食品飲料行業(yè)2018年投資策略：三四線城市消費(fèi)升級(jí)提速，龍頭加速搶占市場(chǎng)份額

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1、上證券研究報(bào)告：投資策略報(bào)告市公司三四線城市消費(fèi)升級(jí)提速龍頭加速搶占市場(chǎng)份額食品飲料（801120）2017年12月08日----食品飲料2018年投資策略投資評(píng)級(jí)：看好?漲幅排名第一業(yè)績(jī)持續(xù)改善食品飲料板塊今年整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上行走勢(shì)，食飲板塊漲幅41.18%，跑贏滬深300指數(shù)19.85個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中排名第1位。白酒以72.09%的漲60.0000食50.0000幅領(lǐng)漲二級(jí)板塊，乳品（41.72%）、調(diào)味品（18.00%）漲幅居前。整體估值回升，品40.0000飲30.0000但肉制品、乳品板塊兩板塊估值相對(duì)較低，白

2、酒估值也相對(duì)合理。盈利能力顯料20.0000著提升，整個(gè)食品飲料上市公司3Q經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，增幅加速上升。機(jī)構(gòu)持投10.0000資0.0000倉(cāng)也在持續(xù)回升，認(rèn)可食飲板塊價(jià)值投資屬性。策-10.0000略??三四線城市加速消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程報(bào)告年輕一代由于從小物質(zhì)基礎(chǔ)相對(duì)豐厚，消費(fèi)觀念不僅追求量，更看重品質(zhì)、健食品飲料(申萬(wàn))滬深300康、多樣性、有趣等商品屬性。年輕一代主流消費(fèi)主體儲(chǔ)蓄意愿較上代人下降，超前消費(fèi)意識(shí)強(qiáng)，具有更強(qiáng)的消費(fèi)動(dòng)力，這將直接改變國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)，抬升消費(fèi)價(jià)格中樞，促進(jìn)食品飲料行業(yè)消費(fèi)升級(jí)，給于食品企業(yè)更多的創(chuàng)新空間。

3、一二線城市的居民人均收入更高，消費(fèi)觀念更新，更注重食品的安全、健康、品牌、高品質(zhì)特性，愿意為高品質(zhì)產(chǎn)品和品牌支付更高的溢價(jià)。而三四線城市受益于城鎮(zhèn)化提速，在居民收入上升后，三四線城市的消費(fèi)水平將加速升級(jí)，加開(kāi)源上三四線城市的人口數(shù)量眾多，消費(fèi)群體龐大。一旦啟動(dòng)，能夠快速、全面推證進(jìn)消費(fèi)量上升。券證?投資策略券研國(guó)民人均收入增高，加上居民對(duì)高品質(zhì)、健康屬性產(chǎn)品的需求上升，將帶動(dòng)整究報(bào)個(gè)大消費(fèi)板塊消費(fèi)升級(jí)，這也是是未來(lái)食品飲料板塊最重要的推動(dòng)力量，將持告續(xù)打開(kāi)食品企業(yè)增長(zhǎng)空間。白酒、調(diào)味品、乳制品、肉制品等子板塊均將受益分析師：張?jiān)洛缬?/p>

4、消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的盈利提升，尤其是高端消費(fèi)品未來(lái)的市場(chǎng)以及三四線城市消SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。未來(lái)投資主線主要有：（1）估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，（2）標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，（3）S0790514100001國(guó)企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較聯(lián)系電話：029-88447618高，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。強(qiáng)烈推薦安琪酵母、涪陵榨菜、瀘州老窖、山西汾Email:zhangyuehui@kysec.cn酒、海天味業(yè)、伊利股份、西王食品、重慶啤酒，建議關(guān)注桃李面

5、包、好想你的表現(xiàn)。?重點(diǎn)公司開(kāi)源證券股份有限公司地址：西安市高新區(qū)錦業(yè)路1?瀘州老窖（000568）：品牌重塑見(jiàn)成效中高端產(chǎn)品發(fā)力可期?安琪酵母號(hào)都市之門(mén)B座5層（600298）：產(chǎn)能擴(kuò)張解決瓶頸雙寡頭格局加速形成?海天味業(yè)（603288）：渠http://www.kysec.cn道持續(xù)下沉集中度有望提升?伊利股份（600887）：進(jìn)軍植物蛋白飲料市場(chǎng)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)奶業(yè)龍頭?涪陵榨菜（002507）：細(xì)分行業(yè)龍頭品牌滲透率高?西王食品（000639）：運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)及體重管理產(chǎn)品有望爆發(fā)?山西汾酒(600809)：改革已見(jiàn)成效次高端白酒有望發(fā)力

6、?重慶啤酒(600132)：中高端產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)良好期待嘉士伯承諾兌現(xiàn)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明目錄一、17年回首：領(lǐng)漲一級(jí)板塊業(yè)績(jī)加速提升..................................................1二、三四線城市加速消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程............................................................3三、白酒：價(jià)格中樞上移次高端擴(kuò)容空間廣泛........................

7、.........................4（一）消費(fèi)升級(jí)令價(jià)格中樞上移……………………………………………………………………………………5（二）茅臺(tái)漲價(jià)打開(kāi)空間次高端擴(kuò)容空間大……………………………………………………………………6四、乳品：消費(fèi)升級(jí)空間大奶價(jià)周期有望形成良性引導(dǎo).........................................6（一）原奶價(jià)格存溫和上漲預(yù)期有望形成良性改善……………………………………………………………6（二）消費(fèi)升級(jí)令高端產(chǎn)品更受青睞…………………………………………………………

8、……………………8（三）注冊(cè)制實(shí)行騰出市場(chǎng)空間高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值乳品消費(fèi)漸起……………………………………………………8五、調(diào)味品：存量?jī)r(jià)齊升空間集中度有望提升..........................................