淺析熱錢流動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響

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1、淺析熱錢流動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響摘要第一章緒論1.1選題背景及意義1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外研究狀況1.2.2國(guó)內(nèi)研究狀況第2章熱錢流入理論2.1“熱錢”流入的含義 2.2“熱錢”流動(dòng)特點(diǎn)及在我國(guó)的現(xiàn)狀2.2.1“熱錢”流動(dòng)的特點(diǎn)2.2.2“熱錢”在我國(guó)的歷程2.3“熱錢”流入的影響因素的基本理論第3章熱錢流入對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響3.1“熱錢”流入降低了貨幣政策的獨(dú)立性與主動(dòng)性3.2“熱錢”流入使利率政策與匯率政策產(chǎn)生一定的沖突3.3“熱錢”流入削弱貨幣政策第4章“熱錢”流入我國(guó)的政策建議結(jié)論參考文獻(xiàn)致謝一、選題意義全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家

2、成為熱錢凱覦的對(duì)象。熱錢流入的目的是投機(jī)獲利，其中包括套匯、套利與獲得高額投資回報(bào)率。在高額投資回報(bào)率的引誘下，熱錢會(huì)源源涌入，當(dāng)投資回報(bào)率消失，熱錢也會(huì)大舉撤出，大量逐利的投機(jī)性資金跨境流動(dòng)，常常導(dǎo)致資金流入國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，給該國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融帶來極大的破壞力，破壞社會(huì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代后，全球經(jīng)濟(jì)還沒有完全走出金融危機(jī)的陰影，但中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，為了追求安全升值，這些國(guó)家成為熱錢覬覦的對(duì)象。熱錢的流入，迫使中國(guó)被動(dòng)增加貨幣投放，抵消了相關(guān)貨幣政策的效應(yīng)，加大了通貨膨脹的壓力，同時(shí)也制

3、約了央行的加息政策。由于熱錢具有極強(qiáng)的流動(dòng)性和投機(jī)性，它在進(jìn)出之間往往容易誘發(fā)市場(chǎng)乃至金融動(dòng)蕩，會(huì)進(jìn)一步加大金融風(fēng)險(xiǎn)?？v觀全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，熱錢曾多次帶來了嚴(yán)重的金融危機(jī)。因此，當(dāng)前大量的熱錢流入對(duì)我國(guó)的金融安全提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)：央行一般會(huì)通過“對(duì)沖”操作，減少或收回對(duì)商業(yè)銀行的再貸款，或通過人民幣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)回籠基礎(chǔ)貨幣。此時(shí)，雖然基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給總量保持基本不變，但基礎(chǔ)貨幣投放渠道與貨幣供給結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了顯著的改變，從而使貨幣供給量這一中介目標(biāo)與國(guó)民生產(chǎn)總值、物價(jià)等變量的相關(guān)性減弱，也會(huì)影響幣值穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。國(guó)外：在泰國(guó)，

4、其央行實(shí)行“寬進(jìn)嚴(yán)出”控制“熱錢”。最近一年來，每當(dāng)股市出現(xiàn)較大波動(dòng)或者跨境資本比例突然提升，一些本地金融家就會(huì)敦促中央銀行或投資促進(jìn)委員會(huì)介入調(diào)查，生怕“熱錢”攪亂市場(chǎng)。自1997年金融危機(jī)爆發(fā)以來，10幾年間，泰國(guó)政府一直在探索如何完善其金融制度。危機(jī)發(fā)生當(dāng)年，政府就調(diào)整了匯率政策。同時(shí)，將原先受控于財(cái)政部的中央銀行辟為獨(dú)立機(jī)構(gòu)，使其能更加自由地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)控。三、初步設(shè)想及擬解決的問題從熱錢對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響進(jìn)行分析，在匯率政策、貨幣政策工具、風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制、結(jié)售匯制度、國(guó)際合作等方面提出了積極應(yīng)對(duì)的對(duì)策建議。當(dāng)熱錢流入我國(guó)以后，如果央行對(duì)由此

5、形成的外匯占款不作反應(yīng)，則會(huì)導(dǎo)致超額貨幣供給,形成通貨膨脹隱患或加劇已有的通貨膨脹壓力，影響幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（一）改變貨幣供給結(jié)構(gòu)，降低了貨幣供給和貨幣政策的自主性（二）限制了貨幣政策工具的使用（三）削弱了貨幣政策效果，引起利率與匯率沖突“熱錢”流入的含義國(guó)際熱錢的定義是在國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)各種經(jīng)濟(jì)金融信息極為敏感的，以高收益為目的,但同時(shí)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的、具有高度流動(dòng)性的短期投資資金。熱錢大量流入，加大外匯占款規(guī)模，影響貨幣政策正常操作，擾亂金融體系的正常運(yùn)行，加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。“熱錢”流動(dòng)的特點(diǎn)及在我國(guó)的現(xiàn)狀“熱錢”流動(dòng)的特點(diǎn)熱錢具有投機(jī)性、高收益性、

6、高靈敏性、高流動(dòng)性、短期性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高破壞性等七個(gè)特點(diǎn)。這幾個(gè)特點(diǎn)是相互聯(lián)系的,體現(xiàn)于熱錢從進(jìn)入到撤離的整個(gè)過程中第一,高敏感性。我們把敏感性作為國(guó)際熱錢的第一個(gè)特征,主要是基于國(guó)際熱錢對(duì)一國(guó)或世界經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀和趨勢(shì);對(duì)各個(gè)金融市場(chǎng)匯差、利差和各種價(jià)格差;對(duì)有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策等高度敏感,并能迅速地做出反映。第二,高收益性與高風(fēng)險(xiǎn)性。追求高收益是國(guó)際熱錢在全球金融市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的最終目的。然而高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),因而它們所取得的是高風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。它們可能在這個(gè)市場(chǎng)賺錢而在另一個(gè)市場(chǎng)虧損,或在這個(gè)時(shí)期賺錢而在下一個(gè)時(shí)期虧損。第三,高流動(dòng)性與短期性。在敏感性的基礎(chǔ)上,它們

7、會(huì)迅速進(jìn)入有錢可賺的地方,而迅速逃離風(fēng)險(xiǎn)加大的地方。因而它們表現(xiàn)出極大的短期性,甚至超短期性,即在一天或一周之內(nèi)迅速進(jìn)入或迅速退出。第四,投資的虛擬性與投機(jī)性。國(guó)際熱錢是一種投資資金主要是指它們投資于全球的有價(jià)證券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng),以便從證券和貨幣的每天、每小時(shí)、每分鐘的價(jià)格波動(dòng)中取得利潤(rùn),也就是以錢生錢,因而它們的投資既不創(chuàng)造就業(yè),也不提供服務(wù),而具有極大的虛擬性和投機(jī)性。對(duì)國(guó)際熱錢的投機(jī)性,它的破壞作用多,而它對(duì)金融市場(chǎng)的潤(rùn)滑作用少。熱錢的流入地需要具備四個(gè)方面的特點(diǎn)：一是流入地正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，擁有足夠的財(cái)富，以確保進(jìn)入后有利可圖。二是流入地?fù)碛锌?/p>

8、炒作的對(duì)象，一般包括房地產(chǎn)和股票等。三