第四節(jié) 證券投資的產(chǎn)業(yè)分析

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1、第四節(jié)證券投資的產(chǎn)業(yè)分析一、產(chǎn)業(yè)的市場類型與股票投資二、產(chǎn)業(yè)的景氣周期性與股票投資三、產(chǎn)業(yè)的生命周期與股票投資四、產(chǎn)業(yè)業(yè)績預(yù)測與股票投資一、產(chǎn)業(yè)的市場類型與股票投資由于市場種類：完全競爭、不完全競爭或壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。（一）完全競爭產(chǎn)業(yè)完全競爭是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場類型。完全競爭的特點(diǎn)是：1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)要素可以完全流動；2.產(chǎn)品不論是有形或無形的，都是同質(zhì)的，無差別的；3.沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價格，企業(yè)永遠(yuǎn)是價格的接受者而不是價格的制定者；4.企業(yè)的盈利由市場對產(chǎn)品的需求決定；5.生產(chǎn)者和消費(fèi)

2、者對市場具有完全和充分的信息。完全競爭產(chǎn)業(yè)其根本特點(diǎn)在于所有的企業(yè)都無法控制市場的價格和使產(chǎn)品差異化。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，完全競爭的市場類型很少見，初級產(chǎn)品的市場類型近似于完全競爭。（二）壟斷競爭產(chǎn)業(yè)壟斷競爭是指許多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場類型。壟斷競爭的特點(diǎn)是：1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)要素可以自由流動；2.生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異，它是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別；3.由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對其產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。制成品的市場一般屬于這種類型。（三）寡頭壟斷產(chǎn)業(yè)寡

3、頭壟斷是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形。在寡頭壟斷的市場上，寡頭對市場的價格和交易具有一定的壟斷能力。每個生產(chǎn)者的價格政策和經(jīng)營方式及其變化都會對其他生產(chǎn)者形成重要影響。在寡頭壟斷市場上，通常存在著一個起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)，其他企業(yè)隨該企業(yè)定價與經(jīng)營方式的變化而相應(yīng)地進(jìn)行某些調(diào)整。資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車、彩電、冰箱、空調(diào)等，以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等的市場多屬這種類型。（四）完全壟斷產(chǎn)業(yè)完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，特質(zhì)產(chǎn)品是指那些沒有或缺少相YibinCityCit

4、ytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject近的替代品的產(chǎn)品。完全壟斷可分為兩種類型：1.政府完全壟斷，如鐵路、郵遞、彩票等部門。2.私人完全壟斷，如根

5、據(jù)政府授予的特許專營權(quán)或根據(jù)專利形成的獨(dú)家經(jīng)營，以及由于資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營，如微軟對計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)的壟斷。完全壟斷市場類型的特點(diǎn)是：1.由于市場被獨(dú)家企業(yè)所控制，產(chǎn)品又沒有或缺少合適的替代品，因此，壟斷者能夠根據(jù)市場的供需情況制定理想的價格和產(chǎn)量，在高價少銷和低價多銷之間進(jìn)行選擇，以獲取最大的利潤。2.壟斷者在制定產(chǎn)品的價格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，它要受到反壟斷法和政府管制的約束。二、產(chǎn)業(yè)的景氣周期性與股票投資(一)增長性產(chǎn)業(yè)增長性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動形態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動總水平的周期及其振幅關(guān)系不大。這些產(chǎn)

6、業(yè)收入增加的速率相對于經(jīng)濟(jì)周期的變動來說，并未出現(xiàn)同步變化，因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品的推出以及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其呈現(xiàn)出高增長形態(tài)。在近幾年，計(jì)算機(jī)軟件、通訊、電子元件和生物工程等產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了這種形態(tài)，投資者對高增長的產(chǎn)業(yè)十分感興趣，主要是因?yàn)檫@些行業(yè)的高成長性給投資者帶來了股票價值的成倍增長。（二）周期性產(chǎn)業(yè)周期性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時期，這些產(chǎn)業(yè)會緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，這些產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升時，對這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購買被延遲到經(jīng)濟(jì)改善之后，例如耐用消費(fèi)

7、品、建材、房地產(chǎn)、金融、工程機(jī)械、酒店服務(wù)就屬于典型的周期性產(chǎn)業(yè)。（三）防御性產(chǎn)業(yè)防御性產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)周期的影響不大。正是因?yàn)檫@個原因，對其投資便屬于收入投資，而非資本利得投資，公用事業(yè)屬于防御性產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樾枨髮ζ洚a(chǎn)品的收入彈性較小，所以這些公司的收入相對穩(wěn)定。三、產(chǎn)業(yè)的生命周期與股票投資每個產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個過程被稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。一般地，產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為4個階段，即初創(chuàng)期(也叫幼稚期)、成長期、成熟期和衰退期。（一）初創(chuàng)期1．只有為數(shù)不多的風(fēng)險基金投資于這個新興的產(chǎn)業(yè)，由于

8、初創(chuàng)期產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的研究、開發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品市場需求狹小(因?yàn)榇蟊妼ζ渖腥狈α私?，銷售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregion