《衍生金融工具》PPT課件.ppt

《《衍生金融工具》PPT課件.ppt》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第十章　衍生金融工具本章要點遠期合約期貨合約的特征與作用期權合約的特征與作用掉期合約的特征與作用衍生金融工具衍生金融工具及交易技術可以用來進行套期保值;衍生金融工具還具有資產(chǎn)組合、價格發(fā)現(xiàn)和投機等功能。本章研究以金融資產(chǎn)或金融指標為標的物的衍生金融工具。第一節(jié)遠期合約遠期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一日期，按約定的價格，買賣約定數(shù)量的相關資產(chǎn)。遠期合約產(chǎn)生的原因是因為人們需要在未來的某一時刻實現(xiàn)現(xiàn)金流的變動，卻又不想承擔未來可能會發(fā)生的風險，希望在現(xiàn)在就能夠確定這一現(xiàn)金流的數(shù)量，實際上這是一種為了規(guī)避未來可能發(fā)生的風險而生成的金融衍生工具。遠期合約主要有：遠期

2、利率、遠期外匯和遠期股票合約。0損益-KK（執(zhí)行價格）ST（合約到期日市場價格)合約多頭多頭方：損益=ST-K0損益KKST合約空頭空頭方：損益=K-ST遠期外匯合約是外匯買賣雙方按外匯合同約定的匯率，在約定的期限（成交日后第二個工作日以后的某一日期）進行交割的外匯交易。遠期外匯買賣最長可以一年，超過一年的交易稱為超遠期外匯買賣。產(chǎn)品功能與特點◆通過恰當?shù)剡\用遠期外匯買賣，進口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動可能帶來的損失?！羧绻麉R率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買賣也就失去獲利的機會。某進口商將于3個月后付款100萬美元，當前匯率為1美元=8.00人民幣元；在這三個

3、月內(nèi)，如果匯率變成8.10元，對進口商會造成什么風險？為了防止這樣的匯率風險，進口商同時做一份遠期美元的多頭（即買進），標的100萬美元，協(xié)議的交割匯率為8.05元。這樣，進口商可以減少多少損失？如果不做遠期外匯交易，三個月后，實際支出的金額：8.1×1,000,000=8,100,000元如果做了遠期外匯買賣，進口商實際支出的貨幣金額：8.05×1,000,000=8,050,000元減少損失為：8,100,000-8,050,000=50000(元)問題:在什么情況下適合做遠期外匯的多頭?遠期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement,簡稱FRA）是指在當前簽訂一項協(xié)議，對

4、未來某一時期內(nèi)的利率水平予以約定。本質上，遠期利率協(xié)議是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠期利率協(xié)議是有約束力的合約，沒有雙方的同意，不可撤消，也不可轉讓給第三方。遠期利率協(xié)議的特點●遠期利率協(xié)議可用來對未來的利率變動進行套期保值。借款人買入FRA，從而將他在未來某一時間的借款利率預先固定下來以對沖未來利率上升的風險；●投資人賣出FRA，從而將他在未來某一時間的投資利率預先確定下來以對沖未來利率下降的風險；●遠期利率協(xié)議可以充分滿足客戶的特別需要，其金額、幣種、到期日等合約條件可由雙方協(xié)商而定。第二節(jié)期貨合約及其應用期貨合約的基本概念期貨合約交易基本組織管理特點幾種

5、主要金融期貨合約簡介用期貨合約進行套期保值期貨合約的其它作用一、期貨合約的基本概念期貨合約的定義期貨合約是一種交易雙方就在將來約定時間按當前確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或金融指標而達成的協(xié)議。期貨合約的特點●每一份合約都有買賣雙方當事人，合約的執(zhí)行對買賣雙方都是強制性的?！衿谪浗灰状蠖嗍墙灰姿M織的交易，因此，期貨合約都是標準化的?！衿谪浐霞s的標的物可以是政府債券、通貨、股票指數(shù)、短期利率，但不能是個別企業(yè)的股票。期貨合約和遠期合約雖然都是在交易時約定在將來某一時間按約定的條件買賣一定數(shù)量的某種標的物的合約，但它們也存在諸多區(qū)別，主要有：標準化程度不同遠期交易遵循“契約自由”原

6、則，合約中的相關條件都根據(jù)雙方的需要確定。因各交易者需要千差萬別，遠期合約條款的具體內(nèi)容也五花八門，因而遠期合約雖具有靈活性的優(yōu)點，但卻給合約的轉手和流通造成很大麻煩，這就決定了遠期合約二級市場的不發(fā)達。期貨合約則是標準化的。期貨交易所為各種標的物的期貨合約制訂了標準化條款，只有價格是在成交時根據(jù)市場行情確定的。由于開展期貨交易的標的物畢竟有限，相關條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標準化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉讓，使期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的交易者。1期貨合約與遠期合約的區(qū)別交易場所不同遠期交易沒有固定場所，交易雙方各自尋找

7、合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散市場。在金融遠期交易中，銀行充當著重要角色。由于金融遠期合約交割較方便，標的物同質性較好，因此很多銀行都提供重要標的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發(fā)展。期貨合約在交易所交易，一般不允許場外交易。交易所不僅為期貨交易提供交易場所，而且為期貨交易提供許多嚴格的交易規(guī)則（如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等），并為期貨交易提供信用擔保。可以說期貨市場是一