食品飲料行業(yè)：白酒業(yè)績(jī)健康向好，其他消費(fèi)品龍頭優(yōu)先

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1、目錄一、近期跟蹤2二、行業(yè)策略32.1白酒：白酒整體業(yè)績(jī)健康向好，繼續(xù)看多白酒板塊3常規(guī)跟蹤：高端、次高端白酒價(jià)格32.2啤酒：2019-2020年預(yù)計(jì)行業(yè)拐點(diǎn)持續(xù)進(jìn)行，結(jié)構(gòu)提升和關(guān)廠趨勢(shì)更趨明顯62.3乳制品：費(fèi)用投入持續(xù)，龍頭繼續(xù)規(guī)模增長(zhǎng)7常規(guī)跟蹤：北京乳品市場(chǎng)7三、上周市場(chǎng)回顧103.1板塊整體表現(xiàn)：大盤小幅下跌，板塊漲幅較大103.2按子行業(yè)劃分：其他酒類、調(diào)味發(fā)酵品和乳品領(lǐng)漲113.3按市值劃分：小市值領(lǐng)漲123.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化12四、近期跟蹤/報(bào)告匯總15五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告165.1行業(yè)要聞175.2重要公司公告18六、下周安排及行業(yè)動(dòng)態(tài)21圖表

2、目錄圖表1：近期白酒漲價(jià)信息匯總4圖表2：本周主流高端次高端白酒京東成交價(jià)匯總3圖表3：沃爾瑪朝陽(yáng)店7圖表4：物美朝陽(yáng)店8圖表5：以2013年1月1日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢(shì)對(duì)比(日變化)10圖表6：申萬(wàn)各子行業(yè)一周漲跌幅排名11圖表7：一周各子板塊漲跌幅排名（%）11圖表8：一周各子板塊市場(chǎng)表現(xiàn)11圖表9：按市值劃分板塊一周漲跌幅12圖表10：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅12圖表11：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股情況12圖表13：下周食品飲料上市公司跟蹤日程21一、近期跟蹤瀘州老窖：消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)結(jié)構(gòu)改變，價(jià)格產(chǎn)能共同貢獻(xiàn)增長(zhǎng)發(fā)展目標(biāo)，4年前提出“重回行業(yè)前三”，

3、現(xiàn)在正在接近這個(gè)目標(biāo)，但是行業(yè)環(huán)境、其他企業(yè)是我們不能預(yù)判的，因此不斷向最優(yōu)秀企業(yè)學(xué)習(xí)、靠近。2019是重要的機(jī)遇一年，國(guó)窖1573品牌影響力和規(guī)模達(dá)到一定程度后，19年是最佳的實(shí)現(xiàn)期，要把兩大品牌的影響力和號(hào)召力提上去。對(duì)于產(chǎn)品發(fā)展策略，高端酒方面，國(guó)窖1573今年受益于茅臺(tái)缺貨、五糧液提價(jià)，面臨的市場(chǎng)環(huán)境改善。目前采取追隨戰(zhàn)略，明年后年也不會(huì)變。但國(guó)窖1573的跟隨戰(zhàn)略也是階段性的，關(guān)鍵是看其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及公司能否形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。另外，著力于瀘州老窖品牌的產(chǎn)品梳理，后面會(huì)逐步做瀘州老窖品牌。其中窖齡酒目前處于調(diào)整期。將持續(xù)做中低端縮減、中高端加強(qiáng)策略。關(guān)

4、于細(xì)分產(chǎn)品，如鴻運(yùn)68、紅包時(shí)裝、生命中的那壇酒、晶彩版等，這些細(xì)分市場(chǎng)很多都沒有價(jià)值了。這些產(chǎn)品存在的原因：1）當(dāng)時(shí)1573規(guī)模還小，還沒有和經(jīng)銷商形成穩(wěn)定合作關(guān)系時(shí)，用于為了滿足打造千元產(chǎn)品追趕茅臺(tái)的需求，用主品牌去做是風(fēng)險(xiǎn)較大；2）瀘州老窖，紀(jì)念版、晶彩版，用于試探在消費(fèi)者心目中的定位。總之，這些細(xì)分SKU是各有作用。量上，技改項(xiàng)目4月已經(jīng)開始進(jìn)糧，9月開始出酒。最多是老窖池的產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，比如中檔酒移到黃梅基地去。具體放量情況還要看移完以后的產(chǎn)能情況，限制無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算。價(jià)上，提價(jià)空間主要是三方面：1）中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)能力，人均收入還是有很大空間的，酒類價(jià)格和人均收入的比例也還

