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1、不完全匯率傳遞理論一、不完全競爭、產(chǎn)業(yè)組織美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家多恩?布什和克魯格曼等從市場的不完全競爭和產(chǎn)業(yè)組織的角度來解釋匯率的不完全傳遞。他們認(rèn)為傳統(tǒng)的匯率傳遞理論以世界市場是完全競爭的，即進(jìn)出口廠商是價格的接受者，而不是制定者為前提，當(dāng)匯率發(fā)生波動，則會引起進(jìn)出口商品價格的同等波動。然而在現(xiàn)實世界中，世界市場大多數(shù)情況下是不完全競爭的，大部分貿(mào)易產(chǎn)品是差異性產(chǎn)品。即便是同類產(chǎn)品，其特色、品牌等產(chǎn)品的差異性也會給進(jìn)出口商一定的壟斷權(quán)利，從而成為定價者。因此，當(dāng)貨幣貶值時，國外出口商并不立刻調(diào)整其出口產(chǎn)品的價格，而是根據(jù)市場上產(chǎn)品需求價格
2、彈性來制定不同的價格。產(chǎn)業(yè)組織因素也會影響匯率的傳遞，這些因素包括：市場集中程度、產(chǎn)品的同質(zhì)性和替代程度等。一般來說，市場集中程度越高，廠商的壟斷勢力就越強(qiáng)，匯率的傳遞系數(shù)就越低。產(chǎn)品越具有相似性，產(chǎn)品的可替代程度就越高，廠商的壟斷力量越小，匯率的傳遞系數(shù)就越大。二、沉淀成本美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼從供給的角度分析了匯率不完全傳遞的原因，建立了沉淀成本模型，該模型認(rèn)為，“出口商為了開拓國外市場，必須將一部分資源用于使產(chǎn)品適應(yīng)外國市場，開發(fā)市場，建立銷售網(wǎng)絡(luò)，通常還要針對外國人的需求開發(fā)生產(chǎn)能力”，這部分資源一旦投入，便在一段時間內(nèi)沉淀下
3、來成為沉淀成本，因為廠商不能輕而易舉地廉價出售他的資產(chǎn)，不管是無形資產(chǎn)抑或是有形資產(chǎn)。由于沉淀成本的不可逆轉(zhuǎn)性，使得貿(mào)易對匯率的變動相當(dāng)不敏感，只要其產(chǎn)品的價格能彌補(bǔ)可變成本，廠商仍然會向該市場出售產(chǎn)品而不會輕易退出。從動態(tài)角度來看，當(dāng)存在沉淀成本時，廠商會對未來利潤的貼現(xiàn)值與當(dāng)前的利潤進(jìn)行比較然后做出決策。同時，在一個不穩(wěn)定的環(huán)境中，廠商不愿對匯率做出反應(yīng)，但一旦廠商最終做出反應(yīng)后，他們也不愿輕易改變決策。這就導(dǎo)致“回滯”現(xiàn)象的發(fā)生，即如果匯率變動幅度很大，即使是暫時的，也會對進(jìn)口價格產(chǎn)生持久的效應(yīng)。2學(xué)海無涯三、市場份額美國經(jīng)濟(jì)
4、學(xué)家弗路特和克蘭帕爾從市場份額的角度研究了匯率的傳遞問題。他們認(rèn)為由于當(dāng)代的大多數(shù)企業(yè)以追求市場份額的擴(kuò)大作為經(jīng)營目標(biāo)，價格策略的制定就要服從市場份額擴(kuò)大的要求。因此，對未來匯率的預(yù)期會影響廠商目前的定價策略。對于我國目前的實際情況來看，由于我國目前的進(jìn)口品市場通常處于國外企業(yè)具有比較性優(yōu)勢的非競爭市場，匯率對進(jìn)口價格的傳遞系數(shù)小于1。這也意味著通過匯率變動來影響進(jìn)口效用有限。在泰勒原則下，保持一個低的通貨膨脹環(huán)境可以抑制進(jìn)口企業(yè)的定價能力。因此潛在的政策意義在于，可以通過保持一個低的通貨膨脹環(huán)境來實現(xiàn)對國內(nèi)消費者的保護(hù)而不是設(shè)置貿(mào)
5、易壁壘的方式。而對于我國的出口品來說，由于人民幣并不是通用的結(jié)算貨幣，因此對于我國企業(yè)來說出口品并不是由本國貨幣定價，通常會選用國際通用可兌換貨幣或購買國貨幣定價，人民幣升值或貶值都只能在一定程度上影響到出口品價格的上升或下降。那么匯率政策通過影響出口從而影響整個國際收支的效應(yīng)不會達(dá)到產(chǎn)生完全傳遞效應(yīng)時的理想效果。當(dāng)匯率在一定幅度波動時，出口企業(yè)可能因為沉淀成本的存在而采取觀望的態(tài)度，即不進(jìn)入也不退出。人民幣匯率變動對貿(mào)易流的影響會存在滯后效應(yīng)。匯率變動對價格的不完全傳遞效應(yīng)的存在對我國制定匯率政策具有重要的參考意義?！安煌耆珔R率傳
6、遞理論”使我們認(rèn)識到，研究匯率變動對一國對外貿(mào)易的影響時，在各種傳統(tǒng)理論的基礎(chǔ)上，更要注意到匯率的不完全傳遞問題，這對全面考慮匯率變動對我國對外貿(mào)易的影響，制定合理的匯率政策有重要現(xiàn)實意義。2學(xué)海無涯
