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《我國(guó)證券市場(chǎng)怪現(xiàn)象及其根源的論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、我國(guó)證券市場(chǎng)怪現(xiàn)象及其根源的論文摘要：我國(guó)證券市場(chǎng)成立十幾年以來(lái)，取得了很大發(fā)展，但是也出現(xiàn)了許多讓人難以理解的現(xiàn)象。文章列舉了中國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的種種不正常現(xiàn)象，從不同角度出發(fā)，分析其產(chǎn)生的根源及危害，提出了完善和規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)的幾點(diǎn)建議?！ ￡P(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；上市公司；經(jīng)濟(jì)安全；中介機(jī)構(gòu)；監(jiān)管 我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展至今已十幾年，作為新興市場(chǎng)難免會(huì)存在不完善的地方，尤其是近幾年，證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了和正在發(fā)生著許多讓人難以理解的事情?！ ∫弧⒆C券市場(chǎng)怪現(xiàn)象 我國(guó)證券市場(chǎng)的怪現(xiàn)象主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：上市公司、投資者、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)制度。
2、 1．上市公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不是股東價(jià)值最大化，而是大股東價(jià)值最大化。公司以犧牲小股東的利益，來(lái)滿足大股東的要求，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重?！ ?．境外上市公司劫貧濟(jì)富。在證券市場(chǎng)上有一類(lèi)上市公司，在境外上市后，又轉(zhuǎn)入國(guó)內(nèi)發(fā)行股票，但在國(guó)內(nèi)發(fā)行價(jià)格往往比境外高出幾倍。根據(jù)同股同權(quán)原則，國(guó)內(nèi)投資者為獲得相同的權(quán)益，要支付境外投資者幾倍的成本，實(shí)際上把國(guó)內(nèi)投資者權(quán)益轉(zhuǎn)移給境外投資者?！ ?．投資者是不成功的投機(jī)者。由于市場(chǎng)投機(jī)性和上市公司盈利能力低，投資股票分紅收益低于同期銀行存款利息，投資股票的主要?jiǎng)訖C(jī)就變成獲取股票差價(jià)。市場(chǎng)便有了投資者是不成功
3、的投機(jī)者，股東是不成功的投資者的怪論。 4．中介機(jī)構(gòu)職業(yè)道德不及格。受利益的驅(qū)使，違規(guī)給上市公司出具各種證明，審計(jì)報(bào)告等，造成廣大投資者對(duì)上市公司的各種資料真實(shí)性產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而放棄基本分析，采用技術(shù)分析。. 5．監(jiān)管機(jī)構(gòu)只監(jiān)不管。近幾年，證監(jiān)會(huì)明顯加強(qiáng)了監(jiān)管力度，披露了許多上市公司的違規(guī)行為，但后續(xù)的處罰措施卻很少見(jiàn)到，威懾作用小。而投資者卻要承受股價(jià)下跌的損失?！ ?．證券市場(chǎng)泡沫豐富，嚇跑巴菲特；缺乏做空機(jī)制，也吸引不來(lái)所羅斯?！ ?．政府決定市場(chǎng)行為。當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，往往會(huì)聽(tīng)到先覺(jué)說(shuō)，市場(chǎng)下跌已經(jīng)影響到融資功能，為呵護(hù)市場(chǎng)，估計(jì)政府近期將出
