欺詐發(fā)行證券罪研究.doc

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1、欺詐發(fā)行證券罪研究摘　要:欺詐發(fā)行證券罪是一種典型的證券犯罪,在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)案率較高,且危害極大。對(duì)欺詐發(fā)行證券罪的構(gòu)成特征進(jìn)行了深入具體的分析,并在此基礎(chǔ)上對(duì)該罪在司法實(shí)踐中的具體認(rèn)定及刑事責(zé)任問(wèn)題進(jìn)行了認(rèn)真的探討。關(guān)鍵詞:發(fā)行證券欺詐犯罪根據(jù)刑法第160條的規(guī)定,欺詐發(fā)行證券罪,是指在證券募集的主要文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容,發(fā)行證券數(shù)額巨大,后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的行為。本罪侵犯的客體是國(guó)家對(duì)證券發(fā)行的管理制度,危害了正常的證券發(fā)行秩序,同時(shí)該罪還危害了證券投資者和社會(huì)公眾的利益,并影響人們對(duì)證券市場(chǎng)公開(kāi)信息的信任

2、程度,對(duì)這一點(diǎn)學(xué)者是有共識(shí)的,本文不再贅述。以下僅對(duì)本罪犯罪構(gòu)成的其他三個(gè)方面以及對(duì)本罪的認(rèn)定和處理加以分析。一、欺詐發(fā)行證券罪的客觀方面特征本罪在客觀方面表現(xiàn)為行為人在證券發(fā)行的主要募集文件中,隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容,發(fā)行證券,且數(shù)額巨大,后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的行為。1.危害行為必須表現(xiàn)在證券發(fā)行的主要募集文件中。法律法規(guī)規(guī)定的證券發(fā)行文件多種多樣,其作用和意義也有很大差別,如果行為人在一般的發(fā)行文件中有虛假陳述、重大遺漏等行為,就不在本罪客觀方面的范圍之內(nèi)。那么,哪些發(fā)行文件是構(gòu)成本罪客觀方面的必備要素呢?根據(jù)法律規(guī)定

3、有以下四種:(1)招股說(shuō)明書(shū);(2)認(rèn)股說(shuō)明書(shū);(3)債券募集辦法;(4)證券投資基金募集辦法。這幾個(gè)文件有這樣幾個(gè)共同點(diǎn):一是面向社會(huì),影響廣泛;二是內(nèi)容全面,作用重大;三是目的明確,吸引投資。因而欺詐發(fā)行證券必須依賴這些文件,也只有借助于這些文件才有可能得逞。2.行為人必須具有隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容的行為。何謂重大的事實(shí)?綜合有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,一般可以認(rèn)為下例事項(xiàng)屬于重大事實(shí)的范疇:發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu);發(fā)行證券的種類、價(jià)格和規(guī)模;發(fā)行前后的凈資產(chǎn)值變化;募集資金的投資方向及收益預(yù)測(cè);發(fā)行人以往經(jīng)營(yíng)情況及盈利預(yù)測(cè);債券的利率及

4、還本付息的期限和方式;證券發(fā)行的時(shí)間、地點(diǎn)及方式;發(fā)行人的重大訴訟事項(xiàng)及其他重大有關(guān)事項(xiàng),等等。在通常情況下,投資者是否購(gòu)買(mǎi)所發(fā)行的證券,購(gòu)買(mǎi)多少,均要依賴于對(duì)這些重大事項(xiàng)的了解。如果發(fā)行人對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行隱瞞或編造,勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)家有關(guān)主管部門(mén)、投資者及社會(huì)公眾產(chǎn)生欺詐和誤導(dǎo),從而對(duì)發(fā)行人的實(shí)際情況產(chǎn)生重大誤解,導(dǎo)致作出不真實(shí)的乃至錯(cuò)誤的判斷。需要注意的是,隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容的證券募集文件,既使經(jīng)過(guò)了核準(zhǔn)或?qū)徟?也不影響本罪的構(gòu)成,因?yàn)殡[瞞和編造是一種客觀存在,是否經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)不影響該行為的性質(zhì),而只能說(shuō)明,發(fā)行人不僅在欺騙社會(huì)公眾

