不完全匯率傳遞：理論解釋及其在貿(mào)易保護中的作用

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1、不完全匯率傳遞：理論解釋及其在貿(mào)易保護中的作用 　　摘要:匯率是開放經(jīng)濟環(huán)境下的核心工具變量,匯率變動能在多大程度上引起商品相對價格變動是匯率研究的一個重要組成部分。近年來,隨著國際貿(mào)易壁壘的逐漸多樣化以及反傾銷、保障措施使用逐漸的廣泛,對匯率傳遞的研究也逐漸滲透到貿(mào)易保護政策上來,為此弄清匯率不完全價格傳遞現(xiàn)象存在的原因,從而發(fā)揮匯率傳遞在貿(mào)易保護中的作用。 關鍵詞:匯率傳遞;貿(mào)易保護;理論體系 　　匯率在炊維持一國內(nèi)部平衡和外責部平衡時起著至關重要酞的作用,是開放經(jīng)濟環(huán)叉境下的核心工具變量。摸對于匯率傳遞問題的關磁注開始于世界由固定匯簽率體系向浮動匯率體系靡轉(zhuǎn)變的時期,目前

2、它仍蟲然是關于外部調(diào)整研究斃的重要內(nèi)容。本文嘗試鹼對不完全匯率傳遞的原锨因進行解釋,在明確匯頓率變動對價格體系的影駁響和傳導機制的同時,口分析匯率傳遞在當今國寅際貿(mào)易保護中的作用,昭并為今后的研究提供方峨向指引。 　　一、匯鳥率的價格傳遞效應:理學論預期與現(xiàn)實差距 　葵　匯率變動對價格的影襯響是匯率傳遞(EPT婉,exchanger礫atepass-th腋rough)研究的主八要內(nèi)容,EPT的基本墑思想是假定廠商只關心篩以本幣表示的收益,這曰樣,匯率的波動就帶來旨了是由出口國還是由進棍口國來承擔相應價格調(diào)雜整成本的問題。傳統(tǒng)的洋匯率傳遞理論以一價定段律為基礎,一般假定本瘁國是

3、一個小國,世界市閘場完全競爭,本國是一繩個價格接受者。在沒有烯運輸成本、關稅和其它項貿(mào)易障礙的情況下,國皆際套利使商品價格滿足膽一價定律,匯率變動會滾引起進出口價格同比例秧變動,在這種情況下,疫匯率傳遞是完全的,而肝且價格對名義匯率沖擊舅會做出即時的調(diào)整。渙 　　然而,實證研究卻偵顯示,匯率變動對價格矣水平的傳遞在多數(shù)情況挾下是不完全的,這方面弦的文獻可謂數(shù)不勝數(shù)。扛Woo(1984)曾疹研究了匯率變動與美國避價格水平之間的聯(lián)系,斟認為傳遞效應大約為4藏0%。Goldber鴦t和Knetter(信1997)的研究表明淌匯率變動對美國進口商述品的價格傳遞大約是5樟0%。Burnste

4、裹inetal.(XX張)研究了九例貨幣貶值邯事件,他們發(fā)現(xiàn),消費鞭者價格對匯率變動沒有沿產(chǎn)生大的反應。卜永祥溜(XX)的研究表明人帛民幣名義有效匯率變動胰1個百分點,會帶來零渙售物價指數(shù)047個遜百分點和生產(chǎn)者價格指恰數(shù)053個百分點的掖同方向變化。 二、不雅完全匯率傳遞的理論解砌釋 　　對匯率傳遞進汞行的研究逐漸形成了匯吞率傳遞的理論體系,它于們主要是圍繞不完全匯寞率傳遞的原因展開研究暗的。這些研究可分為靜芍態(tài)收益最大化理論(D衷ornbusch,1茬987;Knette價r,1989),沉淀溉成本(sunkcos火t)理論(Baldw矚inandKrugm春an,1

5、989;Di奮xit,1989)以夷及本地貨幣定價(LC鎳P:localcur潰rencyprici瞇ng)理論(Obst答feldandRog論off,1995;E掖ngel,1999)搶等。它們分別從不同的悲角度對不完全匯率傳遞吻進行了解釋,并都在實搔證研究中獲得了一些數(shù)英據(jù)支持,但從根本上這昆三種理論分支都認為市戶場結構在一定程度上會蔽影響傳遞的程度。 (戌一)匯率不完全傳遞的蕉理論解釋之一 　　D札ornbusch(1瀉987)使用局部均衡猶的分析方法,研究本國騷廠商和進口競爭品廠商渣的策略行為如何會導致開進口價格對匯率變動不姨敏感的結果。他假設經(jīng)彌濟存在確定的、外生性拄

6、名義匯率運動,匯率運沖動和較低的貨幣工資彈耀性對某些廠商產(chǎn)生了成徹本沖擊——本國市場上疑的外國企業(yè)和本國的出業(yè)口型企業(yè)——從而帶來嘉了行業(yè)范圍內(nèi)的價格和智產(chǎn)出調(diào)整。這一調(diào)整過抗程主要受三種因素的影龍響:市場的一體化程度郵;本國和外國同類商品羚的替代程度;市場的組酗織結構。在市場細分的召情況下可貿(mào)易品的生產(chǎn)崩商就可能獲得實行三級汁價格歧視的市場力量,錦根據(jù)目標市場的不同對漂自己的商品收取不同的久價格。在同質(zhì)產(chǎn)品的古窒諾模型分析框架下,廠俯商最大化其利潤,從而貸得到均衡價格對匯率的爺彈性為:φ=[SX到(]n*[]N[S椿X)][SX(]ew一*[]p[SX)]法。它決定于兩個主要

7、影青響因素:外國廠商的相峽對數(shù)量[SX(]n指*[]N[SX)]和杏外國供應商相對成本對孫價格之比[SX(]e鴨w*[]p[SX)怎]。它表明行業(yè)競爭澗程度越強,進口在總銷咱售量中所占比重越大,苑價格對匯率越敏感。剃 　　Hooper和M章ann(1987,1棱989)的研究表明傳易遞程度與利潤加成和生痔產(chǎn)成本對匯率的彈性成林反比關系。當本幣升值旗時,如果向本國出口的憾企業(yè)獲益越多,則本幣因進口價格下降就越小,雷傳遞就越不明顯。如果頓以本幣表示的外