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《環(huán)保行業(yè)2017年投資策略：高增長(zhǎng)中分化與整合加劇，看好板塊、堅(jiān)守龍頭》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)研究Page1證券研究報(bào)告—深度報(bào)告[Table_IndustryInfo]超配環(huán)保Ⅱ環(huán)保行業(yè)2017年投資策略（維持評(píng)級(jí)）2017年07月06日一年該行業(yè)與上證綜指走勢(shì)比較行業(yè)投資策略高增長(zhǎng)中分化與整合加劇，看好板塊、堅(jiān)守龍頭?政策面：監(jiān)管上收事權(quán)下放，中央集權(quán)推動(dòng)行業(yè)監(jiān)管超預(yù)期回望去年到今年，環(huán)保體系深化改革，全面加強(qiáng)環(huán)保監(jiān)管：①前端：環(huán)評(píng)“紅頂中介”全部摘帽。②中端：垂直監(jiān)管改革推進(jìn)，上收環(huán)境質(zhì)量監(jiān)視權(quán)。③后端：中央環(huán)保督查力度空前，各地掀起問責(zé)風(fēng)暴。此外，2016年至今相繼開展了關(guān)于危廢違法、鋼鐵環(huán)保等多項(xiàng)專項(xiàng)行動(dòng)，標(biāo)志著環(huán)保進(jìn)入全面有效監(jiān)管時(shí)代。?行業(yè)判斷1：P
2、PP趨勢(shì)下，“高增長(zhǎng)”仍是行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)相關(guān)研究報(bào)告：中國仍處于環(huán)保投資補(bǔ)缺口階段；在PPP模式下，可以有效的增強(qiáng)政府、社會(huì)《環(huán)保行業(yè)周報(bào)：土壤污染防治法草案提交人大一審，繼續(xù)看好板塊首推龍頭》資本、銀行三者合力推動(dòng)環(huán)保項(xiàng)目的積極性，使得環(huán)保投資需求的加速釋放。按——2017-06-26照我們測(cè)算，目前國家?guī)旒s15萬億的項(xiàng)目中，環(huán)保項(xiàng)目約占到2-3萬億，而按《環(huán)保行業(yè)周報(bào)：綠色金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)設(shè)立，拓寬融資渠道，繼續(xù)看好板塊首推龍頭》照目前我們統(tǒng)計(jì)的上市公司訂單量來看，我們測(cè)已落定的訂單量不到3000億，——2017-06-19占比僅約10%，行業(yè)持續(xù)高速成長(zhǎng)可期?！董h(huán)保公用
3、行業(yè)周報(bào)：環(huán)保督察持續(xù)推進(jìn)，終端電價(jià)或再下調(diào)，繼續(xù)看好板塊首推龍頭》?行業(yè)判斷2：“分化”加劇是必然，新細(xì)分和龍頭享受更多估值溢價(jià)——2017-06-12分化是行業(yè)的主題詞之一：①分化之一：細(xì)分板塊由于處于不同生命周期增速分化，《環(huán)保公用行業(yè)周報(bào)：環(huán)保部人事變動(dòng)，京津冀污染治理再升級(jí)，繼續(xù)看好板塊首推龍頭》估值分化。我們重點(diǎn)推薦：節(jié)能、土壤修復(fù)、PPP（主要是水處理）三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?！?017-06-05②分化之二：公司分化，訂單都將向龍頭集中，龍頭應(yīng)享受更多估值溢價(jià)。《環(huán)保行業(yè)周報(bào)：京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值，政策監(jiān)管趨嚴(yán)，繼續(xù)看?行業(yè)判斷3：細(xì)分行業(yè)間和大
4、小公司間加速“整合”好板塊首推龍頭》——2017-05-31整合是行業(yè)發(fā)展的另一主題詞：①整合之一：訂單的邊界越來越模糊，環(huán)保細(xì)分行業(yè)間的界線被打破，涉及到各個(gè)細(xì)分有綜合治理能力的行業(yè)巨頭崛起。②整合證券分析師：陳青青之二：訂單集中趨勢(shì)下，大公司必將加速整合小公司。實(shí)際上此趨勢(shì)已經(jīng)呈現(xiàn)：電話：0755-229408552015年至今，環(huán)保上市公司共實(shí)現(xiàn)并購104起，并購總金額共553.28億。E-MAIL：chenqingq@guosen.com.cn證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980513050004?估值面：PE回落，高增長(zhǎng)持續(xù)，PEG已具有比較優(yōu)勢(shì)證券分析師：姚鍵
5、縱向看，環(huán)保估值水平已從高位回落，目前處于歷史低位；橫向看，目前環(huán)保板電話：010-88005301塊業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)，PEG小于1，位于所有板塊7/28，若除去幾個(gè)周期性行業(yè)外，E-MAIL：yaojian1@guosen.com.cn證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980516080006環(huán)保板塊PEG位列前二，已經(jīng)具備一定比較優(yōu)勢(shì)。證券分析師：吳行健?投資策略：高增中的分化與整合，看好行業(yè)、堅(jiān)守龍頭E-MAIL：wuxingjian@guosen.com.cn?PPP仍是最大主題：①PPP訂單增速快，利率上行影響有限，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S098051
6、7050001聯(lián)系人：王寧定性仍較強(qiáng)。②利率上行預(yù)期已反映充分，未來預(yù)期將會(huì)逐漸改善。③上E-MAIL：wangning2@guosen.com.cn市公司訂單優(yōu)質(zhì)，入庫率高，行業(yè)規(guī)范有利于訂單進(jìn)一步集中。推薦龍頭：北控水務(wù)、碧水源、啟迪桑德、東方園林、中金環(huán)境。?節(jié)能主線：監(jiān)管加強(qiáng)推動(dòng)環(huán)保由末端治理轉(zhuǎn)向源頭工業(yè)節(jié)能減排，看好獨(dú)到技術(shù)，壁壘高，行業(yè)前景廣闊的神霧節(jié)能和神霧環(huán)保。?土壤修復(fù)主線：土壤污染治理政策不斷加碼，看好優(yōu)質(zhì)行業(yè)公司高能環(huán)境、博世科、理工環(huán)科。風(fēng)險(xiǎn)因素：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、利率繼續(xù)上行。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)獨(dú)立性聲明：公司公司投資昨收盤總市值EPSPE作
7、者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠代碼名稱評(píng)級(jí)（元）（百萬元）2017E2018E2017E2018E300070碧水源買入19.3160,5110.721.1526.816.8道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過合000820神霧節(jié)能買入36.7823,4381.081.6734.122.0理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，其結(jié)300156神霧環(huán)保買入32.4132,7351.482.1521.915.1論不受其它任何第三方的授意、影響，特此000967盈峰環(huán)境買入10.5811,5650.380.5
