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《張曉剛：高標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)起步做好各項(xiàng)工作 穩(wěn)妥推出期指》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、張曉剛：高標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)起步做好各項(xiàng)工作穩(wěn)妥推出期指 各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，大家早上好！非常興奮有這個(gè)機(jī)會(huì)，跟各位來匯報(bào)我們股指期貨整個(gè)制度設(shè)計(jì)和給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來的一些影響。過往這么多年，我們得到了社會(huì)各界特別是業(yè)界相干證券期貨行業(yè)很多朋友給我們的不斷支持，4月16日我們的產(chǎn)品就要推出了，今天的主要內(nèi)容是，由于今天來參加這個(gè)會(huì)議的各方面人士，所以我今天主要想講三個(gè)方面，首先是簡(jiǎn)單把股指期貨在國際市場(chǎng)上的發(fā)展現(xiàn)狀做一個(gè)先容。第二是股指期貨推出，對(duì)股票市場(chǎng)帶來甚么影響。固然我不是講行情，或有哪些具體的投資機(jī)會(huì)，接下來我看上午和下午還有非常多的專家從
2、投資角度、從市場(chǎng)分析的角度，會(huì)有非常出色的演講，我主要是從產(chǎn)品的推出方面，給我們市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)帶來甚么影響。股指期貨固然是在中金所上市，但是否是中金所一個(gè)單位的事情，是整個(gè)證監(jiān)會(huì)這么多年來的整體的工作來抓，今年作為一個(gè)重點(diǎn)工作，取得了一個(gè)進(jìn)展?！ ∈紫任蚁热菀幌?，股指期貨是一個(gè)金融衍生產(chǎn)品，但是和大家在這次金融危機(jī)當(dāng)進(jìn)耳到的金融衍生品不太一樣，主要是場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品，之前金融危機(jī)當(dāng)中，除海外市場(chǎng)包括之前的機(jī)構(gòu)在海外市場(chǎng)做過一些相干金融衍生品，但大部份都是指數(shù)期貨，指數(shù)期貨是整個(gè)場(chǎng)內(nèi)衍生品，也就是交易所之內(nèi)交易的衍生品，這類衍生品是非常成熟的，
3、從這些年來的發(fā)展情況來看，都是保持了一個(gè)比較安穩(wěn)的增長(zhǎng)，特別是在2009年，大家知道2008年經(jīng)歷了這次金融危機(jī)，對(duì)金融衍生品也帶來了沖擊，很多市場(chǎng)出現(xiàn)了萎縮，2009年比2008年依然保持了一個(gè)正的增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)幅度很小，相比而言，場(chǎng)外產(chǎn)品，我還沒看到09年的最新統(tǒng)計(jì)，固然從總的比例，從合約的面值來講比場(chǎng)內(nèi)大很多，但是發(fā)展來講，在金融危機(jī)當(dāng)中也沒有出現(xiàn)很多題目，運(yùn)轉(zhuǎn)正常。場(chǎng)內(nèi)的，我們講到的衍生產(chǎn)品，股指期貨是一個(gè)非常重要的品種，從各類產(chǎn)品的績(jī)效來看，占35%，09年的統(tǒng)計(jì)是35%，還有很大一部份的個(gè)股產(chǎn)品。就股指期貨和期權(quán)來講，這些
4、年來，整體來講，市場(chǎng)還是繼續(xù)增長(zhǎng)?？赐?，全球20家的指數(shù)期貨和期權(quán)合約，除大家熟知的標(biāo)準(zhǔn)普爾500的交易品種之外，包括歐洲的一些產(chǎn)品之外，一些新興市場(chǎng)的很多產(chǎn)品，包括韓國和印度的一些指數(shù)期貨，都進(jìn)進(jìn)了世界前20位股指期貨這個(gè)領(lǐng)域。在新興市場(chǎng)，股指類產(chǎn)品也發(fā)展迅速。股指類和股票還是有一定差別，有一些特點(diǎn)，比如說它有到期日，有保證金交易，可做多做空，它的結(jié)算也是和股票市場(chǎng)有所不同。 指數(shù)期貨推出會(huì)給股票市場(chǎng)帶來甚么變化？ 一個(gè)是對(duì)股票市場(chǎng)整體有這么一個(gè)變化?，F(xiàn)在股票市場(chǎng)有一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，但是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)到目前為止還是比較缺少
