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《中銀財(cái)富資產(chǎn)配置專題三美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)美元資產(chǎn)走強(qiáng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、為中銀財(cái)富｜資產(chǎn)配置專題三：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)美元資產(chǎn)走強(qiáng)---基于人口、地產(chǎn)與債務(wù)周期的視角摘要：2015年，央行行長(zhǎng)們?nèi)詿o須過度擔(dān)心貨幣泛濫的通脹壓力，但卻策略報(bào)告｜資產(chǎn)配置必須直面嚴(yán)峻的通縮陰霾。本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程比以往更為漫長(zhǎng)，通2014年12月19日縮壓力持續(xù)加大，其根本原因是，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷人口、地產(chǎn)、債務(wù)三大周期同時(shí)見頂，使得有效總需求下降的速度遠(yuǎn)快于供給收縮的步伐，分析員：雖然各國(guó)均采取了強(qiáng)有力的刺激措施，但總需求恢復(fù)速率仍極為緩慢。蔡喜洋1.通縮壓力來自總需求降速遠(yuǎn)快于總供給收縮步
2、伐。金融危機(jī)終結(jié)了“大穩(wěn)定”010-66594826caixiyang@bankofchina.com時(shí)代所構(gòu)建的總需求與總供給穩(wěn)態(tài)均衡。危機(jī)之前，全球經(jīng)濟(jì)繁榮的核心基石是美系國(guó)家和中國(guó)勞動(dòng)人口占比持續(xù)上升,歐美負(fù)債消費(fèi)高速擴(kuò)張、中國(guó)產(chǎn)能持張煒續(xù)擴(kuò)大與地產(chǎn)市場(chǎng)快速膨脹的合力下，全球總需求高歌猛進(jìn)。危機(jī)之后，全球010-66591228zhangwei@bankofchina.com主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷人口、地產(chǎn)、債務(wù)三大周期同時(shí)見頂，各央行通過降息或量化寬松貨幣政策提振居民消費(fèi)、推動(dòng)企業(yè)增加資本開支，進(jìn)而
3、改善居民就業(yè)和財(cái)夏炎政收入的作用機(jī)理不再迅速靈驗(yàn)。010-66594757xiayan@bankofchina.com2.美國(guó)率先復(fù)蘇的動(dòng)力來自人口結(jié)構(gòu)改善以及技術(shù)創(chuàng)新。不同經(jīng)濟(jì)體的人口稟審核：賦和增長(zhǎng)趨勢(shì)存在巨大差異，也就決定了各自地產(chǎn)周期和債務(wù)周期復(fù)蘇的不同王穎/黃東浩步性。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松且加息預(yù)期偏鷹，進(jìn)一步印證了美國(guó)復(fù)蘇的強(qiáng)勁勢(shì)010-66592241頭，且有望抬升2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇是由人口、技術(shù)和huangdonghao@bankofchina.com資本全面推
4、動(dòng)的，而歐元區(qū)和日本由于短期內(nèi)無法有效改善其人口和技術(shù)的核中國(guó)銀行總行心要素結(jié)構(gòu)，且債務(wù)壓力沉重，財(cái)政整頓和結(jié)構(gòu)性改革遲緩，超寬松貨幣政策財(cái)富管理與私人銀行部仍將是其唯一選擇。3.2015年全球總需求有望緩慢回升，但區(qū)域分化加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具備相對(duì)較強(qiáng)的趨勢(shì)性。從貨幣政策看，美聯(lián)儲(chǔ)的“緊”與歐洲、日本和中國(guó)的“松”將形成國(guó)際資本流動(dòng)的勢(shì)能，我們堅(jiān)定看好美元進(jìn)入加息周期的可持續(xù)性，國(guó)際資本有望加速回流美國(guó)金融市場(chǎng)，推升其匯率及權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格，而歐元、日元以及部分新興市場(chǎng)貨幣將不可避免地承受國(guó)際資本流
5、出及貶值壓力。跟綜美國(guó)市場(chǎng)的QDII基金，可關(guān)注大成標(biāo)普500等權(quán)重基金（096001）、國(guó)泰納斯達(dá)克100基金（160213）和鵬華美國(guó)房地產(chǎn)（206011）。更多內(nèi)容敬請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)：《財(cái)富策略薈》（微信號(hào)：WealthStrategy）請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告尾頁的重要免責(zé)聲明中銀財(cái)富｜資產(chǎn)配置專題三：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)美元資產(chǎn)走強(qiáng)內(nèi)容目錄：一、通縮陰霾：黑云壓城....................................................................3二
6、、需求刺激：緩慢回升....................................................................42.1人口周期見頂................................................................................42.2地產(chǎn)周期見頂..........................................................................
7、......62.3債務(wù)周期見頂................................................................................6三、平衡之路：艱難曲折..........................................................................7四、金融市場(chǎng)：泡沫時(shí)代..........................................................
8、................8五、資產(chǎn)配置：強(qiáng)勢(shì)美元..........................................................................10圖表目錄：圖表1：全球主要經(jīng)濟(jì)體陷入通縮邊緣：CPI走勢(shì)....................................................................................................3圖表2
