美國(guó)波動(dòng)率指數(shù)期貨etf對(duì)波動(dòng)率指數(shù)波動(dòng)性影響的研究

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1、ＳＨＡＮＧＨＡＩＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬＳＴＵＤＩＥＳＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ（題目）美碰動(dòng)率指數(shù)臓ＥＴＦ對(duì)波動(dòng)率指數(shù)獅髓棚研究＾學(xué)科專(zhuān)業(yè)２〇１８？屆別雖姓名孫海霞導(dǎo)師上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)碩士學(xué)位論文美國(guó)波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF對(duì)波動(dòng)率指數(shù)波動(dòng)性影響的研究院系：國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院學(xué)科專(zhuān)業(yè)：金融碩士姓名：傅俠指導(dǎo)教師：孫海霞2018年3月ShanghaiInternationalStudiesUniversityTHEINFLUENCEOFVOLATILITYINDEXFUTURESETFONTHEVOLATILITYOFVOLATILITYINDEX

2、INUSAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentofRequirementsforDegreeofMasterofFinanceByFuXiaUndertheSupervisionofAssociateProfessorHaixiaSunMarch2018答辯委員會(huì)主席：原鐵忠成員：張瑾張明倩致謝時(shí)光荏苒，猶如白駒過(guò)隙，在論文完成之際也就意味著我的碩士求學(xué)生涯即將結(jié)束。在此，我要特別感謝上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院給予我的良好學(xué)習(xí)條件，在兩年的課程培養(yǎng)中，我的專(zhuān)業(yè)與實(shí)踐能力都得到了顯著的提升，這也

3、正是我得以完成本篇論文的基礎(chǔ)。本論文是在我的導(dǎo)師孫海霞老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。孫老師嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和淵博的專(zhuān)業(yè)知識(shí)深深地激勵(lì)著我，拓展了我的寫(xiě)作思路，提升了理論高度。在論文寫(xiě)作階段，孫老師傾注了極大的心血和精力幫我進(jìn)行論文的修改和提煉，從選題、構(gòu)思及攥寫(xiě)到最終定稿的過(guò)程中，大到整體框架結(jié)構(gòu)，小到標(biāo)點(diǎn)符號(hào)句式語(yǔ)法都一一做了詳細(xì)的批注。這種嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的作風(fēng)將使我終身受益。在此我謹(jǐn)向我最敬愛(ài)的導(dǎo)師致以最誠(chéng)摯的謝意！其次還要感謝從論文開(kāi)題答辯到預(yù)答辯過(guò)程中遇到的每一位老師，開(kāi)題答辯時(shí)，余宇新、趙衍和羅雪梅三位老師提出的修改意見(jiàn)，給了我新的寫(xiě)作思路，為我論文后續(xù)的寫(xiě)作奠定了基礎(chǔ)；

4、感謝論文預(yù)答辯中李路、李煜鑫和黃蕙三位老師指出我論文的不足之處并及時(shí)的改正，使得我的論文順利完成。同時(shí)感謝我的同學(xué)和室友們，兩年的學(xué)習(xí)生活中我們互幫互助，共同進(jìn)步，我會(huì)永遠(yuǎn)珍惜這份同學(xué)情、室友情，這將是我人生中一筆最寶貴的財(cái)富，最美好的回憶。同時(shí)，我要感謝我的家人，感謝他們無(wú)微不至的關(guān)懷和無(wú)條件的支持，不論何時(shí)他們始終是我堅(jiān)強(qiáng)的后盾。最后，感謝在百忙之中審閱本文的老師們，感謝各位老師對(duì)本文提出寶貴的意見(jiàn)，我一定會(huì)認(rèn)真予以修改。再次對(duì)所有幫助，關(guān)心和支持我的師長(zhǎng)、同學(xué)、朋友和親人致以深深的謝意！I摘要波動(dòng)率指數(shù)自誕生以來(lái)就被用來(lái)衡量股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，同時(shí)也被用來(lái)反映股票市場(chǎng)投資者的恐慌情緒，近年

5、來(lái)美國(guó)金融市場(chǎng)為了防范金融危機(jī)進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使得波動(dòng)率指數(shù)衍生品得到快速發(fā)展。隨著波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF等衍生品交易量的大幅增加，對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響，使得人們開(kāi)始懷疑波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF這類(lèi)金融衍生品對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生沖擊。因此基于前人對(duì)波動(dòng)率指數(shù)及其相關(guān)衍生品的研究基礎(chǔ)上，本文選取波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF對(duì)波動(dòng)率指數(shù)波動(dòng)性影響進(jìn)行研究，在理論和實(shí)踐中有著重要意義。本文運(yùn)用定性和定量的研究方法，首先對(duì)美國(guó)市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)及其衍生品的發(fā)展進(jìn)行介紹，并闡述了ETF和股票市場(chǎng)的波動(dòng)性機(jī)制和理論進(jìn)，并運(yùn)用ARCH模型、GARCH模型和EGARCH模型定性分析，初步得到美國(guó)波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF會(huì)對(duì)波

6、動(dòng)率指數(shù)波動(dòng)性產(chǎn)生影響的結(jié)論。在此驗(yàn)證過(guò)程中，用到了ADF單位根檢驗(yàn)、AIC和SC檢驗(yàn)等計(jì)量方法；其次，又進(jìn)一步引入全球股票市場(chǎng)指數(shù)和美國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等變量建立多元線(xiàn)性回歸模型定量分析波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF對(duì)波動(dòng)率指數(shù)波動(dòng)性的影響，最后運(yùn)用反事實(shí)預(yù)測(cè)法比較分析了在尚未推出波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF的假設(shè)下的波動(dòng)率指數(shù)收益率預(yù)測(cè)值和市場(chǎng)在實(shí)際存在波動(dòng)率指數(shù)ETF的波動(dòng)率指數(shù)收益率的實(shí)際值，進(jìn)行T檢驗(yàn)，進(jìn)一步驗(yàn)證了波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF加劇了波動(dòng)率指數(shù)的波動(dòng)性。文章最后對(duì)全文的內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)和原因分析，并結(jié)合中國(guó)波指的發(fā)展現(xiàn)狀提出了相關(guān)的建議。關(guān)鍵詞：波動(dòng)率指數(shù)期貨ETF，波動(dòng)率指數(shù)，中國(guó)波指IIABS

7、TRACTVolatilityindexhasbeenusedtomeasurethevolatilityofstockmarketsinceitsbirth,anditisalsousedtoreflectthepanicofstockmarketinvestors,inrecentyears,inordertopreventfinancialmarketcrisis,theUSfinancia