農(nóng)林牧漁行業(yè)：真金不怕火煉，板塊調(diào)整凸顯配置價值

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1、TepyTtropeR_elbaT

2、tsriF_elbaTable_FirstTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2017年02月12日證Table_First

5、Table_Rating券真金不怕火煉，板塊調(diào)整凸顯配置價值投資建議：中性研究報農(nóng)林牧漁行業(yè)2018年第6期上次建議：中性告Table_First

6、Table_Chart投資要點：一年內(nèi)行業(yè)相對大盤走勢?節(jié)前政府投放儲備肉，豬價調(diào)整明顯農(nóng)林牧漁滬深300為保障春節(jié)的肉食

7、供應(yīng)，政府在全國各地陸續(xù)投放儲備肉，增加了豬18%肉供給，豬肉價格出現(xiàn)回調(diào)，并傳導(dǎo)到養(yǎng)殖端，影響豬價。部分地區(qū)的豬2%價甚至跌至養(yǎng)殖成本線。我們認(rèn)為節(jié)前的供需不匹配是暫時的，隨著春節(jié)-14%行到來，屠宰場停工放假，且節(jié)日需求回升，供需有望迎來再平衡。-30%業(yè)2017-022017-062017-102018-02研我們對于全年豬價的判斷，基本處在14.0元至14.5元這個區(qū)間，相對于究去年全年15元左右的平均價格，下跌空間有限。我們認(rèn)為，環(huán)保政策有望簡報繼續(xù)壓制行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，土地審批、環(huán)評抬高了

8、行業(yè)進(jìn)入門檻，行業(yè)的長期配置價值更為突出。從過往的龍頭企業(yè)的ROE表現(xiàn)看，行業(yè)龍頭的ROE水平非常之高，而且企業(yè)發(fā)展空間是比較高的，目前國內(nèi)最大的養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份的出欄量，也僅占到行業(yè)的2.8%。建議關(guān)注溫氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）。Table_First

9、Table_Author王承分析師?農(nóng)業(yè)板塊大幅調(diào)整，凸顯配置價值執(zhí)業(yè)證書編號：S0590513090004本周，上證指數(shù)跌9.60%，報收3129.85點，農(nóng)林牧漁板塊跌8.19%，報電話：0510-8563

10、0532收2577.76點。其中農(nóng)業(yè)綜合板塊同比上漲11.15%，而飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊郵箱：wangc@glsc.com.cn跌幅較多，同比下跌10.84%、9.55%。Table_First

11、Table_Contacter農(nóng)業(yè)板塊兩周內(nèi)大幅度調(diào)整，下跌幅度達(dá)到15%以上，調(diào)整原因我們在上周周報中有所提示。在當(dāng)前這個市場，投資者對上市公司的業(yè)績成長性的真實性，乃至業(yè)績的真實性，都產(chǎn)生懷疑，可以說是懷疑的時代。在以往的每輪市場調(diào)整中，我們認(rèn)為，都有相似的情況出現(xiàn)，質(zhì)疑、擔(dān)憂的馬立研究助理聲音總是伴隨

12、市場調(diào)整出現(xiàn)。如果經(jīng)歷過15和16年的市場調(diào)整，便對當(dāng)前電話：0510-85630532市場里所發(fā)生的狀況不會陌生。但是，此輪的劇烈調(diào)整中，也有結(jié)構(gòu)性的郵箱：mal@glsc.com.cn因素，即投資者將關(guān)注的焦點放在了業(yè)績上，這種轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生了一年多Table_First

13、Table_RelateReport時間，未來或許也將繼續(xù)持續(xù)。農(nóng)業(yè)公司受制于現(xiàn)金交易，存貨不易盤點相關(guān)報告等缺點，成為本輪調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。1、《一號文件正式發(fā)布，催化農(nóng)業(yè)配置價值》《農(nóng)林牧漁》在當(dāng)下這個時點，我們必須注意到，農(nóng)

14、業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)不可或缺的一2018.02.072、《政府糧拍賣提前，優(yōu)質(zhì)玉米仍較缺乏》部分，為日常生活提供眾多必需品，另一方面，行業(yè)內(nèi)發(fā)展空間廣闊，同《農(nóng)林牧漁》時呈景氣周期性波動特征，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在長期競爭中更為占優(yōu)。隨著行業(yè)整2018.02.053、《毛雞價格震蕩上行，關(guān)注一號文件發(fā)布》合加速，農(nóng)業(yè)集約化和規(guī)?；M(jìn)程，未來十年有望成為行業(yè)發(fā)展的黃金十《農(nóng)林牧漁》年，我們推薦行業(yè)龍頭，建議關(guān)注海大集團(tuán)（002311.SZ）、新希望2018.01.31（000876.SZ）、隆平高科（000998.S

15、Z）等。?風(fēng)險提示1.國家政策發(fā)生變化；2.產(chǎn)品價格大幅波動；3.疫情的發(fā)生；4.重大災(zāi)害請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明1行業(yè)研究簡報本周主要觀點：推薦白雞板塊、鄉(xiāng)村振興、后周期1、一周行情回顧及估值跟蹤1.1一周行情回顧本周，上證指數(shù)跌9.60%，報收3129.85點，農(nóng)林牧漁板塊跌8.19%，報收2577.76點。其中農(nóng)業(yè)綜合板塊同比上漲11.15%，而飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊跌幅較多，同比下跌10.84%、9.55%。圖表1：按總市值加權(quán)平均計算，農(nóng)林牧漁各板塊周區(qū)間漲跌幅情況15%10%5%0%-

16、5%-10%-15%-20%-25%上周漲跌幅本周漲跌幅來源：wind國聯(lián)證券研究所圖表2：本周農(nóng)林牧漁個股區(qū)間漲跌幅漲幅前十名漲幅后十名代碼簡稱漲幅（%）代碼簡稱漲幅（%）600313.SH農(nóng)發(fā)種業(yè)26.74%002157.SZ正邦科技-12.31%600359.SH新農(nóng)開發(fā)10.77%000702.SZ正虹科技-13.56%000048.SZ康達(dá)爾5.77%600962.SH國投中魯-14.07%300094.SZ國聯(lián)水產(chǎn)2.96%000735.SZ羅牛山-16.15%6003