匯率政策和相關(guān)政策

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1、第四章匯率政策和及相關(guān)政策第一節(jié)匯率制度的選擇第二節(jié)政府對外匯市場的干預(yù)第三節(jié)直接管制政策第四節(jié)國際儲備政策第一節(jié)匯率制度的選擇一、匯率制度的類型二、固定匯率制與浮動匯率制的比較三、不同匯率制下貨幣政策和財政政策的效果分析四、其他匯率制度簡介五、影響一國匯率制度的主要因素一、匯率制度的類型（一）匯率制度的類型按照政府是否干預(yù)，浮動匯率制分為自由浮動（或清潔浮動）和管理浮動（骯臟浮動）；按照浮動形式，浮動匯率制分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。一、匯率制度的類型（二）1999年3月以前的匯率制度安排自1982年起，IMF根據(jù)匯率變動的靈活程度將成員國的匯率安排分為三類：釘住制；有限浮動；較自由的浮動

2、。據(jù)此標準，世界匯率制度安排在時間上的演進為：年份818283848586878889909192939495969798國家總數(shù)1441451461471491501511511521541561671751781801811811821．釘住匯率949390939589929493858184737066666664A.釘住單一貨幣585551505152575551444250434544444647B.釘住合成貨幣3638394344373539424139343025222220172．有限浮動匯率171717151213121213131413131414161617A.單一

3、貨幣999755444444444444B.合成貨幣8888788899109910101212133.更加浮動匯率33353839424846444651617089941009999101A.按一套指標調(diào)整4566565553534322--B.管理浮動192224192222232221232723293344454656C.獨立浮動10881415201817202529445658545253451981-1998年間各國匯率制度的選擇一、匯率制度的類型（三）1999年3月以后的匯率制度安排根據(jù)匯率的形成機制和政策目標的差異，IMF在1999年對匯率制度進行了重新分類，分為八大

4、類：演化有兩個趨勢：從相對固定向更加靈活的安排轉(zhuǎn)化；從中間制度向兩極制度轉(zhuǎn)化。匯率制度國家數(shù)目1999.1.11999.9.301.無獨立法定貨幣的匯率安排（包括貨幣聯(lián)盟、貨幣局和美元化）37372.貨幣局制度883.其它傳統(tǒng)的固定釘住制（包括管理浮動制下的實際釘住制）39444.水平帶內(nèi)的釘住1275.爬行釘住656.爬行帶內(nèi)的匯率安排1077.不事先公布干預(yù)方式的管理浮動26268.單獨浮動47511999年IMF新的匯率制度分類二、固定匯率制與浮動匯率制的比較1、實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)效率問題（贊成浮動匯率制的理由）單一性：只要改變匯率即可調(diào)整一國產(chǎn)品國際競爭力自發(fā)性：出現(xiàn)國際收支

5、失衡，匯率會自動升值或貶值，從而調(diào)節(jié)一國經(jīng)濟微調(diào)性：匯率可根據(jù)一國國際收支狀況進行連續(xù)微調(diào)從而避免急劇的經(jīng)濟波動穩(wěn)定性：投機是穩(wěn)定的，匯率是隨時微調(diào)的單一性:以本國產(chǎn)品價格國際競爭力下降為例（P>eP*）浮動匯率制的支持者認為：在浮動匯率制下，只需聽任匯率e調(diào)整，調(diào)整的時間快、成本低；而在固定匯率制下，必需通過貨幣供應(yīng)量的變化調(diào)整本國價格體系，牽涉到許多變量，尤其是價格調(diào)整存在粘性時，浮動匯率的優(yōu)勢更為明顯。固定匯率制的支持者認為：在很多情況下，對本國價格體系的調(diào)整是非常必要的，完全通過匯率變動調(diào)整是不合理的。例如，本國產(chǎn)品國際價格競爭力下降是由于出口部門勞動生產(chǎn)率提高緩慢導(dǎo)致成本過高造

6、成時，貨幣貶值只能在短期內(nèi)增加出口，而在固定匯率制下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)被迫主動采取措施降低成本，提高技術(shù)水平，這一價格調(diào)整往往是不可回避的。自發(fā)性浮動匯率制的支持者認為：在浮動匯率制下，只要一國國際收支出現(xiàn)失衡，貨幣就會自動貶值或升值，從而對國際收支自發(fā)調(diào)節(jié)；而在固定匯率制下，國際收支失衡一般都需要政府制定出特定的政策組合來加以解決，這一過程中存在的時滯等問題使其效率較低。固定匯率制的支持者認為：（1）導(dǎo)致匯率變動的因素很多，匯率未必能按照平衡國際收支所需要的方向進行調(diào)整。例如，一國經(jīng)常賬戶出現(xiàn)較大赤字時，如果存在大規(guī)模資本流入，本幣升值；（2）匯率只能通過價格因素影響到國際收支，而國際收支是受

7、多種因素共同決定的，如在一國產(chǎn)品由于其高質(zhì)量而很少有其他國家產(chǎn)品能替代時，匯率變動并不能改變對其的需求；（3）匯率對國際收支的調(diào)整往往需要國內(nèi)政策的支持，如貶值刺激出口時，必須有國內(nèi)相應(yīng)的緊縮政策才能避免通脹抵消貶值作用。微調(diào)性浮動匯率制的支持者認為：在浮動匯率制下，匯率可以根據(jù)一國國際收支的變動情況進行連續(xù)的微調(diào)而避免經(jīng)濟的急劇波動。而在固定匯率制下，一國對國際收支的調(diào)整往往是問題積累到相當(dāng)程度時才進行的，這一調(diào)整一般幅度較大，對