5、，固然很快就會(huì)變，融資融券和股指期貨推出以后，整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制會(huì)發(fā)生變化。從海外，在全球主要的股票市場(chǎng)，除中國內(nèi)地市場(chǎng)，由于內(nèi)地的A股市場(chǎng)的市值在全球已排第三了，但是大家看這個(gè)表，世界盡大部份包括很多市場(chǎng)比我們小很多的市場(chǎng)，像泰國等很小的資本市場(chǎng)都有股指期貨，而且運(yùn)作了好幾年了，大部份市場(chǎng)從80年代、90年代，包括新興市場(chǎng)在90年代都推出了這樣的產(chǎn)品，這些年發(fā)展很快。這個(gè)產(chǎn)品推出以后，對(duì)我們這個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定可以起到有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的作用，緣由在于本來市場(chǎng)是單邊市場(chǎng)，只能做多才能盈利，你就發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)高估的時(shí)候你也沒法操縱，看空沒法做空，就帶來
6、了股市的高估和泡沫，帶來市場(chǎng)的不穩(wěn)定，出現(xiàn)市場(chǎng)的暴漲暴跌，波動(dòng)非常劇烈。這方面的緣由，除跟股票本身波動(dòng)比較大，另外跟我們的交易機(jī)制不夠完善有關(guān)系。固然，股指期貨有助于市場(chǎng)構(gòu)成穩(wěn)定的機(jī)制，實(shí)在不是說股指期貨推出會(huì)根本性地改變這個(gè)市場(chǎng)的基本走勢(shì)，股票市場(chǎng)基本走勢(shì)還是取決于它的基本面，它不會(huì)使市場(chǎng)由于單方面因素導(dǎo)致發(fā)生發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，它本身就是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股票市場(chǎng)走勢(shì)還是跟整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和股票估值等基本面有關(guān)系，從本身來講有助于減緩市場(chǎng)波動(dòng)，但是不會(huì)改變基本走勢(shì)。 其次，股指期貨推出，也是有助于改善市場(chǎng)活動(dòng)性。曾有人擔(dān)心，股指期貨推出以
7、后會(huì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌，我們從很多海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，指數(shù)期貨推出都是伴隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交的活躍，緣由在于由于有了這樣一種避險(xiǎn)工具以后，會(huì)吸引更多場(chǎng)外資金進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)，同時(shí)期現(xiàn)貨之間套利操縱有很多策略，給期現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來活動(dòng)性的進(jìn)步，這是有一個(gè)進(jìn)程的?！ 〉诙瑢?duì)市場(chǎng)來講，還可以發(fā)揮它的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股票市場(chǎng)本身也有價(jià)格發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)，股票指數(shù)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)交易，有信息的時(shí)候也會(huì)反映，但是有了指數(shù)期貨以后相比現(xiàn)貨，由于它的交易本錢比較低，同時(shí)有交易杠桿，在一樣面對(duì)一個(gè)信息來的時(shí)候，股指期貨市場(chǎng)可能會(huì)反應(yīng)更快，同時(shí)這個(gè)市場(chǎng)也是比股票市場(chǎng)提早開盤
8、，更晚收盤，這樣也會(huì)更早地把這個(gè)市場(chǎng)信息反映出來。另外股指期貨也是上市，不光有現(xiàn)貨月，還有下月，乃至兩個(gè)季節(jié)更遠(yuǎn)的實(shí)現(xiàn)，我們可以分析不同月份之間的價(jià)格反映，也是反映資本市場(chǎng)的信息。08年9月，9月14日雷曼兄弟破產(chǎn)，這個(gè)
