石油行業(yè)高管薪酬激勵與企業(yè)價值相關性研究

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1、石油行業(yè)高管薪酬激勵與企業(yè)價值相關性研宄張彥明孫澤程澤川付會霞東北石油大學石油經濟與管理研宄所石油行業(yè)高管薪酬激勵機制和管理模式不當，石油企業(yè)應確立合理的薪酬激勵機制，從而有效地提升石油行業(yè)企業(yè)價值。通過之前所做的對高級管理人員的薪酬和企業(yè)價值的研宄，提出假設性說明。以我國的石油行業(yè)從2008—2015年公開的數(shù)據為標準，通過描述性的統(tǒng)計方法、專業(yè)的分析理論和實證分析方法對石汕行業(yè)的高級管理人員薪酬與企業(yè)的價值進行實際調查研宄。研究發(fā)現(xiàn)，石汕企業(yè)屮的高級管理人員薪酬與企業(yè)的價值呈現(xiàn)正比關系，并且關系很強。關鍵詞：石油企業(yè);高管薪酬;薪酬激勵;企業(yè)價值;收稿曰期:2017-04-21基金

2、：國家社會科學基金一般項目（14BJY028）;國家社會科學基金一般項目（14BJY072）引言隨著石油行業(yè)的不斷發(fā)展，石油行業(yè)高管薪酬激勵與企業(yè)價值之間關系的問題日益被重視。雖然W有石油行業(yè)高管薪酬激勵體制改革取得了令人矚目的成績，但由于企業(yè)性質、國家管控措施及企業(yè)內、外部環(huán)境等因素的影響，使得石油行業(yè)高管薪酬激勵機制及管理模式仍存在問題，如收入差距日益明顯、高管集權膨脹、在職消費、高管舞弊和腐敗案等諸多問題，國家出臺了一些相關的政策和各種具體方案，其中，中國石油和中國石化等石油單位是重點的實行單位。這些相關政策的出臺表明我國將著手完善薪酬形成體制，合理確定薪酬水平，健全薪酬監(jiān)督機制

3、，統(tǒng)籌規(guī)范薪酬外的福利待遇。改革的著力點放在組織任命的國有企業(yè)各領導的薪酬分配上，調整不合常理的高收入。在新形勢下，石油企業(yè)應確立什么樣的薪酬激勵機制，從而有效地提升石油行業(yè)企業(yè)價值這一問題更應得到重視。、文獻回顧高級管理人員的薪酬水平會影響企業(yè)價值的大小，并且它們之間正比關系明顯。Sigler對在紐交所上市的公司進行研宄，結論表明，以凈資產收益率為衡量指標的企業(yè)價值對高管薪酬有正向影響Ul;Conyon和He研究了中國上市公司高管薪酬和公司治理，并與美國高管薪酬進行對比，發(fā)現(xiàn)高管薪酬和企業(yè)績效正相關m;杜興強和王麗華利用選取的會計指標構建模型，通過技術性剔除模型多重共線性與異方差現(xiàn)象

4、，研宄顯示，高管薪酬與上期公司價值正相關，與本期公司價值負和關位h吳育輝、吳世農研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬與ROA顯著正相關XiL夏寧、劉淑賢認為，高級管理人員的薪酬和擁有股票的比例在很大程度上影響著企業(yè)績效;劉淑賢提出，提高高級管理人員的薪酬水平，有助于擴大企業(yè)經營范圍，然而，降低他們的薪酬水平會起到相反的作用，阻礙企業(yè)的擴大，產生不良影響［5］。高級管理人員的薪酬水平與企業(yè)價值之間沒有緊密的聯(lián)系。Ali等手工收集了荷蘭上市公司的數(shù)據，研究并沒有得出高管薪酬和企業(yè)績效之間有正相關關系包1;胡亞權、周宏在研究中發(fā)現(xiàn)，高級管理人員的薪酬水平與企業(yè)的業(yè)績之間聯(lián)系并不緊密m;扈文秀、穆慶榜所做的調查

5、研宂顯示，在國A的金融領域公司屮，高管人員的薪酬并沒有與收入結構以及公司的業(yè)績關聯(lián)緊密m?？傮w上講，關于高管薪酬與企業(yè)價值之間的關系的結論在理論界有很多不同的觀點，其主要原因總結如下:其一，研宄中對研究時期的劃分、樣木的選取、數(shù)據的收集方法與范圍、變量的處理方式等等都不盡相同;其二，對于衡量企業(yè)價值的指標選取問題是研究的一個關鍵，而在這方面存在的差異性也較大;其三，時代的變化引領著市場經濟的走向，也影響著薪酬結構的變化。二、變量界定與研宄假設（一）樣本選擇該文章選取丫2008—2015年滬深A股石油行業(yè)上市公司的數(shù)據為樣本，通過篩査剔除了沒有掌握完全的數(shù)據資料的公司，總共獲得了24家上

6、市公司8年來的每年數(shù)據。數(shù)據來自Wind數(shù)據庫、銳思數(shù)據庫和國泰安數(shù)據庫。數(shù)據剔除如下:高級管理人員的薪酬數(shù)據和財務數(shù)據不完整的上市公司；發(fā)生虧損的上市公司；被ST處理的公司（見表1）。（二）變量選擇表1變量及衡量下載原表（三）研宄假設假設I:石油行業(yè)高管薪酬與企業(yè)價值有顯著正相關關系在其他相關因素不變化的水平下，高級管理人員所做的努力對企業(yè)價值有很大的影響，然而，高級管理人員所做的努力也是激勵自己提高的因素。所以，高級管理人員的激勵水平影響了企業(yè)價值的變化，而且最后會影響企業(yè)的業(yè)績。激勵越大，企業(yè)的業(yè)績提升就越大;激勵越小，企業(yè)的績效下降得就越快。同時也要注意，在某個激勵之間相互容納

7、限制的環(huán)境里，當高管預計公司業(yè)績提高能夠實現(xiàn)自己利益提高時，他們才會工作更加賣力，進一步提升公司的價值。這是對高級管理人員的激勵，也是企業(yè)價值的提升給高級管理人員帶來的收益。假設II:石油行業(yè)高管持股比例與企業(yè)價值有顯著正相關關系讓高級管理人員持有部分股份是激勵的方式之一。股權激勵就是讓高管持有企業(yè)的股票，并將高管總體薪酬和企業(yè)的股票市場價格聯(lián)系在一起，進而有效協(xié)調高管與股東之間的利益沖突。通過這樣的方式，公司獲取的收益就與個人收益聯(lián)系較為緊密