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《滬深300股指期貨推出對股票現(xiàn)貨市場波動性影響的實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文滬深300股指期貨推出對股票現(xiàn)貨市場波動性影響的實(shí)證研究姓名：童聰申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)教師：葉德磊201104捅要隨著滬深300股指期貨在我國正式推出，我國資本市場進(jìn)入了一個(gè)嶄新的時(shí)代，股指期貨為投資者提供了一種既能避險(xiǎn)又能套利的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。滬深300股指期貨的成功推出，完善了我國資本市場，提高了市場運(yùn)行效率，使價(jià)值投資理念更加深入人心。但是，在看到股指期貨帶來巨大利好的同時(shí)，也要充分意識到隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨作為一種金融衍生工具，是以股票指數(shù)作為標(biāo)的物，這一特殊性決
2、定了當(dāng)股指期貨價(jià)格發(fā)生劇烈變動時(shí)勢必會影響股票市場的價(jià)格波動，甚至?xí)绊懙秸麄€(gè)資本市場的運(yùn)行情況。此前，國內(nèi)學(xué)者對于股指期貨對股票市場的波動性影響進(jìn)行了大量的研究，但由于股指期貨在我國尚未推出，研究對象具有一定的局限性，而且得出的結(jié)論也不盡相同，因此在股指期貨在我國推出一年左右的時(shí)間，對滬深300股指期貨對于股票市場的波動性影響進(jìn)行研究具有重大現(xiàn)實(shí)意義。本文以股指期貨與現(xiàn)貨市場的相互關(guān)系作為出發(fā)點(diǎn)，以滬深300指數(shù)(簡稱HS300指數(shù))的高頻數(shù)據(jù)作為研究對象，采用定性分析與實(shí)證分析相結(jié)合的手段，深入研究股指期貨對
3、股票市場的波動性影響。本文在實(shí)證研究過程中，采用事前事后研究法，利用GARCH模型進(jìn)行估計(jì)，對比分析股指期貨推出前后，滬深300指數(shù)收益率的波動性變化情況，并在建模過程中對GARCH模型進(jìn)行改進(jìn)，在模型中加入虛擬變量并進(jìn)行估計(jì)，從而能夠更為直觀的得出結(jié)論。通過大量的實(shí)證研究和理論分析，筆者認(rèn)為股指期貨的推出并沒有顯著改變股票市場的波動性，同時(shí)股指期貨的推出并沒有提高市場信息的傳遞效率，因此筆者認(rèn)為有必要進(jìn)一步完善股指期貨市場，充分發(fā)揮股指期貨的各項(xiàng)功能，從而提高整個(gè)資本市場的運(yùn)行效率。最后，本文對監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及投資
4、者分別提出了一些建議，希望能夠?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者提供幫助。關(guān)鍵詞：股指期貨；HS300指數(shù)；ARCH模型；GARCH模型AbstractWiththeHS300stockindexfuturesofficiallylaunchedinChina，thecapitalmarketinChinahasenteredanewera．TheyprovideinvestorswithariskmanagementtoolwhichCantransferriskandmakeaprofit．Thesuccessfullaun
5、chofstockindexfutureshasimprovednotonlythecapitalmarketbutalsoitsefficiency．Theideaofvalueinvestmentbecomesmoreandmorepopularamongtheinvestors．However,afterseeingagreatbenefitwhichthestockindexfuturesbring,weshouldalsofullyawareoftherisksaccompanyingwiththem．
6、Asafinancialderivativeproduct,thesubjectmatterofstockindexfuturesisstockindex．Forthisreason,ifthepriceinstockindexfuturesmarketchangesviolently，itmustinfluencethefluctuationsofstockmarketprice，evenitsentirecapitalmarketoperation．Todate，domesticscholarshavecar
7、riedonalargeamountofresearchaboutthestockindexfutures’influenceonthestockmake’Svolatility．However,becauseofthestockindexfutureshavenotlaunchedyet，thesestudieshavesomeobviouslimitationsanddifferentconclusions．Therefore，thestudyonthevolatilityimpactofstockindex
8、futures011thestockmarkethasagreatpracticalsignificanceinChina．Thearticlewilltaketherelationshipbetweenstockindexfuturesandspotmarketasthestartingpointandthehi．ghfrequencydataof$300indexas
