《期權(quán)與期權(quán)投資》PPT課件

《《期權(quán)與期權(quán)投資》PPT課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、`第八章期權(quán)與期權(quán)投資什么是期權(quán)?期權(quán)（Option）是一種買入資產(chǎn)或賣出資產(chǎn)的合約。在這個合約中，合約的一方授予另一方在某個確定的日期內(nèi)以某一確定的價格購買（或出售）某種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合約，不僅事先約定買入或賣出某項資產(chǎn)的價格，而且還會約定買入或賣出該項資產(chǎn)的時間期限。獲得買入或賣出資產(chǎn)權(quán)利的一方，是期權(quán)的買方，必須付出代價；出讓這項權(quán)利的一方，是期權(quán)的立權(quán)人，需要在約定的期限對購買者的決定做出反應，同時也會要求一定的補償。期權(quán)合約的要素標的資產(chǎn)執(zhí)行價格施權(quán)日期權(quán)合約金額期權(quán)費期權(quán)的種類看漲期權(quán)（Calloption），又稱買入期權(quán)，是期權(quán)賣

2、方賦予期權(quán)買方在未來特定的期限內(nèi)或特定的到期日以執(zhí)行價格購買一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)（Putoption），又稱賣出期權(quán)，是期權(quán)賣方賦予期權(quán)買方在未來特定的期限內(nèi)或特定的到期日以執(zhí)行價格出售一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的種類歐式期權(quán)（Europeanoption）允許期權(quán)購買者在到期日執(zhí)行權(quán)利。美式期權(quán)（Americanoption）允許期權(quán)購買者在期權(quán)有效期內(nèi)的任何一營業(yè)日執(zhí)行權(quán)利。期權(quán)的種類股票期權(quán)是以股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)。指數(shù)期權(quán)是以股票市場指數(shù)為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。指數(shù)期權(quán)不需要賣方在到期日交割指數(shù)，采用的是現(xiàn)金結(jié)算方式

3、。期貨期權(quán)的購買者有以執(zhí)行價格買入或賣出特定期貨合約的權(quán)利。期貨期權(quán)合約條款的設(shè)計是以期貨價格為標的物。在到期日，期權(quán)買方會收到目前期貨價格與執(zhí)行價格之間的差額。利率期權(quán)以中長期國債、短期國庫券以及各種期限的財政債券的收益率為標的資產(chǎn)。期權(quán)的特點期權(quán)合約是一種權(quán)利與義務不對稱的合約期權(quán)買賣雙方的風險與收益具有不對稱性期權(quán)買方需支付期權(quán)費，而期權(quán)賣方需要交納保證金期權(quán)價值與風險期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)標的資產(chǎn)的市場價格與執(zhí)行價格兩者之間的差額。期權(quán)的時間價值，是指期權(quán)費超過其內(nèi)在價值的部分。對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值等于標的資產(chǎn)市場價格大于執(zhí)行價格的部

4、分；對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值等于標的資產(chǎn)市場價格小于執(zhí)行價格的部分。期權(quán)價值與風險案例如果你持有執(zhí)行價格為50元的A公司股票看漲期權(quán)，而股票現(xiàn)價為60元，那你可行使期權(quán)以50元買入A股票而同時以60元賣出，盈利10元，此時期權(quán)的價值為10元。但是，如果股價低于50元，你可以放棄買入，這樣既不會虧損也不盈利，此時期權(quán)的價值為0。如果你持有執(zhí)行價格為50元的A公司股票看跌期權(quán)，而股票現(xiàn)價為40元，那你可以40元買入A公司股票，同時可以行使期權(quán)而以50與期權(quán)賣方進行交割，盈利10元，此時期權(quán)的價值為10元。但是，如果股價高于50元，你可以放棄買入，這樣既

5、不會虧損也不盈利，此時期權(quán)的價值為0。期權(quán)價值的影響因素標的資產(chǎn)的價格執(zhí)行價格期權(quán)的到期期限期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)價格的波動率期權(quán)有效期內(nèi)的無風險利率期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)的預期收益期權(quán)價值與風險看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的平價關(guān)系期權(quán)價值與風險看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的平價關(guān)系從前表可知，無論在執(zhí)行日股價如何變化，該投資組合的價值均為0。由于上述投資組合為無風險投資組合，期末價值為0，那么它的期初價值也必然為0，即：相同到期日，相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價格必須符合上面的等式。這就是看漲期權(quán)與看跌期權(quán)平價定理。期權(quán)的收益與風險特征X買入看漲期權(quán)賣出看漲期

6、權(quán)0盈虧標的資產(chǎn)價格S-PcPc期權(quán)的收益與風險特征0盈虧標的資產(chǎn)價格S-PpPpX買入看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)期權(quán)定價模型二叉樹期權(quán)定價模型Sp1-pSuSd期權(quán)定價模型二叉樹期權(quán)定價模型期權(quán)定價模型布萊克-舒爾斯期權(quán)定價模型期權(quán)投資的意義期權(quán)投資的保值、避險功能。投資購買期權(quán)就如同購買了保險，通過建立期權(quán)與標的資產(chǎn)的組合頭寸，標的資產(chǎn)的損失可從期權(quán)頭寸的收益中得到彌補，而標的資產(chǎn)的收益通過不執(zhí)行期權(quán)而得到保留。期權(quán)投資的盈利、杠桿功能。期權(quán)投資只需要以少量資金，支付期權(quán)費，便可以獲得在未來時期買入或賣出大量標的資產(chǎn)的權(quán)利，給了投資“以小搏大”的機

7、會，從而產(chǎn)生一種杠桿效應。幾種常見的期權(quán)組合投資策略保護性看跌期權(quán)買入股票的同時，購買該股票的看跌期權(quán)。保護性看跌期權(quán)資產(chǎn)組合xs-p盈利0-So股票幾種常見的期權(quán)組合投資策略拋補的看漲期權(quán)案例：某養(yǎng)老基金擁有1000股IBM股票，其現(xiàn)價為每股100美元。基金經(jīng)理打算在股價漲到110美元時將其賣出。他能不能利用期權(quán)來獲取一些額外的收益？策略：持有股票的同時，賣出該股票的看漲期權(quán)。5000盈利110股價0105盈虧期權(quán)費5元／股幾種常見的期權(quán)組合投資策略同價對敲案例：一投資者了解到可能影響某公司命運的一場訴訟即將了結(jié)，其結(jié)果可能引起股價大幅波動。想

8、規(guī)避風險，但又不想失去盈利的機會。該怎么辦？策略：同時買進具有相同執(zhí)行價格與到期時間的該股的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)。xs0-(p+c)盈虧線