5、是有很大空間的。2）高端白酒體系，未來是水漲船高。3）未來高端白酒更講求創(chuàng)新，包括歷史文化的挖掘、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的重新制定。費(fèi)用上來看，市場(chǎng)推廣費(fèi)用分兩種，一種是渠道的推廣費(fèi)用，另一部分是向消費(fèi)者推廣。由于1573已經(jīng)逐漸形成品牌，且在消費(fèi)者費(fèi)用上提升力度較大，公司降削減渠道費(fèi)用；渠道推理減弱，品牌/消費(fèi)者拉力提升，但是費(fèi)用整體比較平穩(wěn)。動(dòng)銷角度看，情況優(yōu)于去年。中炬高新：對(duì)標(biāo)海天，雙百計(jì)劃全面啟動(dòng)，推動(dòng)快速發(fā)展工作目標(biāo)上，披露了五年雙百計(jì)劃。從2019年開始到2023年，利用5年的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入過百億元，年產(chǎn)銷量過百萬(wàn)噸。雙百計(jì)劃總的目標(biāo)是以逆城市發(fā)展為主，以適當(dāng)?shù)耐庋邮降牟①?gòu)為輔。

6、按照18年的銷售基數(shù)，那么五年的平均復(fù)合增長(zhǎng)率是21%。今年的發(fā)展結(jié)構(gòu)可能先低后高。另外，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，管理層通過全面對(duì)標(biāo)海天、用較短的時(shí)間去縮小跟海天的差異，甚至追上。將來還要向國(guó)際一流的食品集團(tuán)奮進(jìn)。具體層面：1）仍以銷售為第一。通過傾斜式壓倒性的資源投入，打造兩支銷售隊(duì)伍，公司自身的銷售隊(duì)伍和經(jīng)銷商的銷售隊(duì)伍。著力要解決三個(gè)不平衡，包括品類發(fā)展不平衡，銷售區(qū)域發(fā)展不平衡，渠道發(fā)展不平衡。2）對(duì)中山陽(yáng)西已投產(chǎn)的項(xiàng)目持續(xù)升級(jí)改造提質(zhì)增效，降本增效，加快后續(xù)項(xiàng)目的建設(shè)。3）及早地啟動(dòng)全國(guó)化產(chǎn)能的布局，加快異地低成本擴(kuò)張，有條件情況下要加快開展兼并組合。4）新后續(xù)項(xiàng)目的建設(shè)，包括以后全國(guó)新

7、設(shè)生產(chǎn)基地建設(shè)里面要高標(biāo)準(zhǔn)，提高自動(dòng)化、信息化、智能化程度。產(chǎn)品品類上，今年也將加大對(duì)雞精粉這一塊品類的擴(kuò)充。一季度的雞精粉表現(xiàn)不錯(cuò)。食用油目前就是第三大品類的產(chǎn)品。產(chǎn)品定位上，廚邦產(chǎn)品一直定位在中高端。中高端不僅包括醬油，也包含蠔油醬醋，在一個(gè)紅海市場(chǎng)當(dāng)中尋找藍(lán)海。以醬油為主，實(shí)現(xiàn)多品類突圍。另外未來的方向是消費(fèi)者對(duì)調(diào)味品升級(jí)需求，把無(wú)添加、少添加、健康減鹽作為大方向。對(duì)于中低端產(chǎn)品也有補(bǔ)充，每個(gè)新品牌都將在渠道下沉到農(nóng)村市場(chǎng)的時(shí)候，提供一些補(bǔ)充性的產(chǎn)品