行業(yè)配置月報：承前啟后，重視結(jié)構(gòu)

《行業(yè)配置月報：承前啟后，重視結(jié)構(gòu)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、Table_BaseInfoTable_Title2017年07月06日投資策略定期報告證券研究報告承前啟后，重視結(jié)構(gòu)——行業(yè)配臵月報■行業(yè)配臵建議：建議關(guān)注有色、新能源汽車、消費電子、保險陳果分析師7月建議關(guān)注有色、新能源汽車、消費電子和保險等行業(yè)。7月市場仍SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517010001chenguo@essence.com.cn需要謹(jǐn)慎，流動性環(huán)境中性偏緊，風(fēng)格依然偏防御，行業(yè)配臵重在挖021-35082010掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，建議關(guān)注有色、新能源汽車、消費電子和保險等行業(yè)。曹海軍分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1450517030001具體而言，建議關(guān)注有色和新能源汽車

2、板塊，一是國家去產(chǎn)能背景下caohj@essence.com.cn彭瑋駿報告聯(lián)系人電解鋁將進(jìn)一步收緊；二是新能源汽車銷量向好持續(xù)利好鋰、鈷和磁pengwj@essence.com.cn材等。建議積極布局防御性質(zhì)較強的保險和白馬龍頭，保險仍處景氣相關(guān)報告周期，家電、食品飲料行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。此外，關(guān)銷售下滑，地產(chǎn)投資下半注迎來旺季及估值偏低的消費電子。值得注意的是短期內(nèi)周期品反彈年將迎拐點——行業(yè)景2017-06-04仍存在機(jī)會，從長期來看不可持續(xù)。本輪部分周期品反彈仍主要是因氣跟蹤月報零售并非曇花一現(xiàn)——為基本面利好疊加中報業(yè)績積極預(yù)期刺激，深層次原因是之前市場對2017-

3、06-04行情和估值跟蹤周報于周期品過度悲觀而形成的預(yù)期差，中報利好會被迅速消化，下半年行業(yè)周觀察群英匯——2017-06-04經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗，高業(yè)績恐難以持續(xù)。對于一線龍頭向二線品種擴(kuò)安信研究?誠意新品散的現(xiàn)象，在當(dāng)前環(huán)境下我們不太看好擴(kuò)散的持續(xù)性。具體而言，當(dāng)前所謂的擴(kuò)散只是“次品補漲”，其基礎(chǔ)不是市場環(huán)境顯著改善，而是市場對一線白馬龍頭的估值信心不足，不愿意跟隨，擴(kuò)散并不具有持續(xù)性?！鲂袠I(yè)景氣狀況：關(guān)注電解鋁以及稀土、鋰、鈷上游資源品受中游高景氣支撐，建議繼續(xù)關(guān)注受供給側(cè)約束提供保護(hù)的部分細(xì)分領(lǐng)域，例如電解鋁以及稀土、鋰、鈷；中游行業(yè)景氣穩(wěn)中向好，建議繼續(xù)關(guān)注火電、純堿以及農(nóng)藥等

4、領(lǐng)域；下游景氣分化，建議關(guān)注新能源汽車、客運、航空以及消費電子?！鲂袠I(yè)資金動向：防御依舊抱團(tuán)，有色唯一凈流入。根據(jù)6月資金流出、杠桿買入以及產(chǎn)業(yè)資本動態(tài)情況，并結(jié)合2017Q1機(jī)構(gòu)投資者行業(yè)倉位配臵，我們認(rèn)為目前市場對防御性較強的金融板塊及家電、食品飲料板塊依然堅持，并開始重新審視周期品存在的結(jié)構(gòu)性亮點，例如有色板塊?！鲂袠I(yè)估值分析：鋰、磁材及電子估值偏低。新能源產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游有色（鋰、鈷和磁材等），中游機(jī)械設(shè)備（電機(jī)、電控、零部件等），下游包括電子（電子元件、半導(dǎo)體等）和汽車（整車制造、汽車租賃以及維修保養(yǎng)等）。從目前的估值來看，上游和下游的估值優(yōu)勢較中游更加明顯，其中鋰、磁材及電

5、子板塊估值偏低?！鲂袠I(yè)業(yè)績分析：2017Q2新能源設(shè)備和航空預(yù)計超預(yù)期根據(jù)歷史可比口徑，我們預(yù)計2017年中報預(yù)告全部A股中凈利潤同比增長21.12%，2017Q2為20.98%，環(huán)比微幅下滑。結(jié)合行業(yè)來看，2017H1盈利重點預(yù)計仍在上中游行業(yè)，二季度盈利貢獻(xiàn)相對趨弱，新能源設(shè)備和交運業(yè)績大概率超預(yù)期。■風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；通脹超預(yù)期本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項聲明請參見報告尾頁。投資策略定期報告內(nèi)容目錄1.6月市場簡要回顧................................................................

6、....................................................32.7月行業(yè)配臵建議：關(guān)注有色、新能源汽車、消費電子、保險...............................................52.1.行業(yè)景氣狀況：關(guān)注電解鋁以及稀土、鋰、鈷.............................................................52.1.1.上游行業(yè)：關(guān)注電解鋁以及稀土、鋰、鈷.........................................................

7、..52.1.2.中游行業(yè)：關(guān)注火電、純堿以及農(nóng)藥等領(lǐng)域........................................................52.1.3.下游行業(yè)：關(guān)注新能源汽車、客運、航空以及消費電子.....................................62.2.行業(yè)資金動向：防御依舊抱團(tuán)，有色唯一凈流入........................................