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《食品飲料行業(yè)2018年度投資策略：消費(fèi)升級、行業(yè)回暖助力龍頭啟航》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、食品飲料
2、年度策略食品飲料行業(yè)：2018年度投資策略2018年1月11日消費(fèi)升級、行業(yè)回暖助力龍頭啟航看好（維持）市場表現(xiàn)截至2018.1.11食品飲料2017年再度領(lǐng)跑，表現(xiàn)靚麗食品飲料板塊自年初至今漲幅為55.95%，再度領(lǐng)跑全行業(yè)，作為以必需70%300060%2500消費(fèi)品為主的弱周期防御板塊，連續(xù)兩年領(lǐng)跑，表現(xiàn)靚麗。50%200040%30%150020%1000消費(fèi)升級助力行業(yè)回暖10%5000%消費(fèi)升級是當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域的鮮明特征。從宏觀經(jīng)濟(jì)背景看，中國人均-10%0GDP超過8000美元，進(jìn)入后工業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與消費(fèi)升級同步加速。從行業(yè)層面看，消費(fèi)者
3、對高端產(chǎn)品和高品質(zhì)服務(wù)的消費(fèi)能力不成交額（億）滬深300食品飲料(中信)斷提高，進(jìn)一步印證消費(fèi)升級現(xiàn)象。而居民收入水平增長、中產(chǎn)階層擴(kuò)容、人口結(jié)構(gòu)變化、城鄉(xiāng)差距縮小是消費(fèi)升級的主要?jiǎng)恿?。從行業(yè)層面看，消費(fèi)升級有助于行業(yè)集中度的提升。白酒：業(yè)績花開正盛，行業(yè)景氣向上白酒板塊在2013-2015年的深度調(diào)整后迎來復(fù)蘇，2017年度板塊漲幅位居食品飲料行業(yè)榜首。當(dāng)前白酒需求主體轉(zhuǎn)為大眾消費(fèi)者和商務(wù)消費(fèi)，疊加消費(fèi)升級帶來的消費(fèi)價(jià)格中樞上移，使得白酒行業(yè)呈現(xiàn)以下特征：高端白酒寡頭格局穩(wěn)固，業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)；次高端市場擴(kuò)容，業(yè)績彈性大；分析師：祝琳琪中低端白酒競爭激烈，供給側(cè)改革加重低
4、端酒企成本壓力，收割市場份執(zhí)業(yè)證書號：S1490516090004額成為主要邏輯。行業(yè)分化明顯，高端、次高端白酒投資機(jī)會依然看好。電話：010-85556198乳制品：乳品需求回暖，龍頭優(yōu)勢明顯郵箱：zhulinqi@hrsec.com.cn乳制品行業(yè)本年度復(fù)蘇勢頭明顯，龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出。主要受到原奶價(jià)格溫和上漲、三四線城市滲透率提升、二胎政策帶來人口出生率回升、聯(lián)系人：王鵬峰奶粉注冊制等因素影響。在此背景下龍頭企業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，優(yōu)勢明顯。電話：010-85556166郵箱：wangpengfeng@hrsec.com.cn調(diào)味品：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級換代，渠道下沉打開空間調(diào)味
5、品板塊同樣受益消費(fèi)升級，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，業(yè)績不斷改善。而聯(lián)系人：黃羽集中度不斷提升、人均消費(fèi)量低、產(chǎn)品提價(jià)等因素將更有利于龍頭企業(yè)。電話：010-85556838投資建議郵箱：huangyu@hrsec.com.cn展望2018，食品飲料板塊的投資策略仍需緊扣消費(fèi)升級的整體趨勢，一方面關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)，穩(wěn)定性高的優(yōu)質(zhì)“白馬”，另一方面尋找安全邊際較高，彈性較大的成長型個(gè)股。推薦標(biāo)的：貴州茅臺、洋河股份、沱牌舍得、海天味業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)趨緩；市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；食品安全事件等。證券研究報(bào)告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分華融證券HUARONGSECURITIES食品飲
6、料年度策略目錄一、2017年食品飲料板塊表現(xiàn)...................................................................................................................................................41、食品飲料在中信29個(gè)一級行業(yè)漲幅排名第一................................................................................................
7、............42、2017年三季度收入和凈利潤增速上升，持續(xù)改善.....................................................................................................53、白酒與乳制品龍頭企業(yè)領(lǐng)漲......................................................................................................................................
8、....6二、消費(fèi)升級助力行業(yè)回暖........................................................................................................................................................71、消費(fèi)領(lǐng)域當(dāng)前的鮮明特征——消費(fèi)升級...................................................................................
