1-企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見征求意見稿docx

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1、附件1企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（征求意見稿）第一章總則第一條【宗旨和依據(jù)】為規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)中的投資價(jià)值評(píng)估行為,制定本指導(dǎo)意見。第二條【企業(yè)并購(gòu)定義】本指導(dǎo)意見所稱企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)合并和收購(gòu)的簡(jiǎn)稱，合并是指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，包括吸收合并和新設(shè)合并。收購(gòu)是指一家公司通過(guò)出資出股，取得另一家公司一定程度的控制權(quán)，包括資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。第三條【投資價(jià)值定義】本指導(dǎo)意見所稱投資價(jià)值，是指并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)，在明確的投資并購(gòu)參與者基于特定目的、充分考慮協(xié)同效應(yīng)和投資回報(bào)水平的情況下，在評(píng)估基準(zhǔn)

2、日的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。同時(shí)滿足并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)、明確的投資并購(gòu)參與者、特定目的、協(xié)同效應(yīng)、投資回報(bào)水平、評(píng)估基準(zhǔn)日、以貨幣單位表示、價(jià)值估計(jì)數(shù)額等八個(gè)要素的評(píng)估結(jié)論，方可定義為投資價(jià)值評(píng)估結(jié)論。-16-第四條【協(xié)同效應(yīng)定義及分類】本指導(dǎo)意見所稱協(xié)同效應(yīng)，是指外部協(xié)同效應(yīng)，具體是指在企業(yè)并購(gòu)中，由并購(gòu)雙方基于一定的并購(gòu)動(dòng)機(jī)、就并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)施并購(gòu)并進(jìn)行整合產(chǎn)生的、超過(guò)標(biāo)的資產(chǎn)并購(gòu)整合前效應(yīng)的部分。本指導(dǎo)意見將協(xié)同效應(yīng)分為管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和其他資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)四類。（一）管理協(xié)同效應(yīng)，主要指并購(gòu)給企業(yè)管理活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率

3、的提高所產(chǎn)生的效益。具體表現(xiàn)為提高管理效率和節(jié)省管理費(fèi)用等方面。（二）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，主要指并購(gòu)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。具體表現(xiàn)為并購(gòu)產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、成本降低、市場(chǎng)份額擴(kuò)大、更全面的服務(wù)等。（三）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，主要指企業(yè)因獲得并購(gòu)資金所帶來(lái)的融資成本降低、通過(guò)并購(gòu)提升信用等級(jí)所帶來(lái)的融資能力提高、通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合所帶來(lái)的稅務(wù)優(yōu)化等。（四）其他協(xié)同效應(yīng)，指未包含在上述三種類型之內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)的統(tǒng)稱。例如，并購(gòu)活動(dòng)中，由無(wú)形資產(chǎn)中的品牌、專利技術(shù)等帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。第五條【投資價(jià)值評(píng)估定義】本指導(dǎo)意

4、見所稱投資價(jià)值評(píng)估，是指資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員依據(jù)相關(guān)法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中標(biāo)的資產(chǎn)的投資價(jià)值-16-進(jìn)行評(píng)定、估算，并出具投資價(jià)值評(píng)估報(bào)告的專業(yè)服務(wù)行為。第六條【適用范圍】企業(yè)并購(gòu)需要的評(píng)估業(yè)務(wù)類型復(fù)雜、服務(wù)目的種類多樣、評(píng)估程序履行受限制程度不同、評(píng)估報(bào)告（或者專業(yè)意見）內(nèi)容要求千差萬(wàn)別，本指導(dǎo)意見僅適用于第三條定義下的投資價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)、第十五條列示的業(yè)務(wù)類型和評(píng)估目的，并按照《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》要求編制出具評(píng)估報(bào)告的評(píng)估業(yè)務(wù)類型。第二章基本遵循第七條【合法性要求】資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)

5、人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則?？鐕?guó)并購(gòu)中的標(biāo)的資產(chǎn)所在地在境外時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮遵守標(biāo)的資產(chǎn)所在地的相關(guān)法律、行政法規(guī)。第八條【評(píng)估結(jié)論保密要求】資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，除應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的、資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中知悉的國(guó)家秘密、商業(yè)秘密和個(gè)人隱私予以保密外，還應(yīng)當(dāng)對(duì)投資價(jià)值測(cè)算結(jié)果、評(píng)估結(jié)論及與此相關(guān)聯(lián)的相關(guān)信息予以保密。在未完成并購(gòu)，未得到委托人的同意，不得泄露，不得與任何組織、機(jī)構(gòu)和個(gè)人溝通。第九條【執(zhí)業(yè)原則】資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值

6、評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守以下執(zhí)業(yè)原則：（一）專業(yè)勝任原則：資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員-16-在承接投資價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)知曉企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估的復(fù)雜性和專業(yè)性，需要具備必要的法律、財(cái)務(wù)管理、企業(yè)戰(zhàn)略管理等專業(yè)知識(shí)，需要具備十分豐富的企業(yè)價(jià)值評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，判斷自身是否有完成委托事項(xiàng)要求專業(yè)勝任能力，不具備專業(yè)勝任能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取補(bǔ)充措施直至放棄該業(yè)務(wù)委托。（二）溝通原則：資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在整個(gè)并購(gòu)交易過(guò)程與委托人進(jìn)行動(dòng)態(tài)溝通，明確委托人對(duì)于影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)注點(diǎn)及其隨并購(gòu)進(jìn)展關(guān)注點(diǎn)發(fā)生的變化，以及時(shí)在評(píng)估假設(shè)、評(píng)估參數(shù)和評(píng)估

7、方法等反應(yīng)，為委托人提供符合并購(gòu)方案的評(píng)估結(jié)論。（三）回避原則：資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行投資價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員或者所在資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的角色與委托人的利益有顯著性沖突時(shí)，無(wú)論是形式上的還是實(shí)質(zhì)性的，應(yīng)當(dāng)回避相關(guān)業(yè)務(wù)。第十條【利用專家工作】資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，可以利用委托人聘請(qǐng)的其他并購(gòu)工作專業(yè)顧問(wèn)和委托人的盡職調(diào)查報(bào)告及其結(jié)論。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)與委托人聘請(qǐng)的其他并購(gòu)工作專業(yè)顧問(wèn)或者專業(yè)團(tuán)隊(duì)密切溝通，以便及時(shí)、動(dòng)態(tài)利用其專業(yè)工作成果。受聘于投資并購(gòu)中的一方的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員，可以利用并購(gòu)對(duì)方聘請(qǐng)

8、的評(píng)估機(jī)構(gòu)獲取的第三方資料或者專業(yè)報(bào)告，但-16-應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎界定第三方資料或者專業(yè)報(bào)告的專業(yè)判斷、評(píng)估分析和評(píng)估測(cè)算是否合理。第十一條【資料利用】資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)