我國(guó)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究

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1、密級(jí)：保密期限：告氣乂爹碩±學(xué)位論文－＞．，．？二巧＇■＂■３；我國(guó)股指期貨對(duì)殷票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影晌研究ＴｈｅＳ化ｄｏｆ化ｅＩｍａｃｔｏｆＳｔｏｃｋＩｎｄｅｘｙｐ．聲ＦｕｔｕｒｅｓｏｎＳｏｔＭａｒｋｅｔＶｏｌａｔｉｌｉｔｉｎＣｈｉｎａｆｐｙ＇？；＇？，；‘．＇？，■■？．，－ｒ學(xué)號(hào)—＂３２０１０５１姓名巧利學(xué)位類別經(jīng)濟(jì)學(xué)碩±．Ｖ學(xué)科專業(yè)巧地子（工程領(lǐng)域）指導(dǎo)教師陳燕玲完成時(shí)間２０１６年３月答辯委員會(huì)主席

2、簽名獨(dú)創(chuàng)性聲明＂、本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的。加Ｗ標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其研究成果據(jù)我所知，除了文中特別他人己經(jīng)發(fā)表戎撰寫過(guò)的研究成果，也不包含為獲得安徽大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的一學(xué)位或化書而使用過(guò)的材料。與我同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已＇在論文中作了明確的說(shuō)明并表示謝意。學(xué)位論文作者簽名：簽字曰期：年＾月＾曰學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書．本學(xué)位論文作者完全了解安徽大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授

3、權(quán)安徽大學(xué)可レ乂將學(xué)位論文巧全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可Ｗ采用影印、縮印戎掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書）：導(dǎo)師簽名學(xué)位論文作者簽名：簽字曰期：＾壬年ｉ月＾曰簽字曰期：年＾月／曰摘要一項(xiàng)重要研發(fā)股指期貨是資本市場(chǎng)，與其它金融衍生產(chǎn)品相比，它在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，所扮演的角色越來(lái)越重要。近幾十年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中運(yùn)行，一股票市場(chǎng)波動(dòng)程度也有所加重。為了躲避市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者直在尋找能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，期貨的推出迎合了他們的需求。２０１０年Ｗ前我國(guó)股一票市場(chǎng)并沒有股指期貨的存在，

4、直到２０１０年４月１６日我國(guó)才擁有了第支股指－３００，期貨滬深股指期貨，它的推出使我國(guó)金融市場(chǎng)雙邊交易模式成為現(xiàn)實(shí)具有極其深遠(yuǎn)的意義。滬深３００股指期貨推出Ｗ后，面對(duì)復(fù)雜的股票市場(chǎng)投資者不再顯得束手無(wú)策，期貨所具有的規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能極大地促進(jìn)了他們的投資熱情，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展具有極大地促進(jìn)作用；然而，在期貨市場(chǎng)的交＂＂易中通常使用保證金制度，投資者不必全額支付合約價(jià)值，即杠桿效應(yīng)，投資風(fēng)險(xiǎn)將被放大一。直來(lái)，股指期貨Ｗ其能夠有效地實(shí)現(xiàn)套期保值、規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等良好的功能而越來(lái)越受投資者重視和喜愛。我國(guó)期貨市場(chǎng)推出較晚，雖然經(jīng)過(guò)５年多的發(fā)展和

5、完善，但是市場(chǎng)仍舊不夠成熟，大量的投機(jī)者仍然存在，市場(chǎng)處在不斷地波動(dòng)之中。與此同時(shí)，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始研究我國(guó)期現(xiàn)兩市場(chǎng)之間的波動(dòng)關(guān)系一。部分學(xué)者認(rèn)為，市場(chǎng)中存在大量的投機(jī)者Ｗ及期貨本身＂高枉桿性＂會(huì)增加我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)一部分學(xué)者認(rèn)為股指期貨所具有；另一套期保值、規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等良好功能夠抑制市場(chǎng)的波動(dòng)，市場(chǎng)能夠保持定的穩(wěn)定性。伴隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行近６年來(lái)，投資者迫切想知道股指期貨的推出是加大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)，還是減小了它的波動(dòng)。本文對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證研究并根一些幫助據(jù)研究結(jié)果提出了相應(yīng)政策，能為我國(guó)未來(lái)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定提供。整篇論文分為四章一，

6、第章詳細(xì)的闡述了本篇論文的選題背景、選題意義、國(guó)內(nèi)外有關(guān)研究成果并進(jìn)行了概括性總結(jié)，該章也指出了論文的可能創(chuàng)新Ｗ及不足之處。第二章主要介紹了研究?jī)墒虚g波動(dòng)性所用到的理論和實(shí)踐基礎(chǔ)，重點(diǎn)剖析了期貨和現(xiàn)貨兩市場(chǎng)間波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制，為實(shí)證部分研究做好了理論基礎(chǔ)準(zhǔn)備。論文第Ｈ章著重研究了我國(guó)滬深３００股指期貨對(duì)我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響一Ｗ及２０１５年這波動(dòng)性影響。該章介紹了樣本數(shù)據(jù)及構(gòu)建模型的選擇Ｗ及進(jìn)行實(shí)證研究所需的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)和實(shí)證模型。最后，作者對(duì)本章實(shí)證部分進(jìn)行小結(jié)。第四章主要介紹了本論文所得出的結(jié)論Ｗ及依據(jù)所得結(jié)論所提出的一些政策性Ｉ建議。論

7、文是在分析和汲取前人研究Ｅｖｉｅｗｓ、運(yùn)用時(shí)間序列、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型Ｗ及軟件的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)斤情況，研巧兩市之間的波動(dòng)性聯(lián)系，一力求得出具有指導(dǎo)性和啟發(fā)性的研究成果。由于２０巧年股票市場(chǎng)劇烈震蕩這Ｈ部分一，第３００特殊性，本文將所用到的數(shù)據(jù)分成部分是滬深股指期貨推出前的數(shù)據(jù)，第二部分是期貨推出后到的數(shù)據(jù)，第Ｈ部分是２０巧年兩市場(chǎng)間的數(shù)據(jù)。通過(guò)前兩部分?jǐn)?shù)據(jù)建立合適的模型來(lái)分析比較股指推出前后我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性變化狀況。第Ｈ部分分