美國波動率指數(shù)期貨etf對波動率指數(shù)波動性影響的研究

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1、ＳＨＡＮＧＨＡＩＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬＳＴＵＤＩＥＳＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ（題目）美碰動率指數(shù)臓ＥＴＦ對波動率指數(shù)獅髓棚研究＾學(xué)科專業(yè)２〇１８？屆別雖姓名孫海霞導(dǎo)師上海外國語大學(xué)碩士學(xué)位論文美國波動率指數(shù)期貨ETF對波動率指數(shù)波動性影響的研究院系：國際金融貿(mào)易學(xué)院學(xué)科專業(yè)：金融碩士姓名：傅俠指導(dǎo)教師：孫海霞2018年3月ShanghaiInternationalStudiesUniversityTHEINFLUENCEOFVOLATILITYINDEXFUTURESETFONTHEVOLATILITYOFVOLATILITYINDEX

2、INUSAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentofRequirementsforDegreeofMasterofFinanceByFuXiaUndertheSupervisionofAssociateProfessorHaixiaSunMarch2018答辯委員會主席：原鐵忠成員：張瑾張明倩致謝時光荏苒，猶如白駒過隙，在論文完成之際也就意味著我的碩士求學(xué)生涯即將結(jié)束。在此，我要特別感謝上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院給予我的良好學(xué)習(xí)條件，在兩年的課程培養(yǎng)中，我的專業(yè)與實踐能力都得到了顯著的提升，這也

3、正是我得以完成本篇論文的基礎(chǔ)。本論文是在我的導(dǎo)師孫海霞老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。孫老師嚴肅的科學(xué)態(tài)度，嚴謹?shù)闹螌W(xué)精神和淵博的專業(yè)知識深深地激勵著我，拓展了我的寫作思路，提升了理論高度。在論文寫作階段，孫老師傾注了極大的心血和精力幫我進行論文的修改和提煉，從選題、構(gòu)思及攥寫到最終定稿的過程中，大到整體框架結(jié)構(gòu)，小到標點符號句式語法都一一做了詳細的批注。這種嚴謹細致的作風(fēng)將使我終身受益。在此我謹向我最敬愛的導(dǎo)師致以最誠摯的謝意！其次還要感謝從論文開題答辯到預(yù)答辯過程中遇到的每一位老師，開題答辯時，余宇新、趙衍和羅雪梅三位老師提出的修改意見，給了我新的寫作思路，為我論文后續(xù)的寫作奠定了基礎(chǔ)；

4、感謝論文預(yù)答辯中李路、李煜鑫和黃蕙三位老師指出我論文的不足之處并及時的改正，使得我的論文順利完成。同時感謝我的同學(xué)和室友們，兩年的學(xué)習(xí)生活中我們互幫互助，共同進步，我會永遠珍惜這份同學(xué)情、室友情，這將是我人生中一筆最寶貴的財富，最美好的回憶。同時，我要感謝我的家人，感謝他們無微不至的關(guān)懷和無條件的支持，不論何時他們始終是我堅強的后盾。最后，感謝在百忙之中審閱本文的老師們，感謝各位老師對本文提出寶貴的意見，我一定會認真予以修改。再次對所有幫助，關(guān)心和支持我的師長、同學(xué)、朋友和親人致以深深的謝意！I摘要波動率指數(shù)自誕生以來就被用來衡量股票市場的波動性，同時也被用來反映股票市場投資者的恐慌情緒，近年

5、來美國金融市場為了防范金融危機進行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使得波動率指數(shù)衍生品得到快速發(fā)展。隨著波動率指數(shù)期貨ETF等衍生品交易量的大幅增加，對股票市場產(chǎn)生了一定的影響，使得人們開始懷疑波動率指數(shù)期貨ETF這類金融衍生品對股票市場會產(chǎn)生沖擊。因此基于前人對波動率指數(shù)及其相關(guān)衍生品的研究基礎(chǔ)上，本文選取波動率指數(shù)期貨ETF對波動率指數(shù)波動性影響進行研究，在理論和實踐中有著重要意義。本文運用定性和定量的研究方法，首先對美國市場波動率指數(shù)及其衍生品的發(fā)展進行介紹，并闡述了ETF和股票市場的波動性機制和理論進，并運用ARCH模型、GARCH模型和EGARCH模型定性分析，初步得到美國波動率指數(shù)期貨ETF會對波

6、動率指數(shù)波動性產(chǎn)生影響的結(jié)論。在此驗證過程中，用到了ADF單位根檢驗、AIC和SC檢驗等計量方法；其次，又進一步引入全球股票市場指數(shù)和美國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指標等變量建立多元線性回歸模型定量分析波動率指數(shù)期貨ETF對波動率指數(shù)波動性的影響，最后運用反事實預(yù)測法比較分析了在尚未推出波動率指數(shù)期貨ETF的假設(shè)下的波動率指數(shù)收益率預(yù)測值和市場在實際存在波動率指數(shù)ETF的波動率指數(shù)收益率的實際值，進行T檢驗，進一步驗證了波動率指數(shù)期貨ETF加劇了波動率指數(shù)的波動性。文章最后對全文的內(nèi)容進行了總結(jié)和原因分析，并結(jié)合中國波指的發(fā)展現(xiàn)狀提出了相關(guān)的建議。關(guān)鍵詞：波動率指數(shù)期貨ETF，波動率指數(shù)，中國波指IIABS

7、TRACTVolatilityindexhasbeenusedtomeasurethevolatilityofstockmarketsinceitsbirth,anditisalsousedtoreflectthepanicofstockmarketinvestors,inrecentyears,inordertopreventfinancialmarketcrisis,theUSfinancia