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《石油化工行業(yè)深度報告：壓裂行業(yè)觸底回升，有望抬升頁巖油成本》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、HeaderTable_User50173071535026936HeaderTable_Industry13023100看好investRatingChange.same460887479石油化工行業(yè)壓裂行業(yè)觸底回升，有望抬升頁巖油成本報告起因行業(yè)評級看好中性看淡(維持)國家/地區(qū)中國/A股?受2014年油價暴跌影響，過往兩年壓裂行業(yè)持續(xù)低迷，但自去年下半年以行業(yè)石油化工來，受鉆機(jī)數(shù)量反彈等多方面因素影響，壓裂需求激增，而供給端產(chǎn)能難以報告發(fā)布日期2017年09月28日匹配，我們預(yù)計(jì)壓裂行業(yè)已經(jīng)達(dá)到了觸底反彈的轉(zhuǎn)
2、折點(diǎn)，具體邏輯如下：行業(yè)表現(xiàn)核心觀點(diǎn)石油化工滬深30027%?鉆機(jī)數(shù)量反彈拉動直接需求：自去年下半年以來，油公司資本開支回升，推18%動整個壓裂行業(yè)回暖，鉆機(jī)數(shù)量持續(xù)也走高，目前活躍鉆機(jī)數(shù)將近800臺，是低谷時期的兩倍多，大規(guī)模的油氣鉆采活動直接拉動了壓裂需求。9%?完井能力提升是重要驅(qū)動因素：水平井技術(shù)和分段壓裂技術(shù)的發(fā)展提升了完0%井服務(wù)能力，也極大刺激了壓裂設(shè)備和耗材的需求，過往數(shù)年，水平井單井-9%長度、壓裂段數(shù)和完井時長均大幅增長，由此帶動了壓裂設(shè)備功率需求和壓6/09116/1016/1116/1217
3、/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/08裂耗材用量需求的激增。深資料來源：WIND度?長期需求在于累積DUC項(xiàng)目：受限于供給端產(chǎn)能不足和低油價下的開采成本壓縮，年初以來的鉆井活動也累積了大量的DUC項(xiàng)目，DUC項(xiàng)目數(shù)量已報達(dá)近三年來峰值且有繼續(xù)增長的趨勢，長期來看將帶來巨大的潛在需求。告?供給端增產(chǎn)短期內(nèi)難實(shí)現(xiàn)：壓裂行業(yè)本次反彈的核心邏輯在于供需錯配，通過重啟設(shè)備、收購產(chǎn)能等方式，供給端雖有所增長，但難以滿足激增的需求，持續(xù)走高的設(shè)備和耗材價格也反映了這一點(diǎn)。目前大多數(shù)供應(yīng)商均沒
4、有增產(chǎn)計(jì)劃，短期內(nèi)增產(chǎn)難實(shí)現(xiàn)，供給端處于緩慢復(fù)蘇的狀態(tài)，預(yù)計(jì)供需錯配將長期持續(xù)，推動壓裂行業(yè)景氣度提高?？梢灶A(yù)見，因供給不足而價格持續(xù)上升的壓裂行業(yè)，必將推升頁巖油的生產(chǎn)成本。北美頁巖油近年來一直作為國際油市的邊際產(chǎn)能，在產(chǎn)量不斷衰減的情況之下，頁巖油生產(chǎn)成本的抬升，或?qū)⒊蔀橹螄H油價的另一因素。投資建議與投資標(biāo)的?若壓裂行業(yè)因供給不足而景氣反轉(zhuǎn)，杰瑞股份(002353，未評級)、中海油服(601808，未評級)有望受益。近期油價走勢較強(qiáng)，我們最為看好估值合理，證券分析師趙辰且業(yè)績和油價正相關(guān)的中國石化(6000
5、28，買入)；建議關(guān)注海外具有油氣資021-63325888*5101源布局的新奧股份(600803，買入)；最后桐昆股份(601233，買入)、恒逸石zhaochen1@orientsec.com.cn化(000703，增持)、榮盛石化(002493，買入)等近油端化工股同樣較為受益。執(zhí)業(yè)證書編號：S0860511120005風(fēng)險提示聯(lián)系人賈廣博021-63325888-7540【?1）原油需求不旺，壓裂需求增速低于預(yù)期；行jiaguangbo@orientsec.com.cn業(yè)·2）壓裂供給能力迅速釋放。相關(guān)報
6、告證券東方證券石油化工周報-9月第3周2017-09-16研甲醇價格有望維持強(qiáng)勢，利好相關(guān)公司2017-09-14究東方證券石油化工周報-9月第2周2017-09-10報告】東方證券股份有限公司經(jīng)相關(guān)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，據(jù)此開展發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)。東方證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可的范圍內(nèi)正在或?qū)⒁c本研究報告所分析的企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到本公司可能存在對報告的客觀性產(chǎn)生影響的利益沖突，不應(yīng)視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其
7、他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。12976453/16348/2017092809:47HeaderTable_TypeTitle石油化工深度報告——壓裂行業(yè)觸底回升，有望抬升頁巖油成本目錄1.壓裂行業(yè)有望觸底回升..............................................................................42.多重因素拉動壓裂需求激增.........................
8、..............................................52.1美國主要頁巖油企業(yè)資本開支回升..............................................................................52.2鉆機(jī)數(shù)量反彈拉動需求增長.....................
