印度匯率制度的改革及對中國的啟示

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1、國際金融印度匯率制度的改革及對中國的啟示陸前進柴天儀內(nèi)容摘要：本文通過對印度匯率制度改革的相關內(nèi)容進行研究，分析了匯率制度改革對于印度經(jīng)濟發(fā)展的影響。文章研究發(fā)現(xiàn)印度匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橛泄芾淼母訁R率制后，印度盧比對主要貨幣匯率彈性增加的同時，實際有效匯率維持了穩(wěn)定，國際收支有所改善并抵御了金融危機的沖擊，這主要得益于匯改后印度央行加強了對有效匯率的干預。但另一方面，大量的干預也導致央行外匯資產(chǎn)急劇增加，包括短期資本流入增加，凈國內(nèi)資產(chǎn)大幅度下降，影響了干預的持續(xù)性和國內(nèi)金融體系安全。在此基礎上，通過中印比較，文章針對中國的匯率改革提出

2、了一些建議。關鍵詞：印度匯率制度管理浮動國際收支中圖分類號：F831文獻標識碼：A動以及資本大規(guī)模流動的沖擊，而是平穩(wěn)度過了引言包括東南亞金融危機等在內(nèi)的一系列危機，保持了經(jīng)濟的快速穩(wěn)定發(fā)展，取得了令世界矚目的成目前，我國實行的匯率制度是有管理的浮動就，也受到了IMF的高度評價。由于印度與我國匯率制度。這種匯率制度作為一種中間性的匯率同為轉(zhuǎn)型中的發(fā)展中大國，也同屬“金磚四國”制度，理論上能夠兼具固定匯率制和浮動匯率制的成員，①因此研究印度匯率制度的改革與發(fā)展度各自的優(yōu)勢：一方面市場對于匯率的形成發(fā)揮對于我國現(xiàn)階段匯率制度的改革等問題

3、具有重要基礎性作用，另一方面政府又可以對匯率實行一的借鑒意義。定的管理干預以抑制匯率的過度波動。正是由于本文試圖在現(xiàn)有文獻的基礎上，通過分析印這種特性，近年來管理浮動匯率制度受到越來越度匯率制度改革前后印度外部均衡目標實現(xiàn)程度多包括我國在內(nèi)發(fā)展中國家的重視。但同時，大以及對外經(jīng)濟發(fā)展的狀況，探索匯率制度改革對量的理論和實證研究證明，有管理的浮動匯率制印度經(jīng)濟與金融發(fā)展的影響，同時考察印度管理的實際運行效果受到實行國的具體經(jīng)濟環(huán)境以及浮動匯率制度中風險防范的措施以及印度有效防政府的協(xié)調(diào)管理能力等諸多因素的影響，其是否范幾次金融危機沖擊

4、的原因，以希望為人民幣匯能夠幫助轉(zhuǎn)型中的發(fā)展中國家實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外部率制度的完善提供參考和借鑒。平衡也受到廣泛的爭議。印度自20世紀90年代開始由釘住匯率制度一、印度匯率制度改革：文獻綜述逐漸轉(zhuǎn)向有管理浮動匯率制度，并最終實現(xiàn)了資本項目下部分可自由兌換。在這一發(fā)展進程中，國內(nèi)外學者關于印度匯率制度改革的研究著印度并未像其他許多發(fā)展中國家一樣受到匯率波述和成果頗為豐富。Gopinath（2005）、王忠文作者簡介：陸前進，經(jīng)濟學博士，復旦大學國際金融系副教授；柴天儀，復旦大學國際金融系碩士研究生。基金項目：本文得到國家自然科學基金（70

5、673011）、上海市哲學社會科學規(guī)劃課題（2008BJB024）和復旦大學中國經(jīng)濟國際競爭力創(chuàng)新基地國際金融方向子課題的資助。①2010年12月南非正式獲邀加入“金磚國家”合作機制，“金磚國家”由四國變成五國。國際金融研究/2011.5STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE13國際金融（1999）等學者都較為詳細的介紹了印度匯率制革的主要內(nèi)容的基礎上，分析了印度匯率制度的度政策的改革歷程，特別是匯率政策的理念從管運行現(xiàn)狀，認為印度的匯率制度以及政策目標有制到管理的轉(zhuǎn)變，以及印度關于資本項目進一步效地實現(xiàn)了從管制

6、到管理的轉(zhuǎn)變，促進了印度經(jīng)開放的塔拉波報告的核心內(nèi)容。丁劍平、王君濟的平穩(wěn)發(fā)展。吳逸、劉寧（2007）著重分析了（2005）則分析了中國與印度在宏觀經(jīng)濟發(fā)展、印度匯率制度改革的各種動因以及改革對印度政經(jīng)濟結構以及資本項目結構方面的異同，在此基治、經(jīng)濟等各層面的影響。礎上探討了印度匯率制度改革對中國的借鑒意對于印度成功抵御東南亞金融危機等的原義。因，AshimaGoyalandShridharDash（1998）的在關于資本項目開放與匯率制度改革的關系研究指出，印度在金融危機之前逐步實行寬松的以及改革路徑方面，Pattnaik，Kap

7、ur和Dhal貨幣政策以及較低水平的短期外債規(guī)模有效的阻（2003）在總結了印度匯率制度和匯率管理的經(jīng)止了短期外資的流入和沖擊。何道隆、晏世經(jīng)驗后認為，資本賬戶開放過程是一個長期、漸進（1998）則認為印度穩(wěn)定而持續(xù)的經(jīng)濟增長率是性的開放過程，是整體經(jīng)濟改革的一個有機部印度抵御危機沖擊的關鍵原因之一，但是并沒有分。而與之相對應的，Lal，Bery和Pant給出印度在危機之前以及危機過程中能夠保持穩(wěn)（2003）則認為，印度應把握當時高增長、低通定經(jīng)濟增長的原因。脹的機會深入?yún)R率制度改革，實現(xiàn)資本項目的上述文獻從各個角度對印度的匯率制度

8、進行完全自由兌換，并且不應保留過高的外匯儲備。了研究。而筆者認為，這些文獻研究中的大多數(shù)曹勇（2005）通過對印度的資本項目開放過程對于匯率制度改革對經(jīng)濟發(fā)展的影響尚缺乏較為的研究，認為資本項目開放是一國經(jīng)濟發(fā)展中深入和詳實數(shù)據(jù)的分析