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《化工行業(yè)深度研究：復(fù)蘇進行中，龍頭強者恒強》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)報告
2、行業(yè)深度研究化工證券研究報告2017年11月10日投資評級行業(yè)復(fù)蘇進行中，龍頭強者恒強行業(yè)評級強于大市(維持評級)上次評級強于大市行情回顧2017年第三季度基礎(chǔ)化工板塊較上漲8.37%,，滬深300指數(shù)較上漲6.17%，作者基礎(chǔ)化工板塊跑贏大盤2.20個百分點，漲幅居于所有板塊第10位。李輝分析師化工行業(yè)Q3營收與凈利潤大幅增長，盈利能力和流動性持續(xù)提升SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517040001營收、凈利潤：前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入8820.9億元，同比上huili@tfzq.com升4
3、3.8%，歸母凈利潤606.5億元，同比上升80.2%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)陳宏亮分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517100001收入2,983.9億元，同比上升36.22%，歸母凈利潤224.5億元，同比上升chenhongliang@tfzq.com90.49%。整體而言，基礎(chǔ)化工行業(yè)2017年前三季度與第三季度營業(yè)收入及吳頔聯(lián)系人凈利潤同比大幅增長，行業(yè)自16年初以來逐步復(fù)蘇，并保持了去年第四季wudi@tfzq.com度以來的高景氣度。趙宗原聯(lián)系人盈利能力：第三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)整體毛利率為23.3
4、2%，同比上升3.02PCT，zhaozongyuan@tfzq.com整體ROE為2.51%，同比上升0.92PCT，同時各費用率均同比下降，反映出基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利能力的持續(xù)提升。行業(yè)走勢圖化工行業(yè)盈利能力的好轉(zhuǎn)主要是相關(guān)化學(xué)產(chǎn)品價格的大幅上漲。化工行業(yè)PPI當(dāng)月同比自16年11月轉(zhuǎn)正之后整體保持增長趨勢，1-9月PPI當(dāng)月同化工滬深300比始終高于5.3%。16%環(huán)保高壓之下，分化持續(xù)，龍頭強者恒強11%2017年第三季度化工行業(yè)上市公司的營業(yè)收入、歸母凈利潤以及固定資產(chǎn)6%投資的同比增速均高于國家統(tǒng)計局所
5、公布的國內(nèi)化工行業(yè)整體水平，而上市1%-4%公司中大市值公司的同比增速更為明顯。我們認(rèn)為近年來在環(huán)保高壓政策之-9%下，上市公司尤其是龍頭公司受益于資金實力強，環(huán)保投入大，生產(chǎn)經(jīng)營受-14%環(huán)保影響小，因而盈利能力大幅好于小企業(yè)。我們預(yù)計未來環(huán)保高壓趨勢不2016-112017-032017-07變，上市公司及龍頭企業(yè)將繼續(xù)受益，且新建產(chǎn)能也更容易通過，在此背景資料來源：貝格數(shù)據(jù)之下，強者恒強將會延續(xù)。周期分化，子板塊表現(xiàn)不一相關(guān)報告多數(shù)子行業(yè)營收大幅增長，凈利潤出現(xiàn)分化。整體來看，地產(chǎn)后周期、化纖1《化工-行
6、業(yè)研究周報:農(nóng)藥和化肥普及農(nóng)藥板塊同比大幅改善，化肥、橡膠制品、日用化學(xué)品板塊表現(xiàn)較差。影漲，VA和PC漲價有望加速》響板塊盈利變化的直接原因在于板塊所對應(yīng)產(chǎn)品價格的漲跌情況，環(huán)保對供2017-11-05給影響不一。從固定資產(chǎn)投資角度判斷，擴產(chǎn)慢的子行業(yè)，如氟化工、氯堿、2《化工-行業(yè)研究周報:PC、滌綸長絲滌綸、氨綸、聚氨酯行業(yè)景氣度有望維持。繼續(xù)漲價，關(guān)注農(nóng)藥漲價品種》投資建議及觀點2017-10-2911月化工品需求進入淡季，9月固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，導(dǎo)3《化工-行業(yè)研究周報:滌綸長絲、尿致近
7、期化工股價普遍回調(diào)。出口旺季來臨及環(huán)保趨嚴(yán)利好農(nóng)藥行業(yè)，推薦揚素繼續(xù)漲價，關(guān)注農(nóng)化漲價品種》農(nóng)化工、利爾化學(xué)、興發(fā)集團。聚碳酸酯PC和維生素A海外裝置集中檢修2017-10-22價格繼續(xù)看漲，推薦江山化工、魯西化工和新和成。繼續(xù)看好供需格局較好的滌綸、粘膠和煤制乙二醇，推薦桐昆股份和華魯恒升。成長股持續(xù)看好電子化學(xué)品（國瓷材料、萬潤股份）和鋰電材料（創(chuàng)新股份、滄州明珠）。風(fēng)險提示：油價下跌，環(huán)保力度不達預(yù)期請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1行業(yè)報告
8、行業(yè)深度研究內(nèi)容目錄1.行情回顧............
9、.............................................................................................................................42.基礎(chǔ)化工行業(yè)營收、凈利潤大幅增長，盈利能力和流動性持續(xù)提升................................53.環(huán)保高壓之下，分化持續(xù)，龍頭強者恒強................................................
10、..............................73.1.分化明顯，龍頭業(yè)績領(lǐng)跑............................................................................................................73.2.上市公司固定資產(chǎn)投資增速高于全行業(yè)，龍頭積極擴大產(chǎn)能.........
