研究我國(guó)家族企業(yè)上市的治理問題

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1、研究我國(guó)家族企業(yè)上市的治理問題摘要：我國(guó)家族企業(yè)在上市發(fā)展中遇到的問題，既有這一組織形式在發(fā)展過程中存在的共性問題，也有其特殊性，這與我國(guó)不健全的市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管體制、法律制度、文化傳統(tǒng)有關(guān)。本文主要探討了我國(guó)家族企業(yè)上市存在的問題，并就改進(jìn)家族控股上市公司治理結(jié)構(gòu)談了具體的建議。關(guān)鍵詞：家族企業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)　　　　一、我國(guó)家族企業(yè)上市的問題分析　　　　1.“一股獨(dú)大”及內(nèi)部控制問題為企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)　　由于家族股東持有大量的股權(quán)，股東之間便失去了相互制衡的作用，形成家族股東對(duì)公司的完全控制，這種特殊的公司治

2、理結(jié)構(gòu)蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：　　（1）投資者面臨企業(yè)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)必然會(huì)導(dǎo)致高度集中的決策機(jī)制，在家族成員的綜合管理素質(zhì)跟不上企業(yè)上市后規(guī)模的增大，并缺乏有效的權(quán)力制衡機(jī)制，特別是缺乏有效干預(yù)個(gè)人錯(cuò)誤的決策機(jī)制時(shí)，企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)極大?！　。?）投資者面臨家族管理者能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。家族控股企業(yè)上市其資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大對(duì)控股家族自身的經(jīng)營(yíng)管理能力和素質(zhì)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，對(duì)于尚未實(shí)施職業(yè)化經(jīng)理經(jīng)營(yíng)的家族式企業(yè)來說，家族接班人的管理能力對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展極為重要?！　。?）家族內(nèi)部的矛盾常常會(huì)影響到公司

3、的運(yùn)作。家族企業(yè)因利益問題而出現(xiàn)糾紛已屢見不鮮，在募集資金巨大、企業(yè)資產(chǎn)急劇膨脹的新環(huán)境下，也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)利益重新分割的問題。在一個(gè)缺乏透明度的市場(chǎng)，任何糾紛處理得不好，不僅極大地影響上市公司的整體運(yùn)作，更使其他投資者處于被動(dòng)地位?！　?.來自家族控股企業(yè)上市所創(chuàng)造的資本神話加劇了其他家族企業(yè)追求只要上市就可一夜暴富的資本市場(chǎng)負(fù)面的斂財(cái)效應(yīng)　　目前，已上市的家族控股企業(yè)在由私人獨(dú)資或家族向公眾公司轉(zhuǎn)化中，經(jīng)過原始資產(chǎn)存量的資產(chǎn)評(píng)估、溢價(jià)發(fā)行和上市掛牌交易的三級(jí)放大，實(shí)現(xiàn)了家族資產(chǎn)規(guī)模的急劇增大，人們把這看成是利用上市政策

4、實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的典型。這種狀況極不利于家族企業(yè)向現(xiàn)代公司過渡，并將使家族企業(yè)向現(xiàn)代公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)演變的進(jìn)程放緩?！　?.家族股東所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)誘發(fā)的關(guān)聯(lián)交易可能輕易地轉(zhuǎn)移上市公司的資金，使公司龐大的資源被個(gè)人或集體所利用　　對(duì)于家族性企業(yè)來說，可能存在著通過控制上市公司的資產(chǎn)重組、股權(quán)交易等方式達(dá)到自身最大收益但卻損害上市公司利益的行為。在我國(guó)已上市家族企業(yè)中，絕大多數(shù)家族上市公司的家族成員均有另外的實(shí)體，多數(shù)還是上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果家族成員再占有上市公司的部分股權(quán)，但卻另外擁有100%的其他實(shí)體時(shí)，便

5、極為有利于發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，從而輕易地轉(zhuǎn)移上市公司的資金?！　?.家族企業(yè)上市后在合理使用募股資金方面存在極大的不確定性　　許多家族企業(yè)在長(zhǎng)期的商業(yè)實(shí)踐中已經(jīng)習(xí)慣了某些并非市場(chǎng)化的手段，證券市場(chǎng)要求的信息公開化、透明化讓家族企業(yè)在獲得巨額的融資后有點(diǎn)不知所措。有的家族企業(yè)將募集的巨額資金，并沒有完全按照招股說明書的計(jì)劃投放資金，而是用于提前歸還公司部分銀行貸款或投資國(guó)債。不少公司招股時(shí)編制子虛烏有的投資項(xiàng)目，募股資金到手后則又找各種借口改變資金投向，不少公司利用募股資金參股券商，進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，荒廢了主業(yè)。二、改進(jìn)家族控股上

6、市公司治理結(jié)構(gòu)　　　　家族控股類企業(yè)上市后所存在的問題及由此給證券市場(chǎng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，延緩了使家族企業(yè)演變成現(xiàn)代公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)程。筆者認(rèn)為改變這一狀況應(yīng)從多方面著手?！　。ㄒ唬┒聲?huì)建設(shè)方面　　獨(dú)立董事因其獨(dú)立的身份、專業(yè)的知識(shí)水平、社會(huì)對(duì)其勤勉盡責(zé)的期盼，在消除內(nèi)部人控制與信息不對(duì)稱方面，成為中小股東理想的利益代表人，社會(huì)公平的“護(hù)法人”。而對(duì)于家族企業(yè)，獨(dú)立董事作用突現(xiàn)，一方面可以監(jiān)督家族行為，保證關(guān)聯(lián)交易的公平性，提升公眾對(duì)家族企業(yè)的信任，一方面又可為家族公司的決策提供及時(shí)有利的支持，避免家長(zhǎng)制帶來的

7、決策失誤與認(rèn)知模式固化，而這一點(diǎn)正是競(jìng)爭(zhēng)日益激烈下家族公司封閉管理的軟肋。