絕不能靠股價管理公司.doc

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1、邁克爾波特最新戰(zhàn)略觀絕不能靠股價來管理公司!6月18在北京長城飯店的講臺上，邁克爾波特充滿激情的宣講自己最擅長的話題戰(zhàn)略。要把在哈佛講40個小時的話題濃縮在短短的一天里著實不易，這一天，波特更多的是厘清概念。而絕不能靠股價管理公司便是波特從經(jīng)濟學(xué)的角度看待競爭的一個觀點。在保持優(yōu)異的資本投資回報(ROIC)前提下獲得的增長才是健康的57歲的波特長期從事產(chǎn)業(yè)組織理論與競爭戰(zhàn)略的研究，這位普林斯頓大學(xué)的航空機械工程學(xué)士、哈佛商學(xué)院的MBA、哈佛商學(xué)院的企業(yè)經(jīng)濟學(xué)博士對于競爭的研究，本質(zhì)上反映的還是一種基于經(jīng)濟學(xué)

2、比較靜態(tài)研究的假設(shè)與思路。波特認為，公司的目標是創(chuàng)造經(jīng)濟價值，而經(jīng)濟價值的惟一可靠的檢驗標準就是卓越的長期投資回報率，只有在保持優(yōu)異的資本投資回報(ROIC)前提下獲得的增長才是健康的。事實上，在實踐中，企業(yè)管理者們常常要面對的卻是一些足以誤導(dǎo)戰(zhàn)略的目標和標準，諸如，企業(yè)規(guī)模、市場份額、收入增長、每股收益率增長、銷售回款、息稅前利潤、報價收益以及現(xiàn)金流等等。同日寸,為了報告盈利水平的一些會計調(diào)整方法，比如，沖銷、合并會計以及忽視攤銷等等，也模糊了真正的經(jīng)濟效益，這樣做甚至?xí)?dǎo)致不利的競爭選擇。聰明的波特當然

3、記得這是在中國的演講，因此，他指出中國企業(yè)最容易犯的錯誤，就是不把利潤放在第一位，而只看發(fā)展。當然，日本企業(yè)也存在類似的問題。無疑，股東價值是真實經(jīng)濟價值的結(jié)果。于是，不少企業(yè)又把討好現(xiàn)在的股東當成目標，認為股價就是股東價值的衡量標準，對此，波特的評論是極其危險。因為，股票的長期走勢雖然會是上漲，但短期內(nèi)一定會時漲時跌，引發(fā)漲跌的因素太多了，因此，絕不能以股價來管理公司。但是，如何避免只重視增長，而忽視利潤和長期投資問報的錯誤?如何在發(fā)展中保持戰(zhàn)略性增長從而獲利呢?波特認為，在未開發(fā)或成長的市場上更容易獲利

4、的想法只是一種幻想。作為企業(yè)，必須：一、使你的戰(zhàn)略更加獨特。不僅可以引入符合戰(zhàn)略要求的新科技、特征、產(chǎn)品或服務(wù)，從而促進公司價值中其他獨特的活動，而且可以提供讓競爭對手成本提高的服務(wù)。二、深化戰(zhàn)略定位從而提高對目標客戶的滲透。這一點，需要特別將戰(zhàn)略傳播給有價值的顧客。三、運用同樣定位進行地理擴張來獲得新的區(qū)域或國家的市場。四、擴展公司可以提供特定產(chǎn)品或服務(wù)的市場。擴展的意義包括發(fā)掘細分市場中每個顧客的潛在貢獻、將相同的定位延伸到鄰近的細分市場上而不做取舍、發(fā)現(xiàn)對一個較廣的市場的服務(wù)方法而盡量不作取舍。一定要

5、將戰(zhàn)略與財務(wù)績效掛鉤盡管波特強調(diào)：只有在保持優(yōu)異的資本投資回報(ROIC)前提下獲得的增長才是健康的，但是，優(yōu)異的回報該如何衡量呢？根據(jù)波特的解釋，衡量回報不能只看一年的利潤率，而應(yīng)看3?5年的。公司的經(jīng)濟效益是兩個不同方而的績效結(jié)果，一個是公司所處的行業(yè)，一個是公司在行業(yè)中的相對位置。前者說明的是并非所有產(chǎn)業(yè)都提供均等的持續(xù)盈利的機會，產(chǎn)業(yè)固有的盈利能力是決定公司盈利能力的一個必不可少的因素;后者說明的是在大多數(shù)行業(yè)中，不論行業(yè)平均盈利能力如何，總有一些企業(yè)比其他企業(yè)獲利更多。為了進一步說明行業(yè)結(jié)構(gòu)和在行

6、業(yè)中相對位置對于企業(yè)獲利是多么具有決定作用，波特舉了一個典型的、見物不見人、重理不重情的哈佛式案例：PharmaciaUpjohn制藥公司和西南航空公司的資本回報率比較。兩家公司的資本投資回報率都高于同期美國經(jīng)濟的平均回報水平11.6%,PharmaciaUpjohn制藥公司為19.55%,西南航空公司為12.75%。通過一些行業(yè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，制藥行業(yè)的盈利水平要高于航為什么制藥行業(yè)的盈利水平要高于航空業(yè)?是什么決定了一個行業(yè)的長期盈利水平呢？按照波特五力模型的解釋：新的競爭對手入侵、替代品威脅、客戶的侃價

7、能力、供應(yīng)商的侃價能力，以及競爭對手之間的競爭這五個作用力綜合起來決定一個行業(yè)中企業(yè)獲取超出資本成本的平均投資收益率的能力，產(chǎn)業(yè)的盈利能力并非取決于產(chǎn)品的外觀或其技術(shù)含量的高低，而是取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)。大家向來以為企業(yè)的成功要看公司內(nèi)部，我的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的成功常要看它所在的環(huán)境。大克崩波特最新戟略Bi^不能靠股僵來管理公司!6月18日，在北京畏城^店的?±,il克勤波特充滿激情的宣^自己最擅畏的言舌題戟略。要把在哈佛言黃4(n固小畤的言舌題澧編在短短的一天裨?著^不易，if一天，波特更多的是厘清概念。而^不能

8、靠股僵管理公司便是波特彳能經(jīng)潸孥的角度看待兢爭的一佰在保持侵巽的資本投資回幸艮(ROIC)前提下猴得的增畏才是健康的57箴的波特畏期雀事理^輿兢爭戟略的研究，逼位普林斯頓大孥的航空檄械工程孥士、哈佛商孥院的MBA、哈佛商孥院的企博士封於兢爭■的研究，本^上反映的遢是一豐重基於比研究的假言殳輿思路。波特的,公司的目櫬是^造值，而mm值的惟一可靠的檬卒就是卓越的畏期投資回幸艮率，復(fù)有在保持僵巽的資本投資回幸艮(ROI