我國企業(yè)建立合作融資擔保模式的探討

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1、我國企業(yè)建立合作融資擔保模式的探討摘要：“擔保鏈”危機對于區(qū)域經濟發(fā)展和金融安全造成了較大的沖擊，凸顯出在現今貨幣政策收緊、經濟下行的形勢下企業(yè)的經營困境和融資困境。本文分析了企業(yè)互助擔保融資結構，指出當前急需管控的關鍵問題，提出組建互助合作基金、提升整體擔保能力的融資擔保新模式。關鍵詞：擔保貸款互助擔保融資鏈在我國，股票市場和債券市場還不夠成熟，向銀行申請貸款仍是企業(yè)融資的主要途徑。企業(yè)為了滿足銀行的放貸條件，提高資信等級，企業(yè)之間構成了復雜的擔保鏈，而擔保鏈中的企業(yè)又多數屬于同一行業(yè)或者上下游相關行業(yè)，這就形成一種高風

2、險的融資模式。為了降低融資風險，為企業(yè)融資提供新的途徑，我們可以探索企業(yè)合作融資擔保的新模式。一、企業(yè)間擔保融資的形成依據企業(yè)間擔保融資在實踐中的運用還不成熟，在學術上的研究也不系統(tǒng)，至今尚沒有形成統(tǒng)一的定義。從行為的目的出發(fā)，可以將企業(yè)間擔保融資定義為，作為獨立法人的企業(yè)基于某種利益為其他企業(yè)獲得外部融資（如銀行貸款授信）提供保證擔保的行為。企業(yè)與其他企業(yè)結成這種利益關系可能是為了企業(yè)自身的融資便利，如其他企業(yè)也為該企業(yè)提供擔保；也可能是出于維護客戶關系的目的。傳統(tǒng)的擔保模式是銀行、擔保公司和企業(yè)三方參與的模式，而企業(yè)間

3、擔保融資屬于企業(yè)合作的范疇，不需要擔保公司介入，該模式是我國中小企業(yè)在正規(guī)渠道融資難、融資成本高、信用擔保體系欠缺的特定環(huán)境下形成和發(fā)展起來的。中小企業(yè)受自身條件限制難以獲得足夠的金融資源。目前，銀行對企業(yè)一般只發(fā)放抵押貸款和擔保貸款。中小企業(yè)可抵押資產少，信用級別較低，難以滿足銀行的放貸條件。斯蒂格利茨和韋茲（1981）的信貸配給理論解釋了中小企業(yè)難以獲得信貸支持。另一方面，信用擔保體系的欠缺和不完善在一定程度上影響著中小企業(yè)的融資。擔保公司為了控制自身的風險，多數擔保貸款的期限較短。另外，由于擔保公司在自負盈虧的經營情

4、況下往往提高擔保條件，或者通過繁雜的擔保手續(xù)，增加了企業(yè)的融資成本。中小企業(yè)加入企業(yè)互助擔保聯盟可以提高其融資效率。在實際運作中，企業(yè)間擔保融資一般是基于一個產業(yè)集群內的企業(yè)，這就意味著同一分工合作體系中廠商之間“融資鏈”的形成。由于企業(yè)集群具有地域根植性，其聲譽機制和社會懲罰機制對中小企業(yè)的信用有較強的約束力，可以有效地減少銀行和中小企業(yè)的信息不對稱，并降低道德風險。商業(yè)銀行出于擴大客戶渠道、保障債權實現的目的，也愿意促成企業(yè)間的擔保融資行為。二、企業(yè)間擔保融資結構分析從制度設計上看，企業(yè)間擔保融資起到了信用增強、提高融

5、資效率的作用。但是由于我國《擔保法》沒有明確規(guī)定債務人不能作為保證人的擔保人，因此，債務人為自己的擔保方提供擔保的行為較為普遍。如果一些財務狀況差的企業(yè)通過擔保組合得到了授信，則這種組合本身的債務違約風險就很大。復雜的擔保結構涉及的債權債權關系復雜而隱蔽，風險難以充分揭示。為了識別企業(yè)間擔保融資關系，我們可以借助有向圖。在有向圖中，借款企業(yè)和擔保方都被抽象為有向圖的結點，擔保關系則被抽象為從擔保方到被擔保方的一條有向邊。有向圖能夠直觀地顯示出鏈狀結構和環(huán)狀結構。一個借款公司B和一個擔保方A公司可視為一個擔保融資組合，假設B

6、發(fā)生債務違約，則A要為B承擔擔保責任。這是擔保融資體系的第一層結構。如果這個借款公司B（被擔保方）同時又為其他公司C擔保，即債務人兼具擔保人的身份，則延伸出體系的第二層結構。按此類推，層層延伸下去就構成了擔保鏈，如圖1所示。C公司的債務違約風險可能會因為B公司的無力保證，而轉移到本來與C公司沒有直接關系的A公司身上，從而加大了A公司的風險。鏈狀結構具有連環(huán)擔保的特性，風險會隨著鏈條的加長而逐級放大。（圖略）如果一個擔保鏈條首尾相連則構成一個閉合的環(huán)狀結構，如互相擔保和聯合擔保?；ハ鄵Ｊ侵竷杉夜局g對等為對方保證銀行貸款

7、，債務人為自己的擔保方提供擔保，即A公司借款，B公司擔保，B公司借款，A公司擔保。如圖2所示。聯合擔保是指三家或三家以上企業(yè)組成聯合體，其中一家借款，其他企業(yè)均為它擔保，一旦成員無力償還債務，其他成員須替其履行相應義務，如圖3所示。環(huán)狀結構具有循環(huán)擔保的特性，有可能使擔保責任落空，形成事實上的信用放款。（圖略）連環(huán)擔保、循環(huán)擔保與擔保危機的蔓延有很大關系，危機也許最初只是個別企業(yè)因經營困難引發(fā)了債務違約風險，然而債務風險會經由擔保鏈傳遞給擔保人，一旦擔保人的保證能力不足或者擔保人出現償債能力問題，則信貸風險將由鏈條上其他企

8、業(yè)承擔，如果整個鏈條上的企業(yè)都面臨系統(tǒng)風險，企業(yè)整體還貸能力減弱，則風險將最終由銀行來承擔。三、擔保鏈管控的關鍵點（一）債務人的管控措施企業(yè)作為債務人，應從防范融資風險入手。按照財務的觀點，只有當企業(yè)的回報超過其為貸款所支付的利息，貸款才會促進公司業(yè)績的增長。如果企業(yè)靠經營和投資收益不足以還清借款或者利