4、臺(tái)利好政策。在大部分情況下，他們的預(yù)測(cè)是正確的。人們稱證券市場(chǎng)成政策市場(chǎng)，戲稱炒股要聽(tīng)黨的話。 8．股評(píng)受冷落。股評(píng)現(xiàn)在的聲譽(yù)不好，常被人罵為莊托。他們今天說(shuō)漲，明天說(shuō)跌，過(guò)了幾天所有可能情況都被說(shuō)過(guò)。所以當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)任何情況，他都可以驕傲地說(shuō)，我在幾天前已經(jīng)預(yù)料到?！ ?．市場(chǎng)行為怕規(guī)范。每當(dāng)監(jiān)管部門(mén)推出一項(xiàng)規(guī)范市場(chǎng)法規(guī)或措施，市場(chǎng)總是以下跌來(lái)做出響應(yīng)。 10．越窮越光榮。中國(guó)證券市場(chǎng)缺乏有效的退出機(jī)制，導(dǎo)致投資者暴炒殼資源。于是市場(chǎng)上出現(xiàn)了奇怪的現(xiàn)象，上市公司中信虧損指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他指數(shù)?！ ?1．證券市場(chǎng)功能被扭曲。證券市場(chǎng)的功能是籌集資金
5、，分散風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置。但中國(guó)證券市場(chǎng)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的融資功能，忽視對(duì)資源的優(yōu)化配置，缺乏退出機(jī)制，資金利用效率低下。 二、原因分析 1．投機(jī)氛圍濃厚。造成我國(guó)證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚的因素主要包括：（1）信息不對(duì)稱。我國(guó)證券市場(chǎng)上，消息披露不規(guī)范，內(nèi)幕交易現(xiàn)象嚴(yán)重，而廣大散戶投資者處于弱勢(shì)群體，當(dāng)消息發(fā)布時(shí)，股票價(jià)格已經(jīng)提前做出反映。所以，往往根據(jù)股價(jià)變動(dòng)來(lái)猜測(cè)股票基本面的變化。因此，技術(shù)分析盛行，以博取差價(jià)為目標(biāo)；（2）市場(chǎng)制度不健全。投機(jī)氛圍濃厚是新興市場(chǎng)的特征，是制度不完善造成的。首先，退出機(jī)制不完善，以及少數(shù)股票重組成功的財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致
6、市場(chǎng)暴炒殼資源。其次，缺乏做空機(jī)制，投資者只有在市場(chǎng)上升的行情中才能盈利，做空動(dòng)力不足，引起市場(chǎng)泡沫增加；（3）虛假信息。中介機(jī)構(gòu)和上市公司聯(lián)合造假，為上市公司的年報(bào)和公告出具虛假報(bào)告。年報(bào)和公告是投資者進(jìn)行基本分析主要的資料來(lái)源。虛假信息披露導(dǎo)致投資者對(duì)公司的基本分析失效。而以博取差價(jià)為目的的技術(shù)分析必然結(jié)果是投機(jī)性強(qiáng)。 2．法律制度不健全。但現(xiàn)在證券市場(chǎng)是一管就死，一放就亂，亂了再管，死了再放，放了再亂的惡性循環(huán)。造成這種現(xiàn)象的重要原因是制度不健全，法律體系不完善。首先，沒(méi)有建立完善的民事賠償責(zé)任，廣大投資者的損失得不到補(bǔ)償；其次，對(duì)造假者的
7、處罰不夠嚴(yán)厲，造假的成本低?！ ?．上市公司整體質(zhì)量差。（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，大股東利用其控股地位，侵害中小股東權(quán)益；（2）上市公司缺乏持續(xù)發(fā)展能力，盈利能力下降；（3）惡意圈錢(qián)，資金利用效率低，隨意改變募集資金投向。 4．管理層決策失誤。我國(guó)證券市場(chǎng)的初衷是為了國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展籌集資金，忽略其對(duì)資源的配置作用，因此，在政策制定上都存在著明顯缺陷。（1）同股不同權(quán)，為了保持國(guó)有資產(chǎn)控股地位，國(guó)有股和法人股不能流通，持股成本的巨大差別。流通股平均占總股本35%左右，而其持股成本卻是非流通股的幾倍甚至十幾倍；（2）對(duì)市場(chǎng)行為過(guò)度干預(yù)，造成市場(chǎng)對(duì)政府
8、的依賴性，無(wú)法完全按市場(chǎng)自身規(guī)律運(yùn)行，政策成為影響市場(chǎng)的最重要因素，而不是市場(chǎng)本身；（3）低估國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的容量，導(dǎo)致大型
