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《量化交易和股指期貨套利交易介紹.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、附錄一：量化交易介紹什么是量化交易何謂量化交易？量化交易通常是指使用數(shù)學模型、根據(jù)過去的數(shù)據(jù)、判斷將來價格走勢而進行交易的一種方法。它是一種比較機械的、不需要人來進行判斷、干預的投資方法。由于計算的復雜程度和對速度的要求，量化投資的交易過程通常是由電腦自動來完成的，所以也叫程式交易、程序化交易、算法交易、自動交易、高頻交易、電子化交易等，這些相近但略有不同的投資操作方式主要都是通過事先設定的計算機程序決定交易證券期貨的種類、數(shù)量和時點，并大多在無人干預的情況下自動下單交易。也存在利用計算機進行分析
2、并進行人工下單交易的半自動化的量化交易模式，本文中的量化交易指的是由計算機程序交易的完全自動化的模式。量化交易可分為套利型和非套利型兩類，套利型的量化交易即指數(shù)套利交易，它包括所有采取識別指數(shù)套利或指數(shù)替代的策略交易。指數(shù)套利利潤來源是股票指數(shù)期貨與現(xiàn)貨的實際價值關(guān)系對理論價值關(guān)系的偏離，指數(shù)套利是量化交易的一種形式，其他形式的量化交易的例子包括便利的清算、EFP（期貨換現(xiàn)貨）的股票頭寸的清算、組合管理。量化交易的特點證券期貨投資是一種繁瑣而復雜的活動，投資者面對的不光是價格波動本身，還要面對造成
3、價格波動背后的復雜性因素，更要面對投資者自身情緒上的不確定性。正是因為這些復雜性和不確定性，才造成在實際交易中，絕大多數(shù)投資者長期以來最終都以失敗而告終的結(jié)果。量化交易系統(tǒng)正是克服了人性的這一弱點，并具有以下四個特點。第一，紀律性，所有的決策都是依據(jù)模型做出的。量化交易就是利用計算機軟件，將市場可操作的技術(shù)和經(jīng)驗演變成電腦數(shù)據(jù)的形式，從而以電腦發(fā)出買賣訊號為依據(jù)進行的交易。這種交易不以交易者的自身看法和預測入場，杜絕投資人可能因為盤勢所產(chǎn)生的情緒進行追漲殺跌的操作，從而避免人性化交易的缺點，也進而
4、消除了交易中的主觀隨意性，大大減輕了交易者下單前的恐懼、持倉中的焦慮和平倉后的后悔。這種嚴格的紀律性就保證了交易系統(tǒng)結(jié)果的可重復性。從理論上說，對任何使用者而言，如果使用條件完全相同，則操作程序完全相同。第二，系統(tǒng)性。人腦處理信息的能力是有限的，當一個資本市場只有100只股票，這對定性投資基金經(jīng)理是有優(yōu)勢的，他可以深刻分析這100家公司。但在一個很大的資本市場，比如有成千上萬只股票的時候，強大的定量投資的信息處理能力能反映它的優(yōu)勢，能捕捉更多的投資機會，拓展更大的投資機會。第三，妥善運用套利的思想
5、。定量投資正是在找估值洼地，通過全面、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯誤定價、錯誤估值帶來的機會。第四，靠概率取勝。這表現(xiàn)為兩個方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來重復的歷史規(guī)律并且加以利用。二是依靠一組股票取勝，而不是一個或幾個股票取勝。量化交易的發(fā)展隨著計算機性能的顯著增強和對金融市場定量化研究的深入，量化交易已漸入佳境，成為證券交易中的主導力量。量化交易在歐美國家早就是一項常用的投資下單方式。據(jù)不完全統(tǒng)計，在美國從事證券投資交易的金融機構(gòu)多達二萬家，其中有40家左右主要以量化交易為主，但產(chǎn)生的交
6、易量則占到整個市場股票交易量的75%。不少以量化交易為主的投資項目也曾賺得盆滿缽盈。例如摩根士丹利的一個量化交易項目曾為它創(chuàng)造了公司7.2%的凈收入。以量化交易為主的復興科技基金近三十年的平均收益率在40%左右，遠超過索羅斯著名的量子基金，并創(chuàng)造了年收費15億美元的紀錄。復興科技的西蒙斯、摩根士丹利的穆勒、堡壘基金的格里芬等一班經(jīng)理人也已成為眾人注目的明星級人物。在亞洲，采用量化交易的主要市場是東京證券交易所、香港聯(lián)交所和新加坡交易所。與歐美市場相比，亞洲市場的股票價差更大，流動性更差，更難成交，
7、因此，量化交易的價值也更為突出。2006年，亞洲股票交易中接近1/10是通過量化交易完成的，最近的三年中大約有50%的衍生品交易變成了電子交易，其中又有3/4采用了量化交易。在我國，證券期貨市場絕大多數(shù)還是采取傳統(tǒng)人工研判與下單，尤其是國內(nèi)還沒有引入量化交易，股票和期貨的價差大，量化交易的價值也更為突出。以臺灣股市交易技術(shù)的發(fā)展看，最早期投資者只看白板上的報價進行買賣，而經(jīng)過十幾年后才有計算機技術(shù)分析軟件來輔助研判。隨著信息、網(wǎng)絡技術(shù)的發(fā)展，以決策系統(tǒng)來輔助研判、以電子下單為主的交易方式正逐步盛行
8、。在高速發(fā)展的國內(nèi)證券期貨市場，采用決策系統(tǒng)與程序交易捆綁的電子下單系統(tǒng)是未來發(fā)展的必然趨勢。附錄二：股指期貨套利交易介紹什么是股指期貨套利交易股指期貨的實際價格(F)與理論價格(FV)之間應維持在一個套利理論所界定的范圍內(nèi)，兩者的價格一旦偏離此范圍，套利者即可入市進行無風險（或低風險）套利交易。即：①如果F>FV，可以購買指數(shù)中的成分股票，同時賣出指數(shù)期貨合約②如果F
