旬度經(jīng)濟(jì)分析：“供給側(cè)改革”和“環(huán)保限產(chǎn)”力度不減

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1、[Table_Industry]證券研究報(bào)告/旬度經(jīng)濟(jì)分析2017年8月30日“供給側(cè)改革”和“環(huán)保限產(chǎn)”力度不減——旬度經(jīng)濟(jì)分析170830[Table_Main][Table_Title]分析師：李迅雷（首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）[核心觀點(diǎn)Table_Summary]執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0740517010007上游層面：迎峰度夏行情接近尾聲、動(dòng)力煤價(jià)穩(wěn)中有跌電話：021-20315176Email：lixl@r.qlzq.com.cn動(dòng)力煤方面，隨著迎峰度夏行情接近尾聲，本周價(jià)格穩(wěn)中有跌。此外，8-9月為傳統(tǒng)水電出力旺季，隨著后續(xù)水電對(duì)火電的替

2、代作用突顯，一定程度上聯(lián)系人：高瑞東（高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）也對(duì)下游的需求形成抑制。煉焦煤方面，需求持續(xù)旺盛，鋼廠庫(kù)存仍處在低位，電話：021-20315056支撐價(jià)格企穩(wěn)。電解鋁方面，受環(huán)保限產(chǎn)與原材料價(jià)格支撐，8月下旬鋁價(jià)高Email：gaord@r.qlzq.com.cn位震蕩。銅方面，美元疲軟疊加供應(yīng)偏緊，推動(dòng)本周銅價(jià)高位震蕩。石油方面，美國(guó)原油產(chǎn)量穩(wěn)定疊加前期OPEC減產(chǎn)協(xié)調(diào)訴求不一，油價(jià)或步入低位震蕩階實(shí)習(xí)生衛(wèi)辛對(duì)本文有貢獻(xiàn)。段。交運(yùn)方面，鐵路貨運(yùn)總量高速增長(zhǎng)，BDI指數(shù)小幅回落。[Table_Report]相關(guān)報(bào)告中游層面：消費(fèi)

3、旺季疊加錯(cuò)峰限產(chǎn)，推動(dòng)行業(yè)景氣回升1《消費(fèi)旺季到來(lái)和海外經(jīng)濟(jì)反彈鋼鐵方面，消費(fèi)旺季疊加錯(cuò)峰限產(chǎn)，推動(dòng)行業(yè)景氣回升預(yù)期。社會(huì)庫(kù)存去將提振需求—旬度經(jīng)濟(jì)分析（四）化疊加環(huán)保督察推進(jìn)，也對(duì)鋼價(jià)形成支撐。水泥方面，環(huán)保限產(chǎn)的影響仍在持170820》續(xù)，秋季錯(cuò)峰生產(chǎn)政策的推出，有利于供需關(guān)系的進(jìn)一步改善?；し矫?，近2《財(cái)政支出增速回落，財(cái)政部PPP推進(jìn)良好—2017年7月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)期原油價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，8月下旬國(guó)內(nèi)汽柴價(jià)格漲跌互現(xiàn)。環(huán)保高壓的延續(xù)評(píng)170813》推動(dòng)下游織造廠商的訂單提前，8月下旬滌綸產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回升。機(jī)械方面，3《環(huán)保限產(chǎn)

4、疊加供給側(cè)改革“震受益于上半年投資拉動(dòng)以及替代需求增長(zhǎng)，工程機(jī)械市場(chǎng)回暖明顯。造紙方面，動(dòng)”中上游—旬度經(jīng)濟(jì)分析170811》環(huán)保限產(chǎn)疊加消費(fèi)旺季提振價(jià)格。4《出口復(fù)蘇之余增速波動(dòng)較大—2017年7月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)170808》下游層面：1-7月棚戶區(qū)改造完成年度目標(biāo)的78％5《深化供給側(cè)改革意味著什么—房地產(chǎn)方面，從市場(chǎng)銷(xiāo)售來(lái)看，8月下旬整體銷(xiāo)售有所回落，一線城市周旬度經(jīng)濟(jì)分析170730》環(huán)比有所上漲。從土地市場(chǎng)來(lái)看，8月下旬整體土地供應(yīng)量?jī)r(jià)齊跌，二線城市6《什么支撐了周期性行業(yè)的春天—旬度經(jīng)濟(jì)分析170720》土地溢價(jià)率下滑尤為明

5、顯。1-7月全國(guó)計(jì)劃新開(kāi)工棚戶區(qū)改造，已開(kāi)工470萬(wàn)7《6月數(shù)據(jù)整體向好、三季度經(jīng)濟(jì)套，占年度目標(biāo)任務(wù)的78％。汽車(chē)方面，上半年汽車(chē)進(jìn)口市場(chǎng)迎來(lái)兩年內(nèi)首次平穩(wěn)可期—6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)復(fù)蘇。受消費(fèi)水平升級(jí)、庫(kù)存壓力減緩、以及品牌銷(xiāo)量拉動(dòng)等因素影響，上半170717》年累計(jì)進(jìn)口汽車(chē)58.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.2%。8《出口“節(jié)節(jié)攀升”、穩(wěn)增長(zhǎng)“如虎添翼”—2017年6月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)海外經(jīng)濟(jì)：美日歐總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)中向好評(píng)170713》美國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)需求平穩(wěn)，核心耐用品訂單略好于預(yù)期。但7月新屋、成9《增長(zhǎng)凸顯韌性的幾個(gè)依據(jù)—宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)1707

6、09》屋銷(xiāo)售雙雙下滑。受市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”預(yù)期回落影響，美元指數(shù)持續(xù)走低。歐元區(qū)方面，歐元區(qū)延續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)和ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)也雙雙提升。日本方面，經(jīng)濟(jì)維持溫和擴(kuò)張，日本8月制造業(yè)景氣指數(shù)從前值26上漲到27，升至2007年8月以來(lái)的最高水平。通脹略有改善，貨幣寬松或?qū)⒀永m(xù)。日本7月失業(yè)率持平，符合預(yù)期。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分2旬度經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容目錄1.上游：煤炭、有色、大宗、交運(yùn)....................................................

7、.................-6-1.1煤炭：需求持續(xù)旺盛對(duì)焦煤價(jià)格產(chǎn)生支撐.............................................-6-1.2有色：受環(huán)保限產(chǎn)與原材料價(jià)格支撐，8月下旬鋁價(jià)高位震蕩.............-7-1.3大宗：產(chǎn)量穩(wěn)定疊加前期減產(chǎn)訴求不一，油價(jià)低位震蕩.......................-8-1.4交運(yùn)：鐵路貨運(yùn)總量高速增長(zhǎng)，BDI指數(shù)小幅回落..............................-9-2中游：鋼鐵、水泥、化工、造紙........

8、............................................................-10-2.1鋼鐵：消費(fèi)旺季疊加錯(cuò)峰限產(chǎn)，推動(dòng)行業(yè)景氣回升.....................