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《論股指期貨對我國股票市場的影響 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、論股指期貨對我國股票市場的影響摘要：隨著中國股指期貨推出時間的漸行漸近，2007年11月以來股市的不斷下跌，尤其是2008年以來滬深股市頻頻陷入低幅調(diào)整，股指期貨推出時機的選擇，以及引入股指期貨對我國股市的影響，成為眾多學(xué)者、機構(gòu)和廣大投資者討論的熱點。將回顧我國股指期貨的發(fā)展歷程，探討其對我國股票市場的影響，并對其平穩(wěn)推出提出一些淺見。 關(guān)鍵詞：股指期貨；股票市場；影響；推出時機 1我國股指期貨發(fā)展的歷史回顧 我國股指期貨的發(fā)展，早在10多年前就有學(xué)者和專家進行了研究，并且有機構(gòu)進行了探索和嘗試。1994年1
2、月，海南證券報價交易中心曾推出過股指期貨合約，但立即被中國證監(jiān)會通報批評，累計成交111手后停止交易。2005年我國的股權(quán)分置改革開啟了中國股市的新紀(jì)元，股指期貨也在緊鑼密鼓地籌備之中，2006年9月8日中國金融期貨交易所成立，10月30日中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨仿真交易正式開始。2007年6月27日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，中國金融期貨交易所正式發(fā)布股指期貨《交易規(guī)則》，其配套實施細(xì)則也于同日發(fā)布。此次《交易規(guī)則》及其實施細(xì)則的正式發(fā)布為股指期貨上市掃清了法規(guī)障礙。目前我國股指期貨的推出已經(jīng)到了實質(zhì)性階段，證監(jiān)會正在選擇適
3、時推出我國的股指期貨。滬深300指數(shù)將是我國第一個金融期貨品種。 2推出股指期貨對股票市場的影響分析 2.1有效規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險 我國股票市場雖然經(jīng)過近二十年的發(fā)展，但與國際股市近兩百年的歷史相比仍是新興的不成熟的市場，股價的漲跌不完全取決于上市公司的經(jīng)營業(yè)績?？偟膩砜?，我國股市價格受政策性、經(jīng)濟形勢和輿論面的影響頗大。股價和大盤走勢震蕩激烈，股指波動幅度較大，系統(tǒng)風(fēng)險相對較高，并且這種風(fēng)險無法通過股票市場上的分散投資進行回避，如何規(guī)避高比重的系統(tǒng)性風(fēng)險，已成為阻礙我國股票市場發(fā)展的一大難題。 股指期貨
4、具有的套期保值功能，能夠使投資者通過期貨和現(xiàn)貨的組合投資來對沖掉無法分散的系統(tǒng)風(fēng)險，改變了過去只能以賣出現(xiàn)貨股票的方式來規(guī)避風(fēng)險的方式?？傊?，通過股指期貨，投資者既可以在牛市中持有股票獲利，也可以在股市處于大幅波動時鎖定風(fēng)險而獲取穩(wěn)定收益。 2.2促進價值投資，抑制投機行為 目前我國股市投機氣氛較濃，投資者心態(tài)不穩(wěn)。很少有人長期持股，有行情時就一擁而上走短線，沒有行情則紛紛離場。股價稍有下降，投資方為套現(xiàn)而拋售股票，使頻繁波動的股市雪上加霜，波動的幅度和頻率進一步加大，投資行為短期化，使投資環(huán)境和上市公司的籌資環(huán)境趨于惡化
5、，不利于我國證券市場的健康運行和良性發(fā)展。造成這種狀況的原因之一是長線投資者無法在市場上規(guī)避股價波動帶來的風(fēng)險，因而匆匆出市。 我國推出股指期貨后，長線投資者可利用股指期貨的套期保值功能，鎖定其持股成本，規(guī)避股價下跌的風(fēng)險，這將有助于降低市場換手率，鼓勵中長期投資，延長市場波動周期，收斂波幅，從而促使中國股票市場走向成熟，最終對資本市場的良性運作起到積極的推動作用。 2.3優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，強化機構(gòu)投資人優(yōu)勢 在較為成熟的證券市場中，機構(gòu)投資者與投資基金應(yīng)成為市場的主力軍，但在我國股市，投資者以中小散戶為主，市場的非理性
6、行為比較嚴(yán)重。股指期貨推出之后，在可以做空的前提下，機構(gòu)投資人顯然具有散戶難以比擬的優(yōu)勢，機構(gòu)之間的博弈也將成為市場的主旋律。由于股指期貨投資專業(yè)性強，風(fēng)險程度高，其投資理念與股票現(xiàn)貨市場有著本質(zhì)區(qū)別。所以在競爭中，中小投資者往往缺乏必要的投資技能，以及抗風(fēng)險能力低，就目前而言廣大中小散戶投資股指期貨尚存在一定困難。另一方面，股指期貨投資門檻較高，初步要求投資者的資金量要在40萬元以上，而根據(jù)最新統(tǒng)計，A股市場投資者資金量在30萬元以下的占投資者總數(shù)的89％，50萬元以下的占95％。因此在可預(yù)見的將來，投資股指期貨來進行投機套利以
7、及保值的主要是大的機構(gòu)以及QFII(尚待國家批準(zhǔn))之間的博弈游戲。股指期貨的推出將更多地強化機構(gòu)投資者的交易優(yōu)勢，為這一群體的發(fā)展提供更大的空間。2.4對股票市場資金配置結(jié)構(gòu)的影響?yīng)ァ 」芍钙谪浬鲜泻?，股票市場的資金配置將大量向指標(biāo)股傾斜，藍籌股的資金聚集度會進一步加大。機構(gòu)為了取得指數(shù)的話語權(quán)，會將手中的持股調(diào)整到大盤藍籌股，進而推升指數(shù)。而融資融券制度的開閘，將進一步提升權(quán)重股的價值。其次，滬深300權(quán)重股本身具有很好的成長性，而目前估值水平并不高，值得投資。而質(zhì)地較差的公司除了基本面不理想外，最大的一個特征就是對指數(shù)的影響力
8、較差，從而導(dǎo)致逐漸被機構(gòu)放棄，活躍程度日漸萎縮。股市的結(jié)構(gòu)將逐步兩極分化，主要的藍籌股群體決定了大盤的方向，流動性和交易活躍程度將提高。隨著滬深300指數(shù)期貨的推出，今后資金的關(guān)注焦點將會主要集中在滬深300指數(shù)及其樣本股上，投資者可以予以關(guān)注。
