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《中銀財富資產(chǎn)配置專題三美國經(jīng)濟復(fù)蘇推動美元資產(chǎn)走強》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、為中銀財富｜資產(chǎn)配置專題三：美國經(jīng)濟復(fù)蘇推動美元資產(chǎn)走強---基于人口、地產(chǎn)與債務(wù)周期的視角摘要：2015年，央行行長們?nèi)詿o須過度擔(dān)心貨幣泛濫的通脹壓力，但卻策略報告｜資產(chǎn)配置必須直面嚴(yán)峻的通縮陰霾。本輪全球經(jīng)濟復(fù)蘇過程比以往更為漫長，通2014年12月19日縮壓力持續(xù)加大，其根本原因是，主要經(jīng)濟體經(jīng)歷人口、地產(chǎn)、債務(wù)三大周期同時見頂，使得有效總需求下降的速度遠(yuǎn)快于供給收縮的步伐，分析員：雖然各國均采取了強有力的刺激措施，但總需求恢復(fù)速率仍極為緩慢。蔡喜洋1.通縮壓力來自總需求降速遠(yuǎn)快于總供給收縮步伐。金融危機
2、終結(jié)了“大穩(wěn)定”010-66594826caixiyang@bankofchina.com時代所構(gòu)建的總需求與總供給穩(wěn)態(tài)均衡。危機之前，全球經(jīng)濟繁榮的核心基石是美系國家和中國勞動人口占比持續(xù)上升,歐美負(fù)債消費高速擴張、中國產(chǎn)能持張煒續(xù)擴大與地產(chǎn)市場快速膨脹的合力下，全球總需求高歌猛進。危機之后，全球010-66591228zhangwei@bankofchina.com主要經(jīng)濟體經(jīng)歷人口、地產(chǎn)、債務(wù)三大周期同時見頂，各央行通過降息或量化寬松貨幣政策提振居民消費、推動企業(yè)增加資本開支，進而改善居民就業(yè)和財夏炎政收
3、入的作用機理不再迅速靈驗。010-66594757xiayan@bankofchina.com2.美國率先復(fù)蘇的動力來自人口結(jié)構(gòu)改善以及技術(shù)創(chuàng)新。不同經(jīng)濟體的人口稟審核：賦和增長趨勢存在巨大差異，也就決定了各自地產(chǎn)周期和債務(wù)周期復(fù)蘇的不同王穎/黃東浩步性。美聯(lián)儲退出量化寬松且加息預(yù)期偏鷹，進一步印證了美國復(fù)蘇的強勁勢010-66592241頭，且有望抬升2015年的經(jīng)濟增長預(yù)期。美國經(jīng)濟率先復(fù)蘇是由人口、技術(shù)和huangdonghao@bankofchina.com資本全面推動的，而歐元區(qū)和日本由于短期內(nèi)無法有
4、效改善其人口和技術(shù)的核中國銀行總行心要素結(jié)構(gòu)，且債務(wù)壓力沉重，財政整頓和結(jié)構(gòu)性改革遲緩，超寬松貨幣政策財富管理與私人銀行部仍將是其唯一選擇。3.2015年全球總需求有望緩慢回升，但區(qū)域分化加劇，美國經(jīng)濟復(fù)蘇具備相對較強的趨勢性。從貨幣政策看，美聯(lián)儲的“緊”與歐洲、日本和中國的“松”將形成國際資本流動的勢能，我們堅定看好美元進入加息周期的可持續(xù)性，國際資本有望加速回流美國金融市場，推升其匯率及權(quán)益類資產(chǎn)價格，而歐元、日元以及部分新興市場貨幣將不可避免地承受國際資本流出及貶值壓力。跟綜美國市場的QDII基金，可關(guān)注
5、大成標(biāo)普500等權(quán)重基金（096001）、國泰納斯達克100基金（160213）和鵬華美國房地產(chǎn)（206011）。更多內(nèi)容敬請關(guān)注微信公眾號：《財富策略薈》（微信號：WealthStrategy）請仔細(xì)閱讀本報告尾頁的重要免責(zé)聲明中銀財富｜資產(chǎn)配置專題三：美國經(jīng)濟復(fù)蘇推動美元資產(chǎn)走強內(nèi)容目錄：一、通縮陰霾：黑云壓城....................................................................3二、需求刺激：緩慢回升....................
6、................................................42.1人口周期見頂................................................................................42.2地產(chǎn)周期見頂................................................................................62.3債務(wù)周期見頂....................
7、............................................................6三、平衡之路：艱難曲折..........................................................................7四、金融市場：泡沫時代..........................................................................8五、資產(chǎn)配置：強勢美元..............
8、............................................................10圖表目錄：圖表1：全球主要經(jīng)濟體陷入通縮邊緣：CPI走勢....................................................................................................3圖表2
