論文：借殼上市并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析—以國(guó)美電器為例

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1、論文：借殼上市并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析—以國(guó)美電器為例論文：借殼上市并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析—以國(guó)美電器為例論文：借殼上市并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析—以國(guó)美電器為例:2013-1-221:16:29借殼上市并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析—以國(guó)美電器為例摘要:2004年6月國(guó)美電器借殼中國(guó)鵬潤(rùn)于香港成功上市,其上市過(guò)程也成為許多學(xué)者研究借殼上市成功模式的對(duì)象.則從另一角度,為探究借殼上市與企業(yè)績(jī)效之間的深層關(guān)系,以眾所周知的國(guó)美公司為案例,運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對(duì)國(guó)美從2003-2008年的總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等公司重要指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)研究和比較,從中分析借殼上市對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的影響.關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)指標(biāo)

2、借殼上市并購(gòu)績(jī)效TheanalysisofbackdoorlistingperformanceofGomebyfinancialindexanalysismethod(YingLiYingWangShanghaiOceanUniversityCollegeofEconomics&Management201306)Abstract:AfterthebackdoorlistinginHongKonginJune2004,Gomehadstartedarushonimitatingandresearchingaboutthesuccessfulroadofthebackdoorlist

3、ing.WeuseaccountingmethodtoresearchtherelationshipbetweenbackdoorlistingandcompanyperformancebyanalyzingROA,ROE,EPS,fromadifferentaspect,bytheexampleofGome.Thenwecanreachthathowdosethebackdoorlistingeffortcompanyperformance.KeyWord　4百富人氣榜暨品牌影響力"評(píng)選中,國(guó)美電器位居品牌影響力企業(yè)第二名.在國(guó)家商務(wù)部公布的2004年中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)前30強(qiáng)中,國(guó)

4、美電器以238.8億元位列第二,蟬聯(lián)家電連鎖第一名在國(guó)家商務(wù)部公布的2005年中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)前30強(qiáng)中,國(guó)美電器以498.4億元位列第二,并再次蟬聯(lián)家電連鎖第一名,繼續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)家電零售業(yè).該企業(yè)在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的2006年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第五十三,2007年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第三十七.2008年,在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室編制的"中國(guó)購(gòu)買(mǎi)者滿(mǎn)意度第一品牌"中排名第5位.國(guó)美位居全球商業(yè)連鎖22位,成為國(guó)內(nèi)外眾多知名家電廠家在中國(guó)最大的經(jīng)銷(xiāo)商.2011年9月,《福布斯》公布2011年亞洲上市企業(yè)50強(qiáng)榜單,國(guó)美電器位列第14位,成為亞洲唯一入選

5、的家電零售品牌.國(guó)美電器借殼上市動(dòng)因在國(guó)美上市之前,我國(guó)三大連鎖零售電器巨頭國(guó)美、蘇寧和上海永樂(lè)一直是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)系,呈現(xiàn)三足鼎立、群雄逐鹿之勢(shì),因此,當(dāng)2004年蘇寧電器成功獲批,成為國(guó)內(nèi)第一家獲得"股票首發(fā)權(quán)"的家電商,且當(dāng)時(shí)從上海永樂(lè)也傳出要在2005年實(shí)現(xiàn)海外上市的消息時(shí),國(guó)美電器盡快實(shí)現(xiàn)上市、改變相對(duì)于蘇寧、永樂(lè)落后一步的愿望已經(jīng)十分迫切了.在尋求國(guó)內(nèi)上市失敗的情況下,國(guó)美把焦急的目光投向了相對(duì)活躍、寬松的香港證券市場(chǎng).從開(kāi)始寄希望于H股上市,到由于外界及自身行業(yè)壓力導(dǎo)致轉(zhuǎn)而走借殼上市之路,國(guó)美經(jīng)歷了一個(gè)轉(zhuǎn)變.[4]H股作為法人股,流通性較差,且申請(qǐng)手續(xù)繁雜,每次發(fā)新股都

6、要大陸和香港特區(qū)政府審批.首先,申請(qǐng)發(fā)行H股的公司向所在地的省級(jí)人民政府或者向所屬?lài)?guó)務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門(mén)(直屬機(jī)構(gòu))提出申請(qǐng),再由企業(yè)所在地的省級(jí)人民政府、中央部門(mén)直屬企業(yè)由國(guó)務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門(mén)(直屬機(jī)構(gòu))以正式文件向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦,之后中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),國(guó)務(wù)院同意后,由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文通知省級(jí)人民政府或國(guó)務(wù)院企業(yè)主管部門(mén),最后企業(yè)才能進(jìn)行發(fā)行、上市準(zhǔn)備工作.此外H股是在中國(guó)香港募集資金在中國(guó)大陸進(jìn)行投資,無(wú)法直接進(jìn)行交易,公司高管人員在發(fā)行H股之后,不能順利實(shí)行期權(quán)制.且以程序操作上來(lái)說(shuō),要完整走全I(xiàn)PO香港上市所有程序,在順暢、毫無(wú)意外的狀態(tài)下也需要9個(gè)月的時(shí)間.相對(duì)而

7、言,借殼上市的方式程序較為簡(jiǎn)單、快速,在國(guó)美迫切實(shí)現(xiàn)上市的情況之下,順理成章地成為了其首選.國(guó)美(00493)借殼上市過(guò)程2000年6月底,黃光裕以"獨(dú)立短期投資者"名義收購(gòu)京華自動(dòng)化(0493.HK)小股東股權(quán),7月底成為第一大股東,控制了這家上市公司.之后,黃光裕把其名下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)放入該殼.2000年7月,京華自動(dòng)化正式更名為中國(guó)鵬潤(rùn).2003年初,國(guó)美電器在內(nèi)地借殼失敗,轉(zhuǎn)而投向香港市場(chǎng).繼剛開(kāi)始走IPO上市的計(jì)劃取消之后,為了加快上市步伐,黃光裕打算將家電業(yè)務(wù)裝入該殼,走