我國金融類企業(yè)跨國并購風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對策研究

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1、我國金融類企業(yè)跨國并購風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對策研究摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步，經(jīng)濟(jì)全球化使得世界經(jīng)濟(jì)體系正在以一種極快的速度緊密聯(lián)合在一起。越來越多的我國企業(yè)受到世界的關(guān)注，我國企業(yè)與世界各國企業(yè)的跨國合作越來越頻繁，與此同時(shí)我國企業(yè)也越來越青睞跨國并購。眾所周知，對于每一個(gè)企業(yè)來說，他們所做的任何一項(xiàng)決定都具有極大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其，對于跨國合作而言，風(fēng)險(xiǎn)更大。單就跨國并購而言，我國企業(yè)就面臨著：選擇與跨國公司并購是否真的能夠做大其原始的品牌效應(yīng)，是否真的能夠帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益，等諸如此類的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：跨國并購行業(yè)分布風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避1我國金融

2、企業(yè)跨國并購概述現(xiàn)階段全球正處于后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代的金融復(fù)蘇期，各國金融行業(yè)企業(yè)都在動(dòng)用自身力量通過不同手段改進(jìn)增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力。并購國外高端企業(yè)的股權(quán)是我國金融業(yè)企業(yè)挖掘自身金融潛力的常用方法之一。全球金融行業(yè)是互相牽連的一個(gè)大體系，各國的經(jīng)濟(jì)金融業(yè)務(wù)往來發(fā)展迅猛。自改革開放以來，在金融領(lǐng)域成為領(lǐng)先一直是我國發(fā)展目標(biāo)。隨著北京、上海、廣州、深圳等一線城市金融業(yè)的飛速發(fā)展，我國企業(yè)對國外先進(jìn)金融行業(yè)的合作需求持續(xù)旺盛。而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，國外企業(yè)因金融投資不善，出現(xiàn)了資金縮水、經(jīng)營困難等現(xiàn)象，這正好為我國企業(yè)境外金融投資提供

3、了機(jī)會(huì)。與國外金融行業(yè)的力量合并是擴(kuò)大我國金融行業(yè)規(guī)模、拓展我國金融行業(yè)全球市場的有效方式之一。因此，近幾年來，我國金融行業(yè)的并購規(guī)模不斷得到提高。2012年9月，中國財(cái)團(tuán)宣布以52.8億美元并購美國國際集團(tuán)旗下國際飛機(jī)租賃公司90%的股權(quán)。這是現(xiàn)今為止，中國金融業(yè)企業(yè)在美國最大規(guī)模的股權(quán)并購。2金融企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)金融行業(yè)的跨國并購風(fēng)險(xiǎn)主要為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這里的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要于國際金融市場的變化造成的。相比較于文化行業(yè)和機(jī)械行業(yè)，金融行業(yè)是一個(gè)更為敏感的行業(yè)，市場上的任何一個(gè)小小波動(dòng)都會(huì)影響到金融行業(yè)的發(fā)展。金融市場的發(fā)展變化

4、是不可預(yù)見的。對于跨國并購而言，更是存在了匯率變化、股價(jià)變化、支付問題等會(huì)導(dǎo)致并購行為的失敗或是并購預(yù)期目標(biāo)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，由此形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融行業(yè)的跨國并購想要實(shí)現(xiàn)盈利，首先必須做好對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測工作，提前做好防范措施。金融行業(yè)的并購多以股權(quán)收購居多，這類型的跨國并購極易受市場變化的影響。2008年，我國平安保險(xiǎn)集團(tuán)通過并購的方式，用總計(jì)238億人民幣的高額，獲取了歐洲富通集團(tuán)4.99%的股份，成為富通的第一大股東。但3個(gè)月后，在平安保險(xiǎn)集團(tuán)預(yù)計(jì)外的市場變化發(fā)生了。由于突然爆發(fā)的次貸危機(jī)影響，富通集團(tuán)股價(jià)連續(xù)跌幅達(dá)到

5、70%，平安保險(xiǎn)集團(tuán)直接損失達(dá)到78.1億人民幣。次貸危機(jī)的爆發(fā)使得國際金融市場在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅動(dòng)蕩，股價(jià)、金價(jià)、匯率、關(guān)稅等等都在同一時(shí)間受到直接影響。在平安保險(xiǎn)集團(tuán)的跨國并購案例中，這一市場變化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)更是由于企業(yè)自身投入的巨額資金成本，而使得企業(yè)損失也隨著加大。同時(shí)，計(jì)算換股比例時(shí)的股權(quán)稀釋也是財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素。并購實(shí)施中，股東基數(shù)是不定項(xiàng)，難以確定。即，若股東基數(shù)在并購發(fā)生后不斷增長并引發(fā)將來幾年內(nèi)每股收益減少，就會(huì)使得企業(yè)欲通過跨國并購實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃目標(biāo)失敗并且承受大額損失。人民幣匯率問題也是催生跨國

6、并購中財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的重要因素?，F(xiàn)今人民幣相對美元而言不斷升值，若假設(shè)并購金額為1億美元，在半年內(nèi)人民幣升值幅度為2.0%，則我國企業(yè)就要多支付1500～1600萬人民幣。對于動(dòng)輒數(shù)十億的并購支出而言，我國企業(yè)損失的必定是個(gè)極大的數(shù)目。對于國內(nèi)，我們對人民幣升值的控制是難以控制的，宏觀政策的提出與落實(shí)又是難以預(yù)計(jì)和實(shí)現(xiàn)的。另一邊，對于國外，美元升值貶值的空間與時(shí)間更是難以預(yù)見的，由此帶來的匯率潛在損失造成了我國企業(yè)跨國并購時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3形成風(fēng)險(xiǎn)的原因金融行業(yè)跨國并購風(fēng)險(xiǎn)的主要成因——經(jīng)濟(jì)政治交往及財(cái)務(wù)信息傳遞問題金融行業(yè)是一

7、個(gè)受到國家政府管控相對嚴(yán)苛的一個(gè)行業(yè)。由商務(wù)部發(fā)布的《中國企業(yè)跨國收購兼并的實(shí)踐與思考》報(bào)告中，曾指出跨國并購中造成風(fēng)險(xiǎn)的最突出原因之一就是政治立場問題。第一，在不同的世界環(huán)境下，國家的經(jīng)濟(jì)與政治的立場不可預(yù)見。國與國之間的交往中所出現(xiàn)的變化、矛盾都會(huì)引發(fā)國際經(jīng)濟(jì)金融市場的變化。金融行業(yè)所涵蓋的企業(yè)面很廣，涉及銀行、保險(xiǎn)、黃金、外匯等等。一旦國際交往出現(xiàn)矛盾，造成匯率、關(guān)稅等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，影響國際金融行業(yè)的動(dòng)態(tài)走勢，就會(huì)造成雙方國家眾多銀行、保險(xiǎn)市場的損失，對雙方國家不同類別金融市場的財(cái)務(wù)管理都造成被動(dòng)的變化。第二，政治立

8、場的變化與并購國家所在政府對政策解讀的方向有關(guān)，對于稅務(wù)征收、戰(zhàn)爭、恐怖襲擊等政治問題，不同國家都有不同政見。隨著我國的崛起發(fā)展，在部分西方國家甚至出現(xiàn)了“中國威脅論”。他們認(rèn)為我國力量的介入會(huì)減少他們本國的利潤收入。這種政治偏見促使許多西方國家通過減少我國物品進(jìn)出口、壓低我國商品的價(jià)格，