證券投資基金立法 .doc

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1、證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法　　由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯和股市的下跌，歐盟投資基金的增長(zhǎng)近兩年來(lái)陷于停頓甚至是負(fù)增長(zhǎng)。如2000年、2001年、2002年第一、二季度基金資產(chǎn)的總量分別為、、、萬(wàn)億歐元。總量的相對(duì)穩(wěn)定背后，還有結(jié)構(gòu)的變化，即股票基金資產(chǎn)的減少贖回和市值下降）及債券、貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)的增加?！　∵@種變化

2、說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好隨市場(chǎng)的變化而改變，追求低風(fēng)險(xiǎn)下相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)成為一種全球現(xiàn)象?！　W盟證券投資基金立法　　為了統(tǒng)一歐盟的證券投資基金立法，歐盟有關(guān)機(jī)構(gòu)從1974年開始就進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的協(xié)調(diào)，終于在1985年12月20日由歐盟理事會(huì)(TheCounciloftheEuropeanCommunities)制定了“關(guān)于協(xié)調(diào)有關(guān)可轉(zhuǎn)讓證券集合投資事業(yè)法律、法規(guī)和　　行政規(guī)定的指令”。歐盟的法律依效力主要分為條約(treaty)、條例(regulation)、指令(directive)和決定(decision)。其中又以條例

3、和指令為最多。條例具有直接在成員國(guó)適用的效力，在條例生效后，就直接作為成員國(guó)國(guó)內(nèi)法的一部分，不再需要成員國(guó)以國(guó)內(nèi)立法的形式來(lái)賦予條例以執(zhí)行效力。而指令的目的是為了實(shí)現(xiàn)和成員國(guó)在立法方面的協(xié)調(diào)，不具有直接適用的效力，需要由成員國(guó)以國(guó)內(nèi)法的形式引進(jìn)轉(zhuǎn)化。歐盟條約把選擇實(shí)施指令的形式和方法的權(quán)限留給了成員國(guó)。但成員國(guó)必須保證指令得到有效的實(shí)施?！　W盟理事會(huì)在制定”85/611”指令時(shí)，充分考慮了來(lái)自歐盟、歐洲議會(huì)及經(jīng)社理事會(huì)的意見和建議，主要目的是協(xié)調(diào)成員國(guó)之間在證券投資基金立法方面的差異，促進(jìn)基金之間的平等競(jìng)爭(zhēng)，充分保護(hù)持有人的利益，便

4、利基金在其他成員國(guó)的銷售，有助于歐盟統(tǒng)一資本市場(chǎng)的建立。為達(dá)到這些目標(biāo)，“指令”就基金的核準(zhǔn)、監(jiān)管、結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面制定了統(tǒng)一的規(guī)則。這些規(guī)則的實(shí)施，可以保證基金在其他成員國(guó)按統(tǒng)一要求銷售，并使基金持有人獲取必要的信息，易于行使權(quán)利?！　　爸噶睢钡?7條規(guī)定，成員國(guó)應(yīng)于1989年10月1日前使“指令”在本國(guó)得到實(shí)施?？紤]到當(dāng)時(shí)希臘與葡萄牙的情況，“指令”允許兩國(guó)在1992年4月1日前實(shí)施“指令”。根據(jù)這一要求，成員國(guó)分別制定或修改了本國(guó)關(guān)于證券投資基金的立法，完成了從“指令”到國(guó)內(nèi)立法的過(guò)程。　　除序言外，“指令”共11章59條，包括

5、一般規(guī)定和適用范圍、UCITS的核準(zhǔn)、單位信托基金和公司型基金的組織結(jié)構(gòu)及基金管理人和托管人的規(guī)定、投資政策、信息披露、基金銷售、監(jiān)管機(jī)關(guān)等?，F(xiàn)將主要內(nèi)容歸納如下：　　一、總則部分　　1,“指令”的適用范圍。UCITS只指那些從公眾募集資金、以風(fēng)險(xiǎn)分散為原則、只投資于可轉(zhuǎn)讓證券的基金。持有人以基金單位凈值進(jìn)行申購(gòu)和贖回?；鹂梢愿鶕?jù)合同法、信托法或成文法成立?！　∠铝谢鸩粚儆赨CITS范圍：封閉式基金、在歐盟內(nèi)不向公眾銷售的基金、只在非歐盟成員國(guó)公募的基金以及投資與借款政策與“指令”規(guī)定不符的基金?！爸噶睢币髿W盟委員會(huì)在“指令”實(shí)

6、施5年后就“指令”適用范圍向理事會(huì)提交報(bào)告，必要時(shí)擴(kuò)大“指令”的適用范圍?！　?,“指令”的管轄原則。以母國(guó)為主，東道國(guó)為輔。基金以其注冊(cè)國(guó)或管理基金的基金管理公司的注冊(cè)國(guó)為母國(guó)。各成員國(guó)應(yīng)要求基金或基金管理公司的總部位于其注冊(cè)地。根據(jù)母國(guó)管轄為主的原則，在基金及基金管理公司的核準(zhǔn)、監(jiān)管、投資、銷售、信息披露、法律適用等方面，都由母國(guó)的監(jiān)管機(jī)關(guān)行使管轄權(quán)，東道國(guó)則可以在基金銷售及信息披露等方面行使管轄權(quán)。所謂的“單一護(hù)照”，就是指取得了母國(guó)核準(zhǔn)的基金，視同在歐盟其他成員國(guó)取得了核準(zhǔn)，可以進(jìn)行跨境銷售。　　二、UCITS的核準(zhǔn)(Auth

7、orization)及基金管理人和托管人的資格　　“指令”要求，UCITS必須獲取其所在國(guó)監(jiān)管機(jī)關(guān)(competentauthorities)的核準(zhǔn)方可開展業(yè)務(wù)。對(duì)于單位信托而言，要求核準(zhǔn)基金管理人、基金托管人和基金規(guī)則；對(duì)于公司型基金，則核準(zhǔn)基金章程和基金托管人。監(jiān)管機(jī)關(guān)在基金管理公司、基金公司及基金托管人的董事有良好的聲譽(yù)和足夠履行職務(wù)的經(jīng)驗(yàn)時(shí)，方可給予核準(zhǔn)?；鸸芾砣恕⑼泄苋?、基金規(guī)則及基金章程的改變均要獲得監(jiān)管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)?！　?duì)于基金管理人和托管人的資格與條件，“指令”規(guī)定得比較寬松和簡(jiǎn)單，基本采取市場(chǎng)化的取向。如對(duì)于基金管理

8、人，只要求其有充足的財(cái)政資源，可以確保有效履行義務(wù)和承擔(dān)責(zé)任。根據(jù)“指令”的規(guī)定，基金管理公司只能從事基金管理業(yè)務(wù)?！爸噶睢币?guī)定基金資產(chǎn)應(yīng)交由基金托管人保管。托管人不得委托第三方履行其全部或部分資產(chǎn)保管責(zé)任。托管人應(yīng)確保