周小川利率匯率改革不可能由地方試點(diǎn)

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1、周小川：利率匯率改革不可能由地方試點(diǎn)·　　●IMF是一個(gè)以份額為基礎(chǔ)的機(jī)構(gòu)。你可以說(shuō)份額改革的時(shí)間點(diǎn)還沒(méi)到……但暫時(shí)需要一些新資源，需要采取一些別的辦法來(lái)支持歐洲，這不是不可以。……拖延份額改革的進(jìn)度對(duì)基金組織是不利的?！　　?人民銀行一直不希望有過(guò)多的、不斷增加的外匯儲(chǔ)備，但既然現(xiàn)實(shí)情況是有那么多的儲(chǔ)蓄，而結(jié)構(gòu)調(diào)整又是漸進(jìn)的，就必須面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，正視過(guò)量?jī)?chǔ)蓄的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題?！　　袢嗣駧拍芊駠?guó)際化最終還是靠市場(chǎng)的選擇，應(yīng)該說(shuō)，我們并沒(méi)有刻意為之?！　　裼械母母镆獜娜謥?lái)抓，例如利率、匯率方面的改革不可能由一個(gè)地方試點(diǎn)，要做就大家都做了，否則套利機(jī)會(huì)太顯著了。另外一些改革，是要發(fā)揮基

2、層的創(chuàng)造力，探索經(jīng)驗(yàn)，即使個(gè)別事做錯(cuò)了也沒(méi)有關(guān)系，都是局部的。　　兩周后，G20峰會(huì)將在墨西哥的洛斯卡沃斯召開(kāi)。六周前，為峰會(huì)做準(zhǔn)備的G20部長(zhǎng)會(huì)在華盛頓落下帷幕?！　〈藭r(shí)，行進(jìn)在和全球經(jīng)濟(jì)金融加速融合的路途上，中國(guó)正站在一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)上，不“動(dòng)真格”地改革，金融乃至整體資源配置的低效會(huì)將中國(guó)在到達(dá)“中等收入”前即拋入“陷阱”；而作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，不胸懷全球決策，也無(wú)法擔(dān)當(dāng)和應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融天平無(wú)可逆轉(zhuǎn)的權(quán)力變移?！　〔痪们埃袊?guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在華盛頓接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家專訪。圍繞當(dāng)前歐洲債務(wù)危機(jī)的難點(diǎn)“三連環(huán)惡性循環(huán)”和其解決之道、中國(guó)在全球語(yǔ)境下的再平衡、I

3、MF份額和治理改革，以及作為新近國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)的溫州金融改革、地方融資平臺(tái)等一系列問(wèn)題，這位全球范圍內(nèi)堪稱最具改革情結(jié)和經(jīng)驗(yàn)的央行行長(zhǎng)，娓娓道來(lái)，在優(yōu)秀的學(xué)術(shù)修養(yǎng)、跳動(dòng)的智慧靈感和系統(tǒng)的思維框架之中，透露出中國(guó)決策者的關(guān)切，以及下一步金融改革的風(fēng)向?！　≡跉W元區(qū)新一輪危機(jī)的陰影漸行漸近、進(jìn)入視野的當(dāng)口，構(gòu)筑“防火墻”，成為爭(zhēng)論不休的各方唯一達(dá)成一致的解決方案。處在風(fēng)口浪尖的IMF，在歷史上首任女總裁的帶領(lǐng)下，斡旋各方，推出了金額巨大的增資方案。在IMF春季年會(huì)上，上演了有趣的一幕，潛在的出資國(guó)分成了三個(gè)隊(duì)列：出資并宣布金額、承諾出資但暫不宣布金額、不出資?！　≈袊?guó)的態(tài)度被各方高度關(guān)注

