旬度經(jīng)濟(jì)分析：環(huán)保限產(chǎn)疊加供給側(cè)改革“震動(dòng)”中上游

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1、[Table_Industry]旬度經(jīng)濟(jì)分析2017年8月11日環(huán)保限產(chǎn)疊加供給側(cè)改革“震動(dòng)”中上游——旬度經(jīng)濟(jì)分析170811[Table_Main][Table_Title]分析師：李迅雷（首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）[核心觀點(diǎn)Table_Summary]執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0740517010007上游層面：整頓電解鋁違規(guī)產(chǎn)能力度大于預(yù)期電話(huà)：021-20315176Email：lixl@r.qlzq.com.cn動(dòng)力煤方面，近期價(jià)格整體平穩(wěn)，有望延續(xù)淡季不淡行情。雖然高溫天氣有所回落，但目前仍處用煤旺季，電力需求對(duì)動(dòng)力煤

2、產(chǎn)生支撐。煉焦煤方面，聯(lián)系人：高瑞東（高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）供給受限、需求持續(xù)旺盛，支撐價(jià)格企穩(wěn)。電解鋁方面，環(huán)保限產(chǎn)疊加供給側(cè)電話(huà)：021-20315056改革推動(dòng)電解鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)整，預(yù)期供給顯著減少，電解鋁價(jià)格也扶搖直上。銅方Email：gaord@r.qlzq.com.cn面，受南美罷工以及美元指數(shù)持續(xù)走低影響，銅價(jià)持續(xù)走高。石油方面，美元指數(shù)走弱疊加OPEC減產(chǎn)影響延續(xù)，令短期油價(jià)下行壓力較小。實(shí)習(xí)生衛(wèi)辛對(duì)本文有貢獻(xiàn)。中游層面：供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)行動(dòng)持續(xù)收縮供給[Table_Report]相關(guān)報(bào)告鋼鐵方面，打擊“

3、地條鋼”行動(dòng)疊加供暖季環(huán)保限產(chǎn)，推動(dòng)鋼鐵價(jià)格持續(xù)1《出口復(fù)蘇之余增速波動(dòng)較大—走高。水泥方面，季節(jié)因素導(dǎo)致8月上旬全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，但要關(guān)2017年7月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)170808》注下半年水泥的供給側(cè)改革對(duì)供給產(chǎn)生壓制。化工方面，成品油漲價(jià)支撐了乙2《深化供給側(cè)改革意味著什么—烯價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)格，需求方面，前期高溫、環(huán)保因素，以及油價(jià)的大幅走低都旬度經(jīng)濟(jì)分析170730》3《什么支撐了周期性行業(yè)的春天對(duì)下游制造企業(yè)的開(kāi)工形成制約，從而導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲POY、聚酯切片價(jià)格下—旬度經(jīng)濟(jì)分析170720》跌。機(jī)械方面

4、，受益于房地產(chǎn)投資的不俗表現(xiàn)和基建需求的回暖，挖掘機(jī)銷(xiāo)量4《6月數(shù)據(jù)整體向好、三季度經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。造紙方面，近期各種原材料物資的上漲，尤其是廢紙價(jià)格的直線(xiàn)飆平穩(wěn)可期—6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)升，瓦楞紙、箱板紙等紙價(jià)上漲明顯。170717》5《下半年財(cái)政支出增速空間巨大下游層面：出口拉動(dòng)力量減弱疊加內(nèi)銷(xiāo)疲軟—2017年6月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)房地產(chǎn)方面，8月上旬房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積整體回落，30個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)170715》售面積315萬(wàn)平方米，周環(huán)比下降3.96%，較去年同期下降37.54%。同時(shí)，共6《出口“節(jié)節(jié)攀升”、穩(wěn)增長(zhǎng)“

5、如虎添翼”—2017年6月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)享新政的出臺(tái)加速房地產(chǎn)市場(chǎng)的變革。汽車(chē)方面，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)評(píng)170713》平穩(wěn)發(fā)展的大背景推動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)動(dòng)能平穩(wěn)，預(yù)計(jì)車(chē)型發(fā)布加速提振8月車(chē)市行7《增長(zhǎng)凸顯韌性的幾個(gè)依據(jù)—宏情。紡織服裝方面，出口拉動(dòng)力量減弱疊加內(nèi)銷(xiāo)疲軟，我們對(duì)其三季度發(fā)展形觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)170709》勢(shì)較為謹(jǐn)慎。海外經(jīng)濟(jì)：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁美國(guó)方面，制造業(yè)與非制造業(yè)指數(shù)雙雙回落，PPI略有下滑，但就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，勞動(dòng)力參與率持續(xù)上升。歐元區(qū)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，法國(guó)、比利時(shí)、西班牙等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都

6、表現(xiàn)良好。從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，失業(yè)率下降、零售增長(zhǎng)都對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張產(chǎn)生支撐，經(jīng)濟(jì)景氣維持較高水平。日本方面，制造業(yè)與非制造業(yè)指數(shù)雙雙回落，受新出口訂單下滑拖累，外貿(mào)需求減弱，但工業(yè)產(chǎn)出高于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分2旬度經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容目錄1.上游：煤炭、有色、大宗、交運(yùn).....................................................................-6-1.1煤炭：對(duì)煤炭行業(yè)三季度的景氣保持樂(lè)觀...........

7、..................................-6-1.2有色：環(huán)保限產(chǎn)疊加供給側(cè)改革推動(dòng)電解鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)整..........................-7-1.3大宗：美元指數(shù)走弱疊加OPEC減產(chǎn)影響延續(xù).....................................-8-1.4交運(yùn)：季節(jié)因素推動(dòng)交運(yùn)相關(guān)指數(shù)走高................................................-9-2中游：鋼鐵、水泥、化工、造紙................

8、....................................................-10-2.1鋼鐵：打擊“地條鋼”行動(dòng)與環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)收縮供給............................-10-2.2水泥：季節(jié)因素影響水泥價(jià)格持續(xù)回落..............................................-11-2.3化工：成品油漲