淺析金融衍生工具的風(fēng)險防范

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1、___________________________________________________________________________________________淺析金融衍生工具的風(fēng)險防范 　　【摘要】通過分析金融衍生工具內(nèi)容,形成,特征,風(fēng)險,提出一些風(fēng)險防范的方法。 　　【關(guān)鍵詞】金融衍生工具次貸金融危機(jī)金融產(chǎn)品風(fēng)險 　　 　　金融衍生工具是指以另外一個或一些金融產(chǎn)品的存在為前提,以這些產(chǎn)品為買賣對象,價格也由這些金融產(chǎn)品決定的金融產(chǎn)品,它是一種交易合約。金融衍生工具按其自身的

2、交易特點(diǎn)大致可以分為金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、遠(yuǎn)期合約四大類。金融衍生工具像一把雙刃劍,利用得當(dāng),可以套期保值,轉(zhuǎn)移風(fēng)險;認(rèn)識不足,貿(mào)然參與,則會造成巨額虧損,嚴(yán)重的還可能引起社會經(jīng)濟(jì)動蕩,造成社會不穩(wěn)定。因此,金融衍生工具的風(fēng)險防范必須引起人們的足夠重視。金融衍生工具最早產(chǎn)生于布雷頓森林體系崩潰后的70年代,是金融機(jī)構(gòu)為滿足特定客戶避免風(fēng)險的需要而創(chuàng)造的一種投資工具,是在匯率、利率、股票、債券和商品等交易工具的基礎(chǔ)上衍生出來的新的金融交易合約,這種合約賦予一方在將來某一時刻對某一既定資產(chǎn)(或其現(xiàn)

3、金價值)的債權(quán),同時,對另一方的相應(yīng)債務(wù)作出明確的約束,合約的價值取決于一項(xiàng)或多項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)(如貨幣、股票、債券和商品等)或指數(shù)的價值。由于金融衍生工具的操作有一定的風(fēng)險性,因此,加強(qiáng)對金融衍生工具的國際監(jiān)管和國際合作,成為國際金融界和各國金融當(dāng)局的共識。5_____________________________________________________________________________________________________________________________

4、________________________________________________________ 　　金融衍生工具問世至今,不過20多年的時間,可是,關(guān)于它的是是非非卻不絕于耳。有人在談到亞洲金融危機(jī)時,也不免將投機(jī)資本的泛濫,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的虛擬化“歸罪”于金融衍生工具。尤其需要指出的是,美國次貸金融危機(jī),危害全球,其實(shí)質(zhì)就是華爾街迄今發(fā)明的最為復(fù)雜的金融衍生系列產(chǎn)品之一,以資產(chǎn)特別是次級按揭貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的各種債券,其相關(guān)運(yùn)作也極為復(fù)雜。的確,金融衍生工具在為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)提供以下功能:增強(qiáng)流

5、動性、發(fā)揮交易雙方的比較優(yōu)勢和套期保值的同時,為投機(jī)也開了方便之門,并在金融基礎(chǔ)工具對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)“一次虛擬”的基礎(chǔ)上,對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了“二次虛擬”。但是,金融衍生工具畢竟是一種工具,在某種條件下,是否需要這些工具,怎樣設(shè)計(jì)這些工具,如何使用這些工具,都是我們必須回答的問題。因此,不應(yīng)把條件不具備時的推出,或設(shè)計(jì)與使用不當(dāng)所導(dǎo)致的問題,歸咎于金融衍生工具。正是基于此,我們將金融衍生工具視為金融深化的“雙刃劍”:一方面為金融深化開辟道路,另一方面也可能”刺傷”金融深化。 　　從一般意義上說,金融衍生工具是建

6、立在相應(yīng)的金融基礎(chǔ)工具之上的,其價格取決于基礎(chǔ)工具的價格及其變化,在多數(shù)情況下表現(xiàn)為一個或多個雙邊合約組合的形式。這些能夠產(chǎn)生衍生工具的基礎(chǔ)工具的價格,就形成了基礎(chǔ)價格?；A(chǔ)價格主要有四種:第一類是商品價格,如石油價格;第二類是匯率;第三類是利率;第四類是股票價格或股票指數(shù),由此也就形成了相應(yīng)的金融衍生工具。 　　金融衍生工具作為本世紀(jì)金融業(yè)發(fā)展的最重要成果之一,具有與傳統(tǒng)金融工具完全不同的特點(diǎn)。財務(wù)杠桿作用顯著,可以降低交易成本。金融期貨交易時,只要交納一定數(shù)量的保證金,就可以進(jìn)行幾十、上百倍金額的

7、交易。金融期權(quán)買方只要付出很小的期權(quán)費(fèi),就可以獲得相應(yīng)金額的買入或賣出的選擇權(quán)。這類交易可以用于套期保值,參與者只需要動用少量的資金,就可以達(dá)到目的;它也可以用于金融投機(jī),參與者在承擔(dān)高風(fēng)險的情況下,就獲得了取得高收益的可能性。著名的英國投資銀行—巴林銀行在參與日本東京股票指數(shù)期貨時,如果該銀行新加坡分行交易員尼克•利森的預(yù)期準(zhǔn)確,那么巴林銀行在l995年會繼1994年之后獲得巨額的收益。然而,利森交易失敗,由此造成的巨額虧損搞垮了這家歷史悠久的銀行。無法否認(rèn)的事實(shí)是,企業(yè)運(yùn)用此類工具進(jìn)行

8、風(fēng)險管理時,無須動用巨額的資金;有些工具不需要交易費(fèi)用。例如,金融期貨、金融期權(quán)的交易只需要極少的資金;外匯遠(yuǎn)期合約不需要交易費(fèi)用。如果企業(yè)運(yùn)用這類工具進(jìn)行金融投機(jī),也可以達(dá)到“四兩撥千斤”的功效,提高投機(jī)的效率。工具特性復(fù)雜,但風(fēng)險控制或投機(jī)的效果明顯。與金融基礎(chǔ)工具不同,金融衍生工具交易的對象,主要是外匯、國債和股票等金融資產(chǎn)買賣的合約(如貨幣期貨),金融資產(chǎn)買賣的選擇權(quán)或期權(quán),以及某種基礎(chǔ)價格的變動等等。實(shí)際上,金融資產(chǎn)本身已經(jīng)是對實(shí)物資產(chǎn)的一種虛