期貨與期權(quán)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

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1、第一章期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展1．商品期貨交易概述2．金融期貨交易概述3、期貨交易的特點(diǎn)教學(xué)要求：本章要求學(xué)生了解商品期貨的產(chǎn)生和發(fā)展，期權(quán)交易的產(chǎn)生和中國(guó)期權(quán)交易的現(xiàn)狀，掌握期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)及期貨交易和現(xiàn)貨交易的區(qū)別和聯(lián)系。一、商品期貨交易概述1、商品期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展（1）商品期貨交易的產(chǎn)生萌芽：期貨交易是相對(duì)現(xiàn)貨交易而言的，是從遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái)。在歐洲古羅馬和古希臘時(shí)期，出現(xiàn)了按既定場(chǎng)所和既定時(shí)間的集中交易。1215年英國(guó)大憲章規(guī)定允許外國(guó)人到英國(guó)參加季節(jié)性交易會(huì)，商品可隨時(shí)運(yùn)進(jìn)或運(yùn)出。12世紀(jì)的歐洲在大量即期交易的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了根據(jù)樣

2、品簽訂遠(yuǎn)期交貨合同。為轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)或謀取利益在交貨前出現(xiàn)合同轉(zhuǎn)售，這種合同的買賣就是期貨交易的萌芽。15世紀(jì)，商人們集中在比利時(shí)進(jìn)行交易，后為躲避西班牙無(wú)敵艦隊(duì)的攻擊轉(zhuǎn)移至阿姆斯特丹，第一家谷物交易所在荷蘭建立。同時(shí)，比利時(shí)的安特衛(wèi)普成立了咖啡交易所，1571年倫敦成立了第一家集中的商品市場(chǎng)---倫敦皇家交易所?？梢钥闯?，遠(yuǎn)期貿(mào)易的集中和組織化為期貨市場(chǎng)的形成奠定了基礎(chǔ)。產(chǎn)生：農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的產(chǎn)生：1848年由美國(guó)82位商人發(fā)起組建了世界上第一個(gè)現(xiàn)代期貨交易所---芝加哥期貨交易所。1851年，推出第一張遠(yuǎn)期合同，1865年推出第一張標(biāo)準(zhǔn)期貨合約

3、，引入保證金制度，1925年成立結(jié)算公司。金屬交易期貨的產(chǎn)生最早的金屬期貨交易產(chǎn)生于英國(guó)。19世紀(jì)中期，英國(guó)曾是世界上最大的錫和銅生產(chǎn)國(guó)，隨著世界工廠地位的確立，迫切需要從智利和馬來(lái)亞的礦山大量進(jìn)口原料。由于海上運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)很大，貨船到港時(shí)間難以確定。為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，1876年12月，300名金屬商人發(fā)起成立倫敦金屬有限公司，次年7月成立倫敦金屬交易所（LME），標(biāo)準(zhǔn)交割日期為三個(gè)月。（2）商品期貨交易的發(fā)展交易品種的增加是是商品期貨發(fā)展的標(biāo)志。農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的發(fā)展：自芝加哥期貨交易所（CBOT），成功推出第一張期貨合約以來(lái)，交易品種不斷豐富。二

4、戰(zhàn)前后，芝加哥商業(yè)交易所（黃油、雞蛋交易所易名）上市了雞蛋、黃油、奶酪、洋蔥、土豆、火雞、蘋果、家禽等品種。1964年后，又推出活牛、活豬期貨，1969年，芝加哥已成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。金屬期貨交易的發(fā)展20世紀(jì)初，倫敦金屬交易所（LME）開(kāi)始公開(kāi)發(fā)布其價(jià)格并成為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。LME1920年增加鉛鋅，1978年后引入鎳，鋁，鋁合金，1999年引入白銀，有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場(chǎng)中比較成熟的期貨品種。紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年，由經(jīng)營(yíng)皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，品種有金、銀、銅、鋁等。

5、林產(chǎn)品、纖維期貨交易的發(fā)展芝加哥商業(yè)交易所1969年推出隨即長(zhǎng)度原木期貨合約，但林產(chǎn)品期貨合約發(fā)展一直緩慢，直到20世紀(jì)90年代初，林產(chǎn)品期貨迅速增加。1993年，中國(guó)上海交易所和蘇州交易所推出膠合板期貨合約，1994年芝加哥期貨交易所推出木制板材期貨合約，芬蘭期權(quán)交易所1997年2月引進(jìn)了第一個(gè)紙漿交易合同，瑞典OM集團(tuán)1997年下半年引進(jìn)紙漿交易合同。纖維期貨主要包括：棉花期貨、蠶繭期貨、生絲期貨。棉花期貨，自棉花期貨1870年推出后，紐約棉花期貨價(jià)格是美國(guó)及世界各產(chǎn)棉國(guó)政府不可缺少的決策參考依據(jù)，也是除中國(guó)外各住要產(chǎn)棉國(guó)企業(yè)套期保值的主

6、要場(chǎng)所。生絲期貨，日本橫濱商品交易所，是世界上唯一跨國(guó)的國(guó)際生絲期貨市場(chǎng)，有一百多年的歷史，其生絲期貨業(yè)務(wù)開(kāi)始于1951年，生絲的國(guó)際期貨2000年開(kāi)始，原來(lái)以日元計(jì)價(jià)，2002年12月改為美元報(bào)價(jià)。能源期貨交易的發(fā)展20世紀(jì)70年代發(fā)生的“石油危機(jī)”直接導(dǎo)致了石油期貨的產(chǎn)生。1978年，作為一種新興商品期貨品種，交易非常活躍，交易量一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨。紐約商業(yè)交易所、英國(guó)國(guó)際石油交易所、東京商品交易所是世界上主要的交易場(chǎng)所，上海期貨交易所的燃料油交易量位于第8位。1、中國(guó)商品期貨的產(chǎn)生和發(fā)展中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷了三

7、個(gè)階段（1）初創(chuàng)時(shí)期（1990年年底---1993年）1988年5月23日，李鵬政府工作報(bào)告首次提出“探索期貨交易”。1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，93年5月28日，鄭州商品交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，實(shí)現(xiàn)了由現(xiàn)貨到期貨的過(guò)度。1992年1月18日，深圳有色金屬交易所開(kāi)業(yè)，5月28日上海金屬交易所成立。這一時(shí)期的交易主要以現(xiàn)貨交易為主，后很快引入期貨交易機(jī)制。交易所和經(jīng)紀(jì)公司隨后大量涌現(xiàn)，市場(chǎng)一度出現(xiàn)混亂。（2）規(guī)范時(shí)期（整頓時(shí)期）1993年11月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，開(kāi)始了全面整頓。到1998年交

8、易所由40多家減至3家，經(jīng)紀(jì)公司也由330家減為180家，交易品種保留12個(gè)。（3）發(fā)展時(shí)期2001年3月5日，九屆人大四次會(huì)議將，“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”寫入十五計(jì)劃