證券投資基金立法 .doc

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1、證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法證券投資基金立法　　由于經濟增長的停滯和股市的下跌，歐盟投資基金的增長近兩年來陷于停頓甚至是負增長。如2000年、2001年、2002年第一、二季度基金資產的總量分別為、、、萬億歐元?？偭康南鄬Ψ€(wěn)定背后，還有結構的變化，即股票基金資產的減少贖回和市值下降）及債券、貨幣市場基金資產的增加?！　∵@種變化

2、說明投資者的風險收益偏好隨市場的變化而改變，追求低風險下相對穩(wěn)定的回報成為一種全球現(xiàn)象。　　歐盟證券投資基金立法　　為了統(tǒng)一歐盟的證券投資基金立法，歐盟有關機構從1974年開始就進行相關準備。經過長時間的協(xié)調，終于在1985年12月20日由歐盟理事會(TheCounciloftheEuropeanCommunities)制定了“關于協(xié)調有關可轉讓證券集合投資事業(yè)法律、法規(guī)和　　行政規(guī)定的指令”。歐盟的法律依效力主要分為條約(treaty)、條例(regulation)、指令(directive)和決定(decision)。其中又以條例

3、和指令為最多。條例具有直接在成員國適用的效力，在條例生效后，就直接作為成員國國內法的一部分，不再需要成員國以國內立法的形式來賦予條例以執(zhí)行效力。而指令的目的是為了實現(xiàn)和成員國在立法方面的協(xié)調，不具有直接適用的效力，需要由成員國以國內法的形式引進轉化。歐盟條約把選擇實施指令的形式和方法的權限留給了成員國。但成員國必須保證指令得到有效的實施?！　W盟理事會在制定”85/611”指令時，充分考慮了來自歐盟、歐洲議會及經社理事會的意見和建議，主要目的是協(xié)調成員國之間在證券投資基金立法方面的差異，促進基金之間的平等競爭，充分保護持有人的利益，便

4、利基金在其他成員國的銷售，有助于歐盟統(tǒng)一資本市場的建立。為達到這些目標，“指令”就基金的核準、監(jiān)管、結構、業(yè)務等方面制定了統(tǒng)一的規(guī)則。這些規(guī)則的實施，可以保證基金在其他成員國按統(tǒng)一要求銷售，并使基金持有人獲取必要的信息，易于行使權利?！　　爸噶睢钡?7條規(guī)定，成員國應于1989年10月1日前使“指令”在本國得到實施?？紤]到當時希臘與葡萄牙的情況，“指令”允許兩國在1992年4月1日前實施“指令”。根據(jù)這一要求，成員國分別制定或修改了本國關于證券投資基金的立法，完成了從“指令”到國內立法的過程。　　除序言外，“指令”共11章59條，包括

5、一般規(guī)定和適用范圍、UCITS的核準、單位信托基金和公司型基金的組織結構及基金管理人和托管人的規(guī)定、投資政策、信息披露、基金銷售、監(jiān)管機關等?，F(xiàn)將主要內容歸納如下：　　一、總則部分　　1,“指令”的適用范圍。UCITS只指那些從公眾募集資金、以風險分散為原則、只投資于可轉讓證券的基金。持有人以基金單位凈值進行申購和贖回?；鹂梢愿鶕?jù)合同法、信托法或成文法成立。　　下列基金不屬于UCITS范圍：封閉式基金、在歐盟內不向公眾銷售的基金、只在非歐盟成員國公募的基金以及投資與借款政策與“指令”規(guī)定不符的基金。“指令”要求歐盟委員會在“指令”實

6、施5年后就“指令”適用范圍向理事會提交報告，必要時擴大“指令”的適用范圍?！　?,“指令”的管轄原則。以母國為主，東道國為輔?；鹨云渥試蚬芾砘鸬幕鸸芾砉镜淖試鵀槟竾?。各成員國應要求基金或基金管理公司的總部位于其注冊地。根據(jù)母國管轄為主的原則，在基金及基金管理公司的核準、監(jiān)管、投資、銷售、信息披露、法律適用等方面，都由母國的監(jiān)管機關行使管轄權，東道國則可以在基金銷售及信息披露等方面行使管轄權。所謂的“單一護照”，就是指取得了母國核準的基金，視同在歐盟其他成員國取得了核準，可以進行跨境銷售。　　二、UCITS的核準(Auth

7、orization)及基金管理人和托管人的資格　　“指令”要求，UCITS必須獲取其所在國監(jiān)管機關(competentauthorities)的核準方可開展業(yè)務。對于單位信托而言，要求核準基金管理人、基金托管人和基金規(guī)則；對于公司型基金，則核準基金章程和基金托管人。監(jiān)管機關在基金管理公司、基金公司及基金托管人的董事有良好的聲譽和足夠履行職務的經驗時，方可給予核準?；鸸芾砣?、托管人、基金規(guī)則及基金章程的改變均要獲得監(jiān)管機關的批準。　　對于基金管理人和托管人的資格與條件，“指令”規(guī)定得比較寬松和簡單，基本采取市場化的取向。如對于基金管理

8、人，只要求其有充足的財政資源，可以確保有效履行義務和承擔責任。根據(jù)“指令”的規(guī)定，基金管理公司只能從事基金管理業(yè)務?！爸噶睢币?guī)定基金資產應交由基金托管人保管。托管人不得委托第三方履行其全部或部分資產保管責任。托管人應確保