天天基金個(gè)基分析：國(guó)泰金牛創(chuàng)新四季報(bào)點(diǎn)評(píng)

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1、報(bào)告摘要：　　四季度超配制造業(yè)、信息服務(wù)、商務(wù)租賃，收益小幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。2013年四季度國(guó)泰金牛創(chuàng)新凈值累計(jì)漲幅為-2.26%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅為-2.45%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.90%。基金四季度超配的機(jī)械、TMT、金融等行業(yè)表現(xiàn)一般，整體表現(xiàn)居于行業(yè)中游。　　保持高倉(cāng)位運(yùn)作，四季度小幅減倉(cāng)。四季度國(guó)泰金牛創(chuàng)新股票資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為89.82%，較上季度減少1.69%，目前基金保持較高倉(cāng)位運(yùn)作，債券資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為1.58%，較上季度增加0.45%。同期股票型基金平均水平82.09%，較上期小幅減倉(cāng)0.41%。　　重倉(cāng)股變動(dòng)

2、率70%，集中度小幅下降。四季度基金有7只重倉(cāng)股變動(dòng)，基金自2013年二季度以來(lái)一直維持較高換手率。其中歌爾聲學(xué)、中國(guó)太保、康力電梯、國(guó)機(jī)汽車、宏發(fā)股份、伊利股份、?？低曂顺鲋貍}(cāng)股，新增重倉(cāng)股中國(guó)平安、富瑞特裝、特變電工、上海機(jī)電、東華軟件、青島啤酒、雙匯發(fā)展。未變動(dòng)重倉(cāng)股均有所增持，新華醫(yī)療、省廣股份、捷成股份分別增持42.65、21.99、17.67萬(wàn)股。前十大重倉(cāng)股集中度為36.11%，較上季度減少6.04%，前五大股票集中度為21.52%，較上季度減少5.20%?！　』鹚募径戎貍}(cāng)股均有不錯(cuò)漲幅，但或因配置時(shí)點(diǎn)關(guān)系，上述重倉(cāng)

3、股并未能給基金業(yè)績(jī)帶來(lái)幫助，整體表現(xiàn)居于行業(yè)中游。未來(lái)一個(gè)階段，基金認(rèn)為不會(huì)放棄TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)，但選股將更為謹(jǐn)慎，更看好的是傳統(tǒng)行業(yè)中的轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇。具體而言，基金看好工業(yè)自動(dòng)化、智慧城市、醫(yī)療器械和服務(wù)、油氣改革、金融互聯(lián)網(wǎng)等板塊。該基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好?！　∫?、?本報(bào)告期業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)收益率比較階段凈值增長(zhǎng)率①凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差②業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率③業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④①-③②-④過(guò)去三個(gè)月-2.26%1.36%-2.45%0.90%0.19%0.46%　　2013年四季度國(guó)泰金牛創(chuàng)新凈值累計(jì)漲幅為-

4、2.26%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅為-2.45%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.90%?；鹚募径鹊男袠I(yè)配置并不理想，超配的機(jī)械、TMT、金融等行業(yè)的表現(xiàn)一般，也沒(méi)有配置家電、汽車、農(nóng)業(yè)等反彈較大的板塊，因此整體表現(xiàn)居于行業(yè)中游。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice資訊)二、?報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析　　四季度市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，滬深300指數(shù)下跌了3.28%至2330.03點(diǎn)。行業(yè)出現(xiàn)分化，成長(zhǎng)股中前期表現(xiàn)最強(qiáng)的信息服務(wù)業(yè)調(diào)整超過(guò)了10%，而電子、醫(yī)藥等行業(yè)的變動(dòng)并不大，傳統(tǒng)行業(yè)中，有色、房地產(chǎn)大幅下跌，但家電、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)卻強(qiáng)勢(shì)反彈。　　本基金在季度內(nèi)

5、的行業(yè)配置并不理想，超配的機(jī)械、TMT、金融等行業(yè)的表現(xiàn)一般，也沒(méi)有配置家電、汽車、農(nóng)業(yè)等反彈較大的板塊，因此整體表現(xiàn)居于行業(yè)的中游?！　∥覀?cè)谶^(guò)去幾年的定期報(bào)告中一直強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而股市的機(jī)遇也來(lái)自于符合轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)。在2013年，這一觀點(diǎn)已成為了市場(chǎng)的普遍共識(shí)，也造就了股市史無(wú)前例的結(jié)構(gòu)性牛市。如今，投資者普遍大幅超配新興成長(zhǎng)行業(yè)，而所謂低估值的大盤藍(lán)籌股已無(wú)人問(wèn)津。隨之面臨的問(wèn)題是，市場(chǎng)高度統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)究竟存在著哪些風(fēng)險(xiǎn)，而在哪些方面還能夠產(chǎn)生超額收益？　　我們認(rèn)為，就符合轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)而言，未來(lái)可能面臨著

6、不斷分化的局面，預(yù)期過(guò)高是一方面，另一方面隨著這些行業(yè)體量的增加，行業(yè)集中度的提高會(huì)是一個(gè)普遍的趨勢(shì)，這其中少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的份額會(huì)不斷提升，而多數(shù)企業(yè)面臨著打醬油的風(fēng)險(xiǎn)，因此選股的重要性會(huì)大大加強(qiáng)。與此同時(shí)，在傳統(tǒng)行業(yè)中，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的壓制，使得許多企業(yè)有著很強(qiáng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)力，其中的少數(shù)一旦跨越臨界點(diǎn)，很有可能爆發(fā)出很強(qiáng)的向上的彈性，這其中的超額收益將會(huì)非常明顯。　　因此，未來(lái)一個(gè)階段，我們并不會(huì)放棄TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)，但選股將更為謹(jǐn)慎，但更看好的是傳統(tǒng)行業(yè)中的轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇。具體而言，我們看好工業(yè)自動(dòng)化、智慧城市

7、、醫(yī)療器械和服務(wù)、油氣改革、金融互聯(lián)網(wǎng)等板塊。　　三、?當(dāng)季投資組合分析　　1、規(guī)模變動(dòng)情況國(guó)泰金牛創(chuàng)新2013年四季度規(guī)模大幅增加，期間共申購(gòu)18.20億份，贖回4.48億份，凈申購(gòu)13.73億份，期末剩余總份額53.58億份，較上季度增加34.44%，期末凈資產(chǎn)為69.62億元，較上季度增加31.46%。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice資訊)2、資產(chǎn)配置變動(dòng)情況　　四季度國(guó)泰金牛創(chuàng)新股票資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為89.82%，較上季度減少1.69%，目前基金保持較高倉(cāng)位運(yùn)作，債券資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為1.58%，較上季度增加0.45%。同期股票型基金

8、平均水平82.09%，較上期小幅減倉(cāng)0.41%。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice資訊)3、行業(yè)配置情況　　行業(yè)配置方面，2013年四季度國(guó)泰金牛創(chuàng)新增加了制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)配置比例