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《汽車行業(yè)深度報告：大眾suv周期帶來的投資機會》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)及產(chǎn)業(yè)汽車2017年06月29日行大眾SUV周期帶來的投資機會業(yè)研究/看好行業(yè)深度相關(guān)研究本期投資提示："大勢所趨，順勢而為，48V微混系統(tǒng)將成汽車標(biāo)配——大勢所趨，順勢而為，?大眾中國現(xiàn)狀：基本靠轎車成為第一大合資車系。上汽大眾和一汽-大眾2016年分別位居48V微混系統(tǒng)將成汽車標(biāo)配"2017年4月21日證中國乘用車銷量第一和第三，但截止2016年底，上汽大眾僅有途觀一款SUV、一汽-大眾"廣闊天地，大有作為——全球競爭下，券研自主品牌崛起之路（PPT)"2017年3月的大眾品牌沒有SUV車型。這與近幾年SUV成為中國汽車市場增速最快的
2、細分市場極不究22日報相符。告證券分析師蔡麟琳A0230515100001?大眾加強SUV布局：2017年是上汽大眾大年、2018年一汽-大眾的大年。上汽大眾2017caill@swsresearch.com研究支持年推出途觀L、途昂、柯迪亞克等SUV車型，將顯著提升其凈利潤。我們粗略計算，預(yù)計宋亭亭A0230115080013songtt@swsresearch.com其2017年凈利潤有望增加近40億元；2018年上汽大眾還將推出3款SUV。一汽-大眾劉帥A0230117040003liushuai@swsresearch.com2018
3、-2020年或?qū)⑼瞥?款SUV，T-cross、T-Roc、ASUV、奧迪Q2、BudgetCar布聯(lián)系人宋亭亭局全面，從大眾品牌的小型SUV、緊湊型SUV、到中型SUV、再到豪華車的入門款SUV(8621)23297818×7230songtt@swsresearch.com以及參與三西線城市低價SUV市場競爭的A級和A+級BudgetCar產(chǎn)品，完善從低端到高端的整個SUV市場布局，售價范圍也擴展到6萬-30萬。這將改變其目前大眾品牌只有轎車產(chǎn)品、奧迪品牌SUV總體售價偏高的局面?！按蟊奡UV+奧迪SUV+合資自主SUV”三者合計粗略計算
4、年銷量有望增加70-80萬輛，相當(dāng)于再造半個一汽-大眾。?大眾SUV周期帶來的投資機會。整車方面，我們推薦上汽集團（18年9倍）、建議關(guān)注一汽轎車；零部件方面，我們推薦華域汽車（18年11倍）、星宇股份（18年21倍）、寧波華翔（18年11倍）、新坐標(biāo)（18年25倍），關(guān)注一汽富維、富奧股份等。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明行業(yè)深度投資案件投資評級與估值我們認(rèn)為，大眾之前基本靠轎車成為第一大合資車系。如今大眾加強SUV布局，上汽大眾2017年推出途觀L、途昂、柯迪亞克等SUV車型，2018年還將推出3款SUV。一汽-大眾2018-
5、2020年或?qū)⑼瞥?款SUV，從大眾品牌的小型SUV、緊湊型SUV、到中型SUV、再到豪華車的入門款SUV以及參與三西線城市低價SUV市場競爭的A級和A+級BudgetCar產(chǎn)品，完善從低端到高端的整個SUV市場布局，這將改變其目前大眾品牌只有轎車產(chǎn)品、奧迪品牌SUV總體售價偏高的局面。這將帶來對相應(yīng)個股的投資機會，整車方面，我們推薦上汽集團（18年9倍）、建議關(guān)注一汽轎車；零部件方面，我們推薦華域汽車（18年11倍）、星宇股份（18年21倍）、寧波華翔（18年11倍）、新坐標(biāo)（18年25倍），關(guān)注一汽富維、富奧股份等。關(guān)鍵假設(shè)點中國宏觀經(jīng)濟
6、保持基本穩(wěn)定增長；行業(yè)政策未出現(xiàn)大幅變動：如限購、提前從嚴(yán)實施積分制等情況。有別于大眾的認(rèn)識市場認(rèn)為，自主的崛起將對合資車系形成壓力。我們認(rèn)為，德系目前占據(jù)國內(nèi)合資車系最高端、有很強的產(chǎn)品力和品牌力。自主崛起影響的主要是法系和韓系品牌。市場認(rèn)為，大眾作為龐然大物、增長乏力；我們認(rèn)為，市場沒有關(guān)注到大眾的結(jié)構(gòu)性機會。大眾此前在國內(nèi)極少有SUV產(chǎn)品，此次完善SUV布局將顯著提升銷量和利潤，并帶來相應(yīng)的投資機會。股價表現(xiàn)的催化劑上汽大眾途昂、途觀、柯迪亞克等銷量超預(yù)期；一汽-大眾新車上市進度和銷量超預(yù)期。核心假設(shè)風(fēng)險①宏觀經(jīng)濟大幅下滑；②行業(yè)政策大
7、幅變化，如限購、提前從嚴(yán)實施積分制等情況請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第2頁共21頁簡單金融成就夢想行業(yè)深度目錄1.大眾中國現(xiàn)狀：基本靠轎車成為第一大合資車系..............52.巨龍?zhí)K醒，大眾加強SUV布局........................................72.1上汽大眾：SUV風(fēng)暴已經(jīng)來臨..................................................................72.2一汽-大眾：到2020年或上市7款SUV、從低端到高端全覆蓋
8、..122.3SUV密集發(fā)力成效可期................................................................
