論文_淺析熱錢流動對我國貨幣政策的影響

《論文_淺析熱錢流動對我國貨幣政策的影響》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、淺析熱錢流動對我國貨幣政策的影響摘要第一章緒論1.1選題背景及意義1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國外研究狀況1.2.2國內(nèi)研究狀況第2章熱錢流入理論2.12.2“熱錢”流動特點(diǎn)及在我國的現(xiàn)狀2.2.1“熱錢”流動的特點(diǎn)2.2.2“熱錢”在我國的歷程2.3“熱錢”流入的影響因素的基本理論第3章熱錢流入對我國貨幣政策的影響3.1“熱錢”流入降低了貨幣政策的獨(dú)立性與主動性3.2“熱錢”流入使利率政策與匯率政策產(chǎn)生一定的沖突3.3“熱錢”流入削弱貨幣政策第4章“熱錢”流入我國的政策建議結(jié)論參考文獻(xiàn)致謝一、選題意義全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時代，中國等新興市場國家成為熱錢凱覦的

2、對象。熱錢流入的目的是投機(jī)獲利，其中包括套匯、套利與獲得高額投資回報率。在高額投資回報率的引誘下，熱錢會源源涌入，當(dāng)投資回報率消失，熱錢也會大舉撤出，大量逐利的投機(jī)性資金跨境流動，常常導(dǎo)致資金流入國的資產(chǎn)價格發(fā)生劇烈波動，給該國的經(jīng)濟(jì)和金融帶來極大的破壞力，破壞社會的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時代后，全球經(jīng)濟(jì)還沒有完全走出金融危機(jī)的陰影，但中國、印度、俄羅斯、巴西等新興市場國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，為了追求安全升值，這些國家成為熱錢覬覦的對象。熱錢的流入，迫使中國被動增加貨幣投放，抵消了相關(guān)貨幣政策的效應(yīng)，加大了通貨膨脹的壓力，同時也制約了央行

3、的加息政策。由于熱錢具有極強(qiáng)的流動性和投機(jī)性，它在進(jìn)出之間往往容易誘發(fā)市場乃至金融動蕩，會進(jìn)一步加大金融風(fēng)險?？v觀全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，熱錢曾多次帶來了嚴(yán)重的金融危機(jī)。因此，當(dāng)前大量的熱錢流入對我國的金融安全提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國內(nèi)：央行一般會通過“對沖”操作，減少或收回對商業(yè)銀行的再貸款，或通過人民幣公開市場業(yè)務(wù)回籠基礎(chǔ)貨幣。此時，雖然基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給總量保持基本不變，但基礎(chǔ)貨幣投放渠道與貨幣供給結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了顯著的改變，從而使貨幣供給量這一中介目標(biāo)與國民生產(chǎn)總值、物價等變量的相關(guān)性減弱，也會影響幣值穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。國外：在泰國，其

4、央行實(shí)行“寬進(jìn)嚴(yán)出”控制“熱錢”。最近一年來，每當(dāng)股市出現(xiàn)較大波動或者跨境資本比例突然提升，一些本地金融家就會敦促中央銀行或投資促進(jìn)委員會介入調(diào)查，生怕“熱錢”攪亂市場。自1997年金融危機(jī)爆發(fā)以來，10幾年間，泰國政府一直在探索如何完善其金融制度。危機(jī)發(fā)生當(dāng)年，政府就調(diào)整了匯率政策。同時，將原先受控于財政部的中央銀行辟為獨(dú)立機(jī)構(gòu)，使其能更加自由地對市場進(jìn)行監(jiān)控。三、初步設(shè)想及擬解決的問題從熱錢對我國貨幣政策的影響進(jìn)行分析，在匯率政策、貨幣政策工具、風(fēng)險防范與監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制、結(jié)售匯制度、國際合作等方面提出了積極應(yīng)對的對策建議。當(dāng)熱錢流入我國以后，如果央行對

5、由此形成的外匯占款不作反應(yīng)，則會導(dǎo)致超額貨幣供給,形成通貨膨脹隱患或加劇已有的通貨膨脹壓力，影響幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（一）改變貨幣供給結(jié)構(gòu)，降低了貨幣供給和貨幣政策的自主性（二）限制了貨幣政策工具的使用（三）削弱了貨幣政策效果，引起利率與匯率沖突國際熱錢的定義：在國際金融市場上對各種經(jīng)濟(jì)金融信息極為敏感的，以高收益為目的,但同時承擔(dān)高風(fēng)險的、具有高度流動性的短期投資資金。熱錢流動的特點(diǎn)熱錢具有投機(jī)性、高收益性、高靈敏性、高流動性、短期性、高風(fēng)險性和高破壞性等七個特點(diǎn)。這幾個特點(diǎn)是相互聯(lián)系的,體現(xiàn)于熱錢從進(jìn)入到撤離的整個過程中第一,高敏感性。我們把敏感性作

6、為國際熱錢的第一個特征,主要是基于國際熱錢對一國或世界經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀和趨勢;對各個金融市場匯差、利差和各種價格差;對有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)政策等高度敏感,并能迅速地做出反映。第二,高收益性與高風(fēng)險性。追求高收益是國際熱錢在全球金融市場運(yùn)動的最終目的。然而高收益往往伴隨著高風(fēng)險,因而它們所取得的是高風(fēng)險利潤。它們可能在這個市場賺錢而在另一個市場虧損,或在這個時期賺錢而在下一個時期虧損。第三,高流動性與短期性。在敏感性的基礎(chǔ)上,它們會迅速進(jìn)入有錢可賺的地方,而迅速逃離風(fēng)險加大的地方。因而它們表現(xiàn)出極大的短期性,甚至超短期性,即在一天或一周之內(nèi)迅速進(jìn)入或迅速退出。第四,投

7、資的虛擬性與投機(jī)性。我們說國際熱錢是一種投資資金主要是指它們投資于全球的有價證券市場和貨幣市場,以便從證券和貨幣的每天、每小時、每分鐘的價格波動中取得利潤,也就是以錢生錢,因而它們的投資既不創(chuàng)造就業(yè),也不提供服務(wù),而具有極大的虛擬性和投機(jī)性。對國際熱錢的投機(jī)性,人們看它的破壞作用多,而對它對金融市場的潤滑作用少。如果金融市場沒有風(fēng)險愛好者,那么,風(fēng)險厭惡者不可能轉(zhuǎn)移風(fēng)險。熱錢的流入地需要具備四個方面的特點(diǎn)：一是流入地正處于經(jīng)濟(jì)增長的良好勢頭，擁有足夠的財富，以確保進(jìn)入后有利可圖。二是流入地?fù)碛锌沙醋鞯膶ο螅话惆ǚ康禺a(chǎn)和股票等。三是流入地的貨幣處于升值

8、階段，并且升值的預(yù)期將會持續(xù)。四是流入地的貨幣利率相對大部分地區(qū)較高，并且有進(jìn)一