淺析項目投資決策方法

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1、淺析項目投資決策方法淺析項目投資決策方法摘要：企業(yè)在發(fā)展過程中，項目投資是企業(yè)重要的一種內(nèi)部投資行為，它具有投資額度大，影響時間長，變現(xiàn)能力差、風險大等特點，一旦不慎會給企業(yè)帶來巨大損失。故而，筆者就項目投資決策方法的運用進行了分析，望對企業(yè)項目投資決策有所幫助?！　￡P鍵詞：項目投資凈現(xiàn)值(NPV)差額內(nèi)含報酬率(△IRR)年等額凈回收額　　　　企業(yè)在發(fā)展壯大過程中，勢必會涉及對其長期規(guī)劃產(chǎn)生重大影響的項目投資。為達到預期的投資功效，規(guī)避投資風險，企業(yè)進.L.行項目投資時，應在可行性分析的基礎上選擇適當?shù)姆椒?，作出合理的投資決策?！　　　∫?、項目投資涵義　　項目投資：是指企業(yè)對

2、特定項目所進行的一種長期投資行為，主要包括以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項目投資和以恢復或改善原有生產(chǎn)能力為目的的更新改造項目投資兩大類?！　№椖客顿Y實質(zhì)是企業(yè)的一種內(nèi)部投資行為，投入資金性質(zhì)屬于資本性支出。與其他形式的投資相比，項目投資具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差、投資風險大和不經(jīng)常發(fā)生等特點?！　　　《㈨椖客顿Y的評價指標　　企業(yè)進行項目投資決策，必須事前運用科學的方法對其現(xiàn)金流量進行分析預測，當項目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后，就可以采取一定的評價指標對項目投資決方案進行分析評價?！　№椖客顿Y評價指標主要有投資利潤率(ROI)、投資回收期(PP)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值

3、率(NPVR)、現(xiàn)值指數(shù)(PI)、內(nèi)含報酬率(IRR)等。一般情況下，當NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥i(i為資金成本或投資項目的行業(yè)基準利率)時，項目投資具備財務可行性，應當接受此投資方案。　　　　三、項目投資決策方法　?。ㄒ唬┆毩⑼顿Y方案決策　　獨立投資方案是指在決策過程中，一組互不依存，不能相互取代，可以同時并存的方案。對于獨立投資方案決策，只需判斷其財務可行性即可?！　∪裟骋煌顿Y項目的評價指標同時滿足：NPV≥0、NPVR≥0、PI≥1、IRR≥i(i為資金成本或投資項目的行業(yè)基準利率)、ROI≥基準投

4、資利潤率，則該投資項目具備財務可行性，可以接受此投資方案；反之，則不具備財務可行性，不能接受；若評價指標結論發(fā)生矛盾，應當以主要指標（NPV、NPVR、PI、IRR）的評價為準。　?。ǘ┗コ馔顿Y方案決策　　互斥投資方案是指在決策過程中，一組相互排斥、不能同時并存的投資方案?；コ馔顿Y方案決策過程就是對每個具備財務可行性的入選方案，利用具體決策方法，比較其優(yōu)劣，從而最終選出一個最優(yōu)方案的過程?！　?、當各互斥方案的原始投資額、項目計算期完全一致時。其決策方法主要有：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法。其主要步驟如下（以凈現(xiàn)值法為例）：　?、儆嬎愀鞣桨傅膬衄F(xiàn)值，凈現(xiàn)值NPV<0的方案應排除

5、，凈現(xiàn)值NPV>0的方案，說明具備財務可行性；②對NPV>0的方案進行選優(yōu)，凈現(xiàn)值(NPV)越大的方案越好?！　?、若各互斥方案的原始投資額不相等，但項目計算期相等時。其決策方法，一般用差額投資內(nèi)含報酬率法?！　〔铑~投資內(nèi)含報酬率法：是指在計算出兩個原始投資總額不同的投資項目的差量現(xiàn)金凈流量(記作△NCF)基礎上，再計算出差額內(nèi)含報酬率(記作△IRR)，并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。當差額內(nèi)含報酬率≥基準收益率或設定貼現(xiàn)率時，原始投資額大的項目較優(yōu)。反之，原始投資額小的項目較優(yōu)?！　±耗称髽I(yè)有兩個可供選擇的投資項目，其原始投資額和項目計算期資料如表所示（單位

6、：萬元），要求：①若企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率為8%時，進行項目投資決策；②若企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率為12%時，進行項目投資決策?！　　　》治觯骸　〔盍楷F(xiàn)金凈流量的凈現(xiàn)值=－100+27(P/A，△IRR，5)=0　　解得:(P/A,△IRR,5)=3.7037　　查表得：當△IRR=10%時，P/A,△IRR,5)=3.7908；當△IRR=12%時，(P/A,△IRR,5)=3.6048，用內(nèi)插法得　　　　解得：△IRR=10.9366%　　結論：①因△IRR＞8%，故應選擇甲項目投資；②因△IRR＜12%，應選擇乙項目投資?！　?、當投資額不相等，投資項目期也不相同時，其決策方法

7、一般用年等額凈回收法。年等額凈回收法，是指通過比較所有投資方案的年等額.L.凈回收額指標的大小，來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。其計算步驟如下：　?、儆嬎愀鞣桨傅膬衄F(xiàn)值NPV　?、谟嬎愀鞣桨傅哪甑阮~凈現(xiàn)值，若貼現(xiàn)率為i，項目計算期為n，則年等額凈回收額=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=NPV÷(P/A，i，n)　　例：某企業(yè)擬建立一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有三個方案可供選擇：甲方案的原始投資額為500萬元，項目計算期為6年，凈現(xiàn)值為90萬元；乙方案的原