股指期貨對我國股票市場波動性的影響研究

《股指期貨對我國股票市場波動性的影響研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。

1、股指期貨對我國股票市場波動性的影響研究StudyontheImpactofStockIndexFutureovertheStockMarketVolatilityofChina2013年4月合肥工業(yè)大學本論文經(jīng)答辯委員會全體委員審查，確認符合合肥工業(yè)大學碩士學位論文質(zhì)量要求。答辯委員會簽名：(工作單位、職稱)主席：多泓抄叩f乃儼孓易卜矮委員：砂辦．紅縱臺多忙行夕彰磊刪次多易0礎導師：出19碌彳f俞肥z也孵教縋獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我所

2、知，除了文中特別加以標志和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得僉理三』三些太堂或其他教育機構(gòu)的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。學位論文作者簽字：毛孑堤簽字日期：Vub年籮月≯日學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解金世王些去堂有關(guān)保留、使用學位論文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復印件和磁盤，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)金g巴王些叁堂可以將學位論文的全部或部分論文內(nèi)

3、容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編學位論文。(保密的學位論文在解密后適用本授權(quán)書)學位論文者簽名：毛衫楚翩簽名由b毒永∽簽字日期：訓～年亨月≯日簽字日期：扣l?年j『月·陽學位論文作者畢業(yè)后去向：工作單位：通訊地址：電話：郵編：股指期貨對我國股票市場波動性的影響研究摘要2010年4月我國滬深300股指期貨正式掛牌交易，近年來市場規(guī)模發(fā)展迅速，交投逐漸活躍。與此同時，投資者對股指期貨能否穩(wěn)定股票現(xiàn)貨市場給予了較多關(guān)注，股指期貨的推出到底是平抑了現(xiàn)貨市場的波動性還是

4、通過杠桿作用放大了市場風險，投資者和監(jiān)管者仍存有疑慮，國內(nèi)外專家學者也尚未取得一致定論，因此深入研究股指期貨對股市波動性的影響作用，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻的研究綜述，歸納并比較專家學者對于股指期貨是否影響股票市場波動性的研究結(jié)論，在針對不同市場的研究中發(fā)現(xiàn)股指期貨均有可能加劇或減小股市波動，甚至不產(chǎn)生影響；并總結(jié)了以七個代表性國家及港臺地區(qū)的股指期貨市場(包括成熟的資本市場及新興市場)為樣本的研究結(jié)論與啟示，指出在不同的市場環(huán)境、推出時機及監(jiān)管制度下研究結(jié)論是不同的，股

5、指期貨是否影響股票市場波動性需要進行具體分析。其次，系統(tǒng)的闡述股指期貨的特點及主要功能作用，梳理其與現(xiàn)貨市場波動性的關(guān)系，從股指期貨的風險管理、價格發(fā)現(xiàn)及投資者交易策略三方面解析其對股票市場波動性的影響作用，并從金融危機的角度分析股指期貨穩(wěn)定現(xiàn)貨市場的路徑，包括對到期日和危機條件下的期現(xiàn)貨市場關(guān)系展開討論。同時，本文采用滬深300指數(shù)推出前后兩年的日收盤價作為原始數(shù)據(jù)，選取GARCH(1，1)模型進行度量，并在此基礎上加入了虛擬變量，通過估計虛擬變量的系數(shù)來觀察波動性的變化，實證檢驗結(jié)果表明，滬深

6、300指數(shù)的波動性在統(tǒng)計意義上顯著下降，但其降低幅度不具有經(jīng)濟顯著性。即股指期貨的推出在一定程度上降低了股市波動，但這種影響作用并不明顯。由于我國的股指期貨市場發(fā)展存在很多不完善之處，如投資者以散戶為主導致正反饋效應顯著、套利機制的對沖效應難以有效發(fā)揮等因素，股指期貨“穩(wěn)定器”作用的發(fā)揮受到很大限制。最后，基于以上研究結(jié)論，針對我國的市場環(huán)境提出政策建議及具體措施，從投資者結(jié)構(gòu)、監(jiān)管制度、交易機制及產(chǎn)品創(chuàng)新等多方面進一步完善股指期貨市場建設，充分發(fā)揮股指期貨的積極作用。關(guān)鍵詞：股指期貨市場波動價格

7、發(fā)現(xiàn)風險管理StudyontheImpactofStockIndexFutureovertheStockMarketVolatilityofChinaABSTRACTSinceChina'sstockindexfutureslistedontheofficialtradinginApril2010，themarketvolumeinstockindexfutureshasgrownrapidlytogetherwiththeincreasingconcernoftheinvestorsonthes

8、tabilityofstockmarket．However，investorsandregulatorsarestilldoubtswhetherthestockindexfuturesistostabilizethestockmarketvolatilityormagnifythemarketriskthroughleveragewhichtheexpertsandscholarsalsohavenotyetobtainedtheconsistentconclusion．Ther