我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究

《我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。

1、我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究摘要：本文以深滬兩市2010年度發(fā)放了現(xiàn)金股利的29家金融行業(yè)為樣本，研究影響我國金融業(yè)上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的因素。假設每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)和資產(chǎn)負債率為主要因素，建立多元線性回歸模型，運用多元回歸分析方法，在對假設做出判斷的基礎(chǔ)上進行分析并提出建議?！　￡P(guān)鍵詞：多元線性回歸分析；現(xiàn)金股利政策；影響因素　?。篎830：A：1006-4117（2012）01-0130-02　　　　股利分配政策是公司理財活動三大核心內(nèi)容之一，它是公

2、司將企業(yè)盈利在留存和支付股利之間的分配行為，在公司營運和治理中起到重要作用。而金融行業(yè)掌握著各個行業(yè)的生存發(fā)展命脈，它的發(fā)展能作為我國經(jīng)濟發(fā)展的鏡子。對于金融行業(yè)股利政策的實證研究不僅可以作為企業(yè)管理者制定經(jīng)營策略和實行資本運作的現(xiàn)實參考，同時也可以作為投資者評價股票內(nèi)在價值的重要依據(jù)，具有十分重要的意義。因而，本文主要對影響金融行業(yè)股利政策的因素進行探討?！　∫弧⑽墨I回顧　　唐建新、蔡立輝(2002)認為負債率對股利政策不存在顯著影響，但每股貨幣資金對現(xiàn)金股利分配具有顯著的影響。夏雪花(2006)認為股利政策的影響因素為企業(yè)

3、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況、資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量。蔣琰、孔偉婧(2007)則在此基礎(chǔ)上加入了公司資產(chǎn)收益率和公司利潤增長率兩個指標。高雷、張杰(2008)的研究結(jié)果表明，現(xiàn)金股利政策成為大股東掠奪上市公司利益的重要方式?！　《⒀芯考僭O　?。ㄒ唬┭芯吭O計　　結(jié)合上述文獻回顧，學者關(guān)注的因素主要是公司自身層面的因素，如公司規(guī)模、盈利能力、流動能力等，而本文在此基礎(chǔ)上引入公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司成長性等影響因素，主要把這些因素分為七個方面：　　H1：企業(yè)現(xiàn)金股利與每股收益正相關(guān)　　H2：企業(yè)現(xiàn)金股利與每股凈資產(chǎn)正相關(guān)　　H3：企業(yè)現(xiàn)金股利與每

4、股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量正相關(guān)　　H4：企業(yè)現(xiàn)金股利與資產(chǎn)報酬率正相關(guān)　　H5：企業(yè)現(xiàn)金股利與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率正相關(guān)　　H6：企業(yè)現(xiàn)金股利與資產(chǎn)總額正相關(guān)　　H7：企業(yè)現(xiàn)金股利與資產(chǎn)負債率正相關(guān)　?。ǘ?shù)據(jù)與處理　　本文擬選取深滬上市A股的金融證券行業(yè)共38家公司為研究樣本，研究期間為2010年，在數(shù)據(jù)的采集過程中剔除了7家數(shù)據(jù)缺失的公司，最終獲得樣本數(shù)29個。研究中所采用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)于上海證券交易所X站、深圳證券交易所X站以及國泰安數(shù)據(jù)庫。　?。ㄈ嵶C研究　　建立多元線性回歸模型：　　　　其中，為常數(shù)項，y為每股現(xiàn)金股利，x1為每

5、股收益，x2為每股凈資產(chǎn)、x3為每股現(xiàn)金凈流量、x4為資產(chǎn)報酬率、x5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、x6為Ln總資產(chǎn)，x7為資產(chǎn)負債率，μ為隨機誤差?！　∪?、實證結(jié)果　?。ㄒ唬┒嘣€性回歸模型參數(shù)估計　　利用Evie].大連:東北財經(jīng)大學出版社,2001.本文為全文原貌未安裝PDF瀏覽器用戶請先下載安裝原版全文