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《紡織服裝行業(yè)：產(chǎn)業(yè)疊加消費(fèi)升級，結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會增加》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告行業(yè)定期策略紡織服裝產(chǎn)業(yè)疊加消費(fèi)升級，結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會增加2018年01月03日2017E2018E2019E重點(diǎn)股票評級EPSPEEPSPEEPSPE評級同步大市華孚時尚0.6818.690.8415.131.0112.58推薦評級變動：維持新野紡織0.3517.200.4413.680.5211.58推薦航民股份0.8213.460.9012.271.0110.93推薦行業(yè)漲跌幅比較海瀾之家0.7512.280.8311.100.9210.01推薦羅萊生活0.5423.440.6220.420.7117.83推薦紡織服裝滬深30024%資料來源：財富證券17%10%3%投資
2、要點(diǎn)：-4%-11%?板塊回調(diào)明顯。年初至今，紡織服裝板塊下跌22.08%；整體法估-18%2016-122017-042017-082017-12-25%值回調(diào)幅度達(dá)17.70%、中位法估值回調(diào)幅度達(dá)38.52%；成分股股價漲跌幅中位數(shù)為-21.23%，較16年下降10.47pct.。板塊及成分股%1M3M12M較大幅度的回調(diào)，不斷消化前期高估值。紡織服裝-6.06-11.27-24.27?板塊表現(xiàn)。紡織制造板塊，資產(chǎn)負(fù)債率下降，存貨周轉(zhuǎn)率顯著提升，滬深300-2.283.9019.17資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)；營收、凈利潤低雙位數(shù)增長，中樞上移，控費(fèi)水平提高，業(yè)績有所改善；強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈縱橫向
3、布局能力，受益于相關(guān)劉雪晴分析師政策，部分子板塊集中度提升。服裝家紡板塊，營收、凈利潤增速趨執(zhí)業(yè)證書編號：S05305110300020731-84779556于穩(wěn)定，行業(yè)主要景氣數(shù)據(jù)提升，弱復(fù)蘇態(tài)勢確立并持續(xù)；因應(yīng)零售liuxq@cfzq.com劉鋆研究助理新業(yè)態(tài)，拓展線上業(yè)務(wù)，信息化改造線下門店，實(shí)行線上線下連通協(xié)liuyun2@cfzq.com0731-84403397同，新零售賦能板塊更多可能性。?投資主線。紡織制造板塊，關(guān)注深耕成本端、產(chǎn)業(yè)鏈的棉紡板塊標(biāo)的，相關(guān)報告以及受益于行業(yè)集中度提升的其他細(xì)分行業(yè)龍頭；服裝家紡板塊，關(guān)1《紡織服裝2017年11月行業(yè)跟蹤：-板塊繼續(xù)注品牌
4、運(yùn)營能力較高的標(biāo)的。回調(diào)，適當(dāng)增加配置》2017-12-052《紡織服裝2017年10月行業(yè)跟蹤-關(guān)注業(yè)績超?行業(yè)評級與重點(diǎn)標(biāo)的?；谌蚪?jīng)濟(jì)回暖背景，預(yù)計18年外部經(jīng)濟(jì)呈預(yù)期及Q4電商旺季相關(guān)投資機(jī)會》2017-11-07持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，外部消費(fèi)環(huán)境較好，進(jìn)出口增速預(yù)計有所提高。國內(nèi)3《紡織服裝2017年9月行業(yè)跟蹤-行業(yè)弱復(fù)蘇而言，制造業(yè)處上行區(qū)間，產(chǎn)業(yè)升級疊加消費(fèi)升級，整個板塊復(fù)蘇態(tài)態(tài)勢持續(xù)、關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭》2017-10-16勢持續(xù)，景氣度將進(jìn)一步回升。建議重點(diǎn)關(guān)報表改善明顯的棉紡板塊，受益于集中度提升的印染龍頭，調(diào)整步入后期且未來增長較確定的品牌運(yùn)營力較高的服裝家紡精選個股等結(jié)
5、構(gòu)性配置機(jī)會。維持行業(yè)“同步大市”評級，重點(diǎn)標(biāo)的：有高產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的全球色紡紗龍頭華孚時尚；處于項(xiàng)目投產(chǎn)帶動產(chǎn)能釋放、業(yè)績成長較有保障、價值低估的棉紡優(yōu)質(zhì)標(biāo)的新野紡織；有望長期受益于環(huán)保行業(yè)政策、盈利能力有望進(jìn)一步提升的印染龍頭航民股份；渠道調(diào)整基本到位，時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈及多品牌運(yùn)營戰(zhàn)略順利推進(jìn)的高性價比品牌運(yùn)營標(biāo)的海瀾之家；推薦戰(zhàn)略明確且推進(jìn)較順利、兼具規(guī)模優(yōu)勢的家紡標(biāo)的羅萊生活。?風(fēng)險提示：原材料價格波動；項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期；終端表現(xiàn)不及預(yù)期；政策變化；匯率風(fēng)險此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14355465/30242/2018010314:29行業(yè)研究報告內(nèi)容
6、目錄1行情與估值..............................................................................................................51.1行情...........................................................................................................................................................51.2估值............
7、...............................................................................................................................................72紡織制造板塊...................................................................