5、,此前在申請(qǐng)階段也用同樣手法欺騙國(guó)家有關(guān)主管部門(mén)。至于核準(zhǔn)或?qū)徟鷻C(jī)關(guān)是否存在工作失誤或?yàn)E用職權(quán)行為,以及如何處理那是另外的問(wèn)題。53.發(fā)行人必須實(shí)施了證券發(fā)行的行為,并且實(shí)施該行為是經(jīng)過(guò)有效的核準(zhǔn)或?qū)徟摹Ｈ绻袨槿藘H有隱瞞或編造行為,但沒(méi)有對(duì)這種行為加以利用,則不構(gòu)成犯罪;如果行為人將此方法用于其他目的,而沒(méi)有利用其來(lái)發(fā)行證券則可能構(gòu)成其他犯罪;如果行為人將此方法實(shí)施在證券發(fā)行過(guò)程中,但發(fā)行行為本身未獲核準(zhǔn)或批準(zhǔn),則可能構(gòu)成擅自發(fā)行證券罪,但不構(gòu)成本罪。4.發(fā)行人以欺詐方法發(fā)行證券必須數(shù)額巨大,或后果嚴(yán)重,或者有其他嚴(yán)重情節(jié)。所謂“數(shù)額

6、巨大”應(yīng)如何界定,有學(xué)者論及此問(wèn)題時(shí),基本都是“尚未有明確的司法解釋,司法機(jī)關(guān)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況,進(jìn)行綜合衡量和認(rèn)定?！边@樣的含混表述,而沒(méi)有進(jìn)行深入分析并提出明確的觀點(diǎn)。我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題是應(yīng)當(dāng)也是可以明確的。數(shù)額巨大所指向的對(duì)象應(yīng)當(dāng)是發(fā)行人通過(guò)發(fā)行證券實(shí)際募集到的資金,既不應(yīng)指發(fā)行量,也不應(yīng)指按發(fā)行量可能募集的資金。因?yàn)?證券發(fā)行量只表明證券發(fā)行的規(guī)模,由于主客觀原因證券可能沒(méi)有被認(rèn)購(gòu)出去,這就是一個(gè)虛數(shù),發(fā)行人欺詐發(fā)行證券沒(méi)有成功,這也是違法行為,但不能認(rèn)為構(gòu)成本罪。如果以可能募集的資金為對(duì)象,則也可能會(huì)出現(xiàn)虛數(shù)的情況。因此,我主張數(shù)額所指

7、向的對(duì)象應(yīng)以實(shí)際募集資金為妥。那么,多少數(shù)額才算是巨大呢?我認(rèn)為根據(jù)我國(guó)目前證券市場(chǎng)證券發(fā)行的實(shí)際情況,大致可將1000萬(wàn)元左右確定為數(shù)額巨大,因?yàn)?從市場(chǎng)實(shí)際情況看,一方面,通過(guò)欺詐發(fā)行所募集資金少于這個(gè)數(shù)的幾乎不存在,因此定得太低沒(méi)有意義;另一方面在小盤(pán)股低價(jià)配股發(fā)行或債券發(fā)行時(shí),最終募集資金數(shù)額大致在1000萬(wàn)元左右也是可能的,因此,如果定的過(guò)高,就有可能放縱了某些實(shí)施欺詐發(fā)行行為的證券犯罪人。所謂“后果嚴(yán)重”,是指因行為人欺詐發(fā)行證券而給國(guó)家、社會(huì)或個(gè)人帶來(lái)的嚴(yán)重后果,如激化社會(huì)矛盾;造成惡劣政治影響;給投資者造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失;引

8、起社會(huì)動(dòng)蕩;在國(guó)際上造成惡劣影響等等。所謂“其他嚴(yán)重情節(jié),”就本罪而言,可以包括犯前情節(jié),如在爭(zhēng)取獲準(zhǔn)發(fā)行證券過(guò)程中手段極其卑劣,或還有其他方面違法犯罪的前科;犯中的情節(jié),如隱瞞的事實(shí)特別重要