天天基金個基分析：國泰金牛創(chuàng)新四季報點評

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1、天天基金個基分析：國泰金牛創(chuàng)新四季報點評　　國泰金牛創(chuàng)新四季報點評　　報告摘要：　　四季度超配制造業(yè)、信息服務(wù)、商務(wù)租賃，收益小幅跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。2013年四季度國泰金牛創(chuàng)新凈值累計漲幅為-2.26%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為-2.45%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)0.90%?；鹚募径瘸涞臋C械、TMT、金融等行業(yè)表現(xiàn)一般，整體表現(xiàn)居于行業(yè)中游。　　保持高倉位運作，四季度小幅減倉。四季度國泰金牛創(chuàng)新股票資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為89.82%，較上季度減少1.69%，目前基金保持較高倉位運作，債券資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為1.58%，較上季度增加0.45%。同期股票型基金平均水平82.09%，較上期小幅減倉0.41%?！?/p>

2、　重倉股變動率70%，集中度小幅下降。四季度基金有7只重倉股變動，基金自2013年二季度以來一直維持較高換手率。其中歌爾聲學(xué)、中國太保、康力電梯、國機汽車、宏發(fā)股份、伊利股份、?？低曂顺鲋貍}股，新增重倉股中國平安、富瑞特裝、特變電工、上海機電、東華軟件、青島啤酒、雙匯發(fā)展。未變動重倉股均有所增持，新華醫(yī)療、省廣股份、捷成股份分別增持42.65、21.99、17.67萬股。前十大重倉股集中度為36.11%，較上季度減少6.04%，前五大股票集中度為21.52%，較上季度減少5.20%?！　』鹚募径戎貍}股均有不錯漲幅，但或因配置時點關(guān)系，上述重倉股并未能給基金業(yè)績帶來幫助，整體表現(xiàn)居于行業(yè)中

3、游。未來一個階段，基金認(rèn)為不會放棄TMT、醫(yī)藥、消費領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)成長股的機會，但選股將更為謹(jǐn)慎，更看好的是傳統(tǒng)行業(yè)中的轉(zhuǎn)型升級機遇。具體而言，基金看好工業(yè)自動化、智慧城市、醫(yī)療器械和服務(wù)、油氣改革、金融互聯(lián)網(wǎng)等板塊。該基金中長期業(yè)績較好?！　∫弧⒈緢蟾嫫跇I(yè)績及比較基準(zhǔn)收益率比較階段凈值增長率①凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④①-③②-④過去三個月-2.26%1.36%-2.45%0.90%0.19%0.46%　　2013年四季度國泰金牛創(chuàng)新凈值累計漲幅為-2.26%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為-2.45%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)0.90%?；鹚募径鹊男袠I(yè)配置并不理想，

4、超配的機械、TMT、金融等行業(yè)的表現(xiàn)一般，也沒有配置家電、汽車、農(nóng)業(yè)等反彈較大的板塊，因此整體表現(xiàn)居于行業(yè)中游。(數(shù)據(jù)來源：Choice資訊)　　二、報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析　　四季度市場出現(xiàn)調(diào)整，滬深300指數(shù)下跌了3.28%至2330.03點。行業(yè)出現(xiàn)分化，成長股中前期表現(xiàn)最強的信息服務(wù)業(yè)調(diào)整超過了10%，而電子、醫(yī)藥等行業(yè)的變動并不大，傳統(tǒng)行業(yè)中，有色、房地產(chǎn)大幅下跌，但家電、交運設(shè)備等行業(yè)卻強勢反彈?！　”净鹪诩径葍?nèi)的行業(yè)配置并不理想，超配的機械、TMT、金融等行業(yè)的表現(xiàn)一般，也沒有配置家電、汽車、農(nóng)業(yè)等反彈較大的板塊，因此整體表現(xiàn)居于行業(yè)的中游。　　我們在過去幾年的定期報告

5、中一直強調(diào)，中國經(jīng)濟必須進行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而股市的機遇也來自于符合轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)。在2013年，這一觀點已成為了市場的普遍共識，也造就了股市史無前例的結(jié)構(gòu)性牛市。如今，投資者普遍大幅超配新興成長行業(yè)，而所謂低估值的大盤藍(lán)籌股已無人問津。隨之面臨的問題是，市場高度統(tǒng)一的認(rèn)識究竟存在著哪些風(fēng)險，而在哪些方面還能夠產(chǎn)生超額收益？　　我們認(rèn)為，就符合轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)而言，未來可能面臨著不斷分化的局面，預(yù)期過高是一方面，另一方面隨著這些行業(yè)體量的增加，行業(yè)集中度的提高會是一個普遍的趨勢，這其中少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)的份額會不斷提升，而多數(shù)企業(yè)面臨著打醬油的風(fēng)險，因此選股的重要性會大大加強。與此同時，在傳統(tǒng)行業(yè)中，

6、由于宏觀經(jīng)濟的壓制，使得許多企業(yè)有著很強的轉(zhuǎn)型升級動力，其中的少數(shù)一旦跨越臨界點，很有可能爆發(fā)出很強的向上的彈性，這其中的超額收益將會非常明顯?！　∫虼?，未來一個階段，我們并不會放棄TMT、醫(yī)藥、消費領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)成長股的機會，但選股將更為謹(jǐn)慎，但更看好的是傳統(tǒng)行業(yè)中的轉(zhuǎn)型升級機遇。具體而言，我們看好工業(yè)自動化、智慧城市、醫(yī)療器械和服務(wù)、油氣改革、金融互聯(lián)網(wǎng)等板塊?！　∪?dāng)季投資組合分析　　1、規(guī)模變動情況　　國泰金牛創(chuàng)新2013年四季度規(guī)模大幅增加，期間共申購18.20億份，贖回4.48億份，凈申購13.73億份，期末剩余總份額53.58億份，較上季度增加34.44%，期末凈資產(chǎn)為69.6

7、2億元，較上季度增加31.46%。(數(shù)據(jù)來源：Choice資訊)　　2、資產(chǎn)配置變動情況　　四季度國泰金牛創(chuàng)新股票資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為89.82%，較上季度減少1.69%，目前基金保持較高倉位運作，債券資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為1.58%，較上季度增加0.45%。同期股票型基金平均水平82.09%，較上期小幅減倉0.41%。(數(shù)據(jù)來源：Choice資訊)　　3、行業(yè)配置情況　　行業(yè)配置方面，2013年四季度國泰金牛創(chuàng)新