紡織服裝行業(yè)2018年投資策略報告：擁抱消費新時代，精選成長真龍頭

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1、擁抱消費新時代，精選成長真龍頭——紡織服裝行業(yè)2018年投資策略報告長城證券研究所紡織服裝行業(yè)黃淑妍021-31829709Email:huangsy@cgws.com執(zhí)業(yè)證書編號:S10705140800032017年12月1目錄一行情回顧：顯著跑輸大盤，行業(yè)估值落入均值以下二業(yè)績概覽：女裝家紡增長提速，行業(yè)拐點趨勢確立三紡織制造：內(nèi)外棉價差漸縮，行業(yè)份額持續(xù)集中四品牌服裝：產(chǎn)業(yè)升級見成效，資源整合促復(fù)蘇五投資建議：擁抱消費新時代，精選高成長龍頭六重點推薦：安正時尚、歌力思、華孚時尚、新澳股份、跨境通2行情回顧：顯著跑輸大盤，行業(yè)估值落入均值以下3全年大幅下跌23

2、.73%，顯著跑輸大盤?截止12月22日，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）下跌23.73%，同期滬深300指數(shù)上漲22.49%，相對收益-46.22%，顯著跑輸大盤，為所有行業(yè)中跌幅最大，其他跌幅較前行業(yè)為傳媒、計算機、國防軍工。?紡織制造，全年下跌24.22%，相對滬深300下跌46.71%。?服裝家紡，全年下跌22.82%，相對滬深300下跌45.31%。?經(jīng)過近兩年多的調(diào)整，板塊風(fēng)險的得到較為充分的釋放；紡織服裝與今年漲幅居前的家電、食品飲料均為消費類行業(yè)，預(yù)期未來將有結(jié)構(gòu)性修復(fù)機會。60%各行業(yè)漲跌幅（年初至12月22日）紡織服裝行業(yè)漲跌幅50%1.26,00040

3、%1.05,00030%0.84,00020%0.63,00010%0.42,0000%0.21,000家電煤炭銀行鋼鐵建材醫(yī)藥通信汽車建筑綜合機械傳媒-10%房地產(chǎn)計算機0.00食品飲料有色金屬交通運輸石油石化餐飲旅游電力設(shè)備基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁輕工制造國防軍工紡織服裝非銀行金融電子元器件-20%電力及公用事業(yè)紡織服裝相對滬深300紡織服裝滬深300-30%資料來源：wind，長城證券研究所4次新股漲幅居前，小市值跌幅較大紡織服裝各子行業(yè)漲跌幅?今年紡織服裝各子行業(yè)均有不同程度下跌，其中下跌較少的為家紡、男0%裝、棉紡，下跌幅度較大的為女裝、-5%鞋帽、其他服

4、裝、其他紡織。-10%-15%?紡織服裝板塊漲幅前十公司大部分為-20%次新股，漲幅最大公司為皮具鞋業(yè)公-25%司萬里馬、上漲超過1.5倍；跌幅前十-30%公司大部分為小市值公司及轉(zhuǎn)型公-35%司。-40%-45%紡織服裝年度漲幅前十公司紡織服裝年度跌幅前十公司180%探路者鳳竹紡織哈森股份三房巷華升股份星期六金發(fā)拉比*ST中絨健盛集團中潛股份0%160%140%-10%120%-20%100%80%-30%60%-40%40%20%-50%0%-60%-70%資料來源：wind，長城證券研究所5?#?部分公司股價已跌破持股價格，安全邊際較為充分代碼簡稱當(dāng)前股價員工

5、持股價格股權(quán)激勵行權(quán)價大股東增持價格最大倒掛幅度002269.SZ美邦服飾3.23-4.506.71-51.86%300005.SZ探路者5.6510.915.68--48.20%600137.SH浪莎股份24.97--45.74-45.40%600398.SH海瀾之家9.3714.38---34.84%600493.SH鳳竹紡織7.90--11.18-29.34%603555.SH貴人鳥16.9421.92---22.72%600220.SH江蘇陽光3.04--3.88-21.65%002612.SZ朗姿股份11.2014.33---21.84%002029.SZ

6、七匹狼8.33-10.39--19.84%600070.SH浙江富潤9.00--9.73-7.54%600439.SH瑞貝卡5.606.28-6.58-14.84%002327.SZ富安娜9.9110.734.49--7.64%002761.SZ多喜愛35.44--39.90-11.18%000779.SZ三毛派神14.20--15.92-10.78%600177.SH雅戈爾9.10--9.76-6.76%000158.SZ常山北明8.17--9.02-9.45%300577.SZ開潤股份59.5961.6027.9661.60-3.26%002083.SZ孚日股份

7、6.696.81-3.60-1.76%資料來源：wind，公司公告，長城證券研究所7業(yè)績概覽：女裝家紡增長提速，行業(yè)拐點趨勢確立8休閑、女裝、家紡業(yè)績增速較佳，行業(yè)盈利能力改善營業(yè)總收入（億）歸屬于上市公司股東的凈利潤（億）行業(yè)簡稱2017Q1-3同比2017Q3同比2017Q1-3同比2017Q3同比男裝293.85-4.60%82.786.82%64.093.95%15.8351.77%女裝105.4339.38%37.2537.20%10.1325.82%3.547.35%家紡63.5732.70%23.3234.94%6.3110.84%2.3427.5