4、。周小川行長(zhǎng)擲地有聲地表示，中國(guó)不會(huì)缺席增資；但他亦強(qiáng)調(diào)，IMF增加資源應(yīng)主要以份額為基礎(chǔ)。他說(shuō)，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在支持歐洲的問(wèn)題上態(tài)度很明確，且中國(guó)通過(guò)三個(gè)渠道支持歐洲?！　♂槍?duì)歐洲的深層次困局，周小川行長(zhǎng)指出了當(dāng)前激勵(lì)機(jī)制的缺陷和改進(jìn)的設(shè)想：讓商業(yè)銀行具有擴(kuò)張信貸的積極性，一是針對(duì)性解決危機(jī)給銀行帶來(lái)的困擾，二是防止陷入零利率，保持利差激勵(lì)；財(cái)政上一國(guó)國(guó)債應(yīng)主要面向國(guó)內(nèi)投資者；而國(guó)際投資者可以向國(guó)際組織投資，再由國(guó)際組織間接投資于主權(quán)債?！　♂槍?duì)西方世界的“流行詞匯”——再平衡，周小川行長(zhǎng)認(rèn)為，再平衡是一個(gè)漸進(jìn)糾正的過(guò)程，而中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目/GDP比率正在下降。談到外匯儲(chǔ)備投資的擺

5、布，他認(rèn)為，現(xiàn)在全球并沒(méi)有百分之百安全的資產(chǎn)，至于資產(chǎn)的選擇，要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)排序而綜合、優(yōu)化來(lái)確定。說(shuō)到人民幣國(guó)際化，他認(rèn)為主要還是靠市場(chǎng)選擇，央行要先做好“homework”?！　W洲形勢(shì)：　　危機(jī)還有很大的不確定性　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：這次財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議是為將于6月召開(kāi)的G20峰會(huì)做準(zhǔn)備的，從會(huì)議反饋的信息看，各界對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)還是非常關(guān)注，也反映了對(duì)歐洲問(wèn)題的普遍擔(dān)憂，恐怕將繼續(xù)成為G20峰會(huì)的焦點(diǎn)之一，你怎么看歐洲形勢(shì)？　　周小川：為應(yīng)對(duì)危機(jī)，歐元區(qū)和歐盟領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)采取了一系列措施，如加強(qiáng)整頓財(cái)政，簽訂新財(cái)政契約，加快結(jié)構(gòu)性改革，提前實(shí)施歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）等。歐央

6、行也通過(guò)長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）向銀行系統(tǒng)注入大量流動(dòng)性?！　∨c此同時(shí)，重債國(guó)政府推出新的改革方案，結(jié)構(gòu)性改革和財(cái)政整合取得進(jìn)展。其中，意大利承諾到2013年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。希臘私營(yíng)部門參與債務(wù)重組（PSI）參與率超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，歐盟和IMF先后批準(zhǔn)了對(duì)希臘的第二輪救助方案。在3月30日哥本哈根會(huì)議上，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)評(píng)估了歐洲防火墻資金充足性問(wèn)題，決定將歐洲防火墻規(guī)模擴(kuò)至8000億歐元左右?！　∵@些措施緩解了市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)惡化的擔(dān)憂情緒。我們看到，重債國(guó)一級(jí)市場(chǎng)國(guó)債發(fā)行利率和二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債收益率一度均有所下降?！　〉惨J(rèn)識(shí)到，危機(jī)未結(jié)束，許多政策刺激措施是暫時(shí)性的，空間有限。從根本上

7、講歐債危機(jī)的前景取決于重債國(guó)能否通過(guò)結(jié)構(gòu)改革重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力、取決于能否通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)財(cái)政可持續(xù)、取決于銀行體系能否擺脫各種拖累而擴(kuò)大信貸，但是財(cái)政緊縮、經(jīng)濟(jì)下滑、銀行放貸能力下降的所謂“三連環(huán)惡性循環(huán)”的困局尚待解決，實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)需要一個(gè)過(guò)程，且存在較大的不確定性。　　IMF新資源：　　中國(guó)不缺席，時(shí)點(diǎn)和數(shù)字待定　　日?qǐng)?bào)：這次IMF增加新資源，中國(guó)的下一步打算是怎樣的？中國(guó)和金磚國(guó)家在IMF新資源中的參與，以及IMF的治理和份額改革上，會(huì)有怎樣的戰(zhàn)略？中國(guó)有沒(méi)有可能獲得比預(yù)想的更大一點(diǎn)的發